动力煤周报：海外煤价持续上行或对内贸有所支撑

海 外 煤 价 持 续 上 行 或 对 内 贸 有 所 支 撑 作者：王凌翔投资咨询资格：Z0014488联系方式：020-88818003 数据来源: Wind、Mysteel、富宝资讯2024/3/10 动力煤观点 动力煤行情展望 现货：截至3月8日榆林5800大卡指数795元，周环比下跌11元；鄂尔多斯5500大卡指数700元，周环比下跌1元；大同5500大卡指数758元，周环比下跌6元。CCI进口4700指数报92美元，周环比上涨1美元，CCI进口3800指数报69.7美元，周环比上涨0.5美元。国内煤价依旧弱势运行，下游需求恢复不及预期，市场成交量稀少，报价持续下探。海外煤价受到运费以及高卡煤供给收紧影响，价格继续上涨。预计海外煤价对国内有一定支撑，内贸市场下跌空间或有限。 供给：截至3月6日，“三西”地区煤矿产量1221万吨，周环比增加20万吨，其中山西地区产量311万吨，周环比增加2万吨，陕西地区产量354万吨，周环比增加14万吨，内蒙产量556万吨，周环比增加4万吨。两会期间煤矿安全检查频繁，产地个别煤矿停产检修，大部分煤矿生产正常，整体供应较平稳。进口煤市场偏强运行，外矿报价坚挺导致进口成本倒挂，预计会对3月进口量产生一定影响。 上游库存：截至3月6日，汾渭大样本煤矿库存313.9万吨，周环比增加3万吨。山西地区库存90万吨，周环比增加1万吨。陕西库存76.3万吨，周环比增加1.3万吨。内蒙古库存147.5万吨，周环比增加0.8万吨。 港口和终端库存：截至3月7日，沿海八省日耗213.9万吨，周环比增加15.4万吨，库存3330.8万吨，周环比下降13.3万吨，平均可用天15.6天，周环比减少1.2天。内陆十七省日耗365.8万吨，周环比减少7.3万吨，库存702.4万吨，周环比减少102.5万吨，可用天数19.7天，周环比增加0.1天。截至3月9日，北方五港库存减少203万吨至1293万吨。截至3月1日，江内六港煤炭库存567万吨，周环比下降5万吨，截至3月7日，广州港煤炭库存280.4万吨，周环比增加24.4万吨。北港库存大幅回落，南方港口累库超预期。 观点：产地生产基本正常，供应量充足，下游终端日耗高位震荡，但处于季节性拐点，非电需求恢复偏慢，整体需求依旧偏弱，成交僵持，港口煤价继续小幅回落。大秦线发运提升，港口调入量大幅增加，需求偏弱使得整体港口库存压力不减，后市主要关注非电需求，短期煤价维持稳弱运行状态。但是海外煤价持续上涨或对内贸有所支撑。 整体供给恢复正常，但山西地区减量明显 截至3月6日，“三西”地区煤矿产量1221万吨，周环比增加20万吨，其中山西地区产量311万吨，周环比增加2万吨，陕西地区产量354万吨，周环比增加14万吨，内蒙产量556万吨，周环比增加4万吨。两会期间煤矿安全检查频繁，产地个别煤矿停产检修，大部分煤矿生产正常，整体供应较平稳。 进口煤价格上涨，但需求有限，预计3月进口有回落 进口市场偏强运行，主要源于海运费发的持续上涨，外矿价格维持高位坚挺，进口煤成本持续攀升，印尼中低卡煤相较国内中标价，印尼3800大卡动力煤到岸成本570-580元，电厂中标价普遍564-570元，成本倒挂开始显现。1-2月全国进口煤炭7451.5万吨同比增长22.9%。 供给总结：国内产地方面，产地供给恢复正常，内蒙产量大幅增加，山西减量明显，整体供给偏宽松。进口煤市场偏强运行，外矿报价坚挺导致进口成本倒挂，预计会对3月进口量产生一定影响。 大秦线发运逐步恢复正常 截至3月9日，北方五港铁路调入量为145万吨，周环比持平。截至3月7日，大秦线发运量（7日平均）为114.29万吨，周环比增加9万吨。 北港外发维持低位 截至3月1日，秦皇岛港口发运量为331万吨，周环比增加16万吨。截至2月22日，北方四港锚定船舶数58船，周环比减少5船。 内贸运费整体有所抬升 截至3月8日，秦皇岛运至上海的海运费指数为16，周环比持平，秦皇岛运至广州的海运费指数为33.2，周环比上涨5.3。 进口煤成本支撑明显，运费不断上涨 截至3月7日，澳洲亚海波因特发往舟山的运费为15.46美元，周环比上涨1.3美元；澳洲纽卡斯尔发往舟山运费为18.83美元，周环比上涨2.9美金；印尼萨马林达发往广州运费为9.86美元，周环比上涨0.8美元；印尼塔巴尼奥发往南广州运费为12.47美元，周环比上涨1美金。 水电处于季节性走势中 截至3月9日，三峡水电站入库流量为7400立方米/秒，周环比增加600立方米/秒，出库流量6830立方米/秒，周环比持平。 12月火电发电增速仍保持较快增长 12月份，全国发电量8290亿千瓦时，同比增长8%，增速比11月份放缓0.4个百分点，日均发电267.4亿千瓦时。 分品种看，12月份火电增速加快，水电、风电、太阳能发电增速回落，核电降幅扩大。其中，火电增长9.3%，增速比11月份加快3.0个百分点；水电增长2.5%，增速比11月份回落2.9个百分点；核电下降4.2%，降幅比11月份扩大1.8个百分点；风电增长7.4%，增速比11月份回落19.2个百分点；太阳能发电增长17.2%，增速比11月份回落18.2个百分点。 终端日耗将逐步回落，后市主要观察非电企业需求 截至3月7日，沿海八省日耗213.9万吨，周环比增加15.4万吨，库存3330.8万吨，周环比下降13.3万吨，平均可用天15.6天，周环比减少1.2天。内陆十七省日耗365.8万吨，周环比减少7.3万吨，库存702.4万吨，周环比减少102.5万吨，可用天数19.7天，周环比增加0.1天。 上游煤矿整体压力不大 截至3月6日，汾渭大样本煤矿库存313.9万吨，周环比增加3万吨。山西地区库存90万吨，周环比增加1万吨。陕西库存76.3万吨，周环比增加1.3万吨。内蒙古库存147.5万吨，周环比增加0.8万吨。 北港库存快速回落，但南方港口库存压力不减 截至3月9日，北方五港库存减少203万吨至1293万吨。截至3月1日，江内六港煤炭库存567万吨，周环比下降5万吨，截至3月7日，广州港煤炭库存280.4万吨，周环比增加24.4万吨。北港库存大幅回落，南方港口累库超预期。 需求总结：当前北方港口库存了快速回落，但是南方港口库存压力不减。下游电厂日耗将逐步回落，非电需求恢复偏慢，预计3月将进一步释放。 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流，不构成任何投资建议 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号王凌翔从业资格号：F3033918投资咨询资格：Z0014488 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 感谢倾听Thanks