农业行业周报：畜禽价格低位震荡，产能去化进行中

2024年3月10日 农林牧渔 畜禽价格低位震荡，产能去化进行中 ——农业行业周报3.4-3.10 核心观点： 分析师 ⚫生 猪 养 殖：3月8日生猪 养殖 板块PB为3.12倍， 周 环比+1.30%，处 于历 史低 位 区间。根据博亚 和讯，3月8日 生猪 价格14.31元/kg，周 环比+1.63%；15kg仔 猪 价格36.54元/kg， 周 环比-0.71%。根据 涌益咨 询 ，商 品猪周度出栏 体重122.29kg， 周 环比+0.80%。3月8日 自繁 自养 生猪 养 殖利 润-183.93元/头 ，亏损周 度环 比缩 小47.85元/头。我们 认为 产能 去化仍持 续， 叠加考虑行业 估值处历 史 低 位 ，建 议 优 选 成 本 优 势 领 先 、管 理 能 力 持 续 改 善 、 资 金 链 安 全 、 出栏 保 持 增 长 、估 值 合 适 的 猪 企 ， 建 议 重 点 关 注 牧 原 股 份 、 温 氏 股 份 、 天 康 生物等 。 ⚫肉 鸡 养 殖：3月8日肉鸡 养殖 板块PB为1.78倍， 周 环比-6.32%，处历史 低位 区 间。白 羽 鸡：根据博亚 和讯，3月8日 毛鸡 均价3.79元/斤 ，周 环比-1.94%；鸡 苗价格3.71元/羽，周 环比+3.34%；白 羽鸡 养殖 利 润-2.12元/羽， 亏损 周度环 比扩大0.63元/羽。根 据协 会数 据，2月25日在 产 父母 代存 栏2108万 套，周 环 比+0.06%；父母 代鸡 苗销 量166万 套，周环比+26.34%。我 们认 为上 游祖代 供 给拐 点已 初步传导至父 母代，建议关注 益生股 份、民和 股份 等。黄 羽 鸡 ：产 能 端 低 位等多 因 素或 将推 动 黄 鸡 价 格 上 行，头 部 企 业 成 本 优 势 叠 加 价 格 好转 ， 盈利 弹性 有优 势， 建议 积极 关注 立华 股份 。 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究 ⚫饲 料：根 据汇 易网，3月8日玉 米现 货价2468元/吨 ，周环 比+0.10%；小麦 现货 价2819元/吨 ，周 环比-0.80%；豆 粕现 货价3407元/吨 ，周 环比+2.40%。根据 博 亚和 讯，3月8日鱼 粉现 货价12980元/吨 ，周 环 比-0.57%。2月28日 ，肉 鸡 饲料 均价3.48元/kg；2月29日，育肥 猪配合 料 均价3.64元/kg，9月以来 均 保 持 下 行 趋 势 。个 股 方 面 考 虑 产 业 链 管 理 能 力 、 研 发 实 力 等 ， 建 议 关 注海 大 集团 。 【银河农业谢芝优】行业周报_农林牧渔_2024中央一号文件发布，聚焦国家粮食安全0204 【银河农业谢芝优】行业周报_农林牧渔_本周猪价低迷，亏损加剧，产能去化持续0114 ⚫投 资 建 议：农业 板 块 整体 估 值 处历 史 低 位区 间。个 股 建 议 关注 生 猪 养殖 中 的牧 原 股份 、温 氏股 份、天康 生物等 ；白 羽鸡 养殖中 的 益生 股份 、民 和股 份等 ；黄 羽 鸡 养 殖 中 的 立 华 股 份 ；种 业 中 的 转 基 因 龙 头 企 业 及 隆 平 高 科 、 登 海 种 业等 ；饲料 业务 中的 海大 集团 ；动 保业 务中 的科 前生 物 、中 牧股 份 、普 莱柯 等；宠 物 板块 中的 中宠 股份 、乖 宝宠 物、佩蒂 股份 。 【银河农业谢芝优】行业周报_农林牧渔_本周猪价持续下行，饲料原料价格下行0107 【银河农业谢芝优】行业周报_农林牧渔_猪价震荡运行，白鸡祖代美国渠道引种恢复1224 ⚫风 险 提 示：畜禽 价格不达 预期的风 险，疫病的风险 ，原料价 格波 动的风险 等。 【银河农业谢芝优】行业周报_农林牧渔_本周猪价反弹，持续关注产能去化节奏1217 【银河农业谢芝优】行业周报_农林牧渔_关注生猪冬季疫病进展，全球禽流感再爆发1210 【银河农业谢芝优】行业周报_农林牧渔_猪价低位震荡，亏损持续显著1203 目录 一、本周农业跑输沪深300，子行业中，养殖业、饲料表现居前......................................................................................3二、重点数据跟踪..................................................................................................................................................................4（一）生猪养殖产业链数据与上市公司变化........................................................................................................................4（二）肉鸡养殖产业链数据与上市公司变化........................................................................................................................6（三）饲料产业链数据与上市公司变化................................................................................................................................8三、行业要闻........................................................................................................................................................................10（一）全球农业气象................................................................................................................................................................10（二）行业新闻速递................................................................................................................................................................12（三）未来大事提醒................................................................................................................................................................12四、风险提示........................................................................................................................................................................13 一、本周农业跑输沪深300，子行业中，养殖业、饲料表现居前 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 二、重点数据跟踪 （一）生猪养殖产业链数据与上市公司变化 （二）肉鸡养殖产业链数据与上市公司变化 （三）饲料产业链数据与上市公司变化 三、行业要闻 （一）全球农业气象 1.我国：本周南方持续低温阴雨寡照，对农业生产不利；未来十天南方仍多雨，华南抓住降雨间歇做好早稻播种育秧 资料来源：中央气象台，中国银河证券研究院 资料来源：中央气象台，中国银河证券研究院 2.海外：南美降水明显，利于大豆和玉米产量形成；欧洲美国气温明显回升，冬小麦提前萌动返青 资料来源：USDA，中国银河证券研究院 资料来源：USDA，中国银河证券研究院 资料来源：USDA，中国银河证券研究院 资料来源：中央气象台，中国银河证券研究院 （二）行业新闻速递 （三）未来大事提醒 四、风险提示 畜 禽 价 格不 达 预期的风险 ：若畜禽 价格低于 预期， 养 殖企 业利 润将 受到 较大 影响 。 疫 病的风 险 ：若企 业 遭受 非洲 猪 瘟病 毒 ，造 成 产能 受 损 ，将 影 响出 栏 量， 进而 业 绩下 降 ；另 外 ，若 发 生类 似于H7N9“ 禽流 感”的 人感 染疫 病，造成 消 费恐 慌，将 对猪 价、禽 类价 格产 生较 大负 面影响 ，严 重 损害 养殖 企业 盈利 。 原 材 料 价 格 波 动的风 险 ：玉米 、小 麦 、豆 粕等 原材 料 价 格波 动将 会 对养 殖 、饲 料等 企 业的 盈 利能力 带 来影 响。 政 策变 化 的风 险：良 种补 贴 政策 、 知识 产 权保 护政 策 、 品种 政 策的 变化 将 对种 子 企业 造 成较 大影响 ； 疫苗 招标 政策 、品 种审 核政 策的 变化 等将 对疫 苗 企业 造成 影响 。 自 然 灾 害的风 险：极 端灾 害 天气 会 对农 业 生产 （特 别 是 种植 业 ）造 成巨 大 负面 影 响， 从 而导 致农产 品 价格 大幅 波动 。 图表目录 图1：本周农业在SW一级行业指数中涨跌幅居第19位..............................................................................................3图2：年初至今农业在SW一级行业指数中涨跌幅居第26位......................................................................................3图3：本周农业部分子行业指数涨跌幅情况...................................................................................................................3图4：年初至今农业部分子行业指数涨跌幅情况...........................................................................................................3图5：本周农业个股涨幅前十名情况................................................................................................................................3图6：本周农业个股跌幅前十名情况................................................................