养殖周报：集团压栏增重，生猪期价偏强震荡

研究院农产品组 策略摘要 研究员 邓绍瑞010-64405663dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 生猪观点 ■市场分析 供应方面，本周集团的供应仍然偏紧，肥标价差目前缓慢收敛，压栏增重仍有利润空间，集团的压栏成为本轮上涨的主要因素。从集团目前的体重增长速度来看，预计未来还有一周的时间，届时可能有大量的肥猪供应抹平肥标价差。目前二次育肥的市场参与度不高，市场没有提供较好的成本，导致二次育肥的进场窗口期没有打开。需求方面，目前屠宰企业的开工率和白条走货的数据仍然比较惨淡。市场仍处于节后的消费低迷状态，预计消费端的疲软状态将持续整个3月。综合来看，盘面的上涨更多的是情绪的驱动，现货的涨幅明显不如盘面幅度，虽然集团压栏导致供应环比大幅下降，但疲软的消费对供应的减少产生了对冲。目前盘面的快速上涨为企业的套期保值提供了空间。7月合约16元每公斤的价格对于大部分养殖企业都到达了成本线，目前需要关注集团的存栏体重与肥标价差的变化情况。预计下周的猪价或将以偏强震荡为主。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 ■策略 单边谨慎看涨 ■风险 节后供应压力增加 鸡蛋观点 ■市场分析 供应方面，上周蛋价小幅上涨，养殖利润增加，且当前可淘老鸡有限，养殖企业惜售情绪增加，叠加屠宰企业订单有限和下游农贸市场消化一般，上周淘汰量小幅下滑，预计本周淘鸡出栏量变化不大；2月新开产蛋鸡主要为2023年10月份前后补栏鸡苗，10月蛋价高位，养殖企业补栏积极性尚可，鸡苗销量环比增加1.41%，叠加淘鸡出栏量减少，在产蛋鸡存栏小幅增加，供应较为宽松。需求方面，随着天气转暖，户外、旅游需求逐渐增加，消费需求逐步恢复；另外因蛋价较低，部分贸易商和食品企 业存在抄底动作，市场走货较快，产销区库存压力得到缓解，市场看涨情绪增加，需求缓慢恢复。综合来看，当前仍处于消费淡季，蛋价上涨之后需求能否持续修复仍存疑问，预计现货价格或将震荡企稳。短期来看盘面价格或将偏强震荡运行，建议投资者谨慎观望。 ■策略 单边谨慎看涨 ■风险 饲料价格回落、开学需求不及预期 目录 策略摘要....................................................................................................................................................................................1生猪市场分析............................................................................................................................................................................5鸡蛋市场分析............................................................................................................................................................................5 图表 图1:能繁母猪月度存栏量丨单位：万头.................................................................................................................................7图2:能繁母猪淘汰量丨单位：万头.........................................................................................................................................7图3:商品猪月度存栏量丨单位：万头.....................................................................................................................................7图4:商品猪月度出栏量丨单位：万头.....................................................................................................................................7图5:商品猪出栏平均体重丨单位：公斤.................................................................................................................................7图6:生猪日屠宰量和重点屠企开工率丨单位：%....................................................................................................................7图7:重点屠企鲜销率丨单位：% ...............................................................................................................................................8图8:重点屠企库容量丨单位：% ...............................................................................................................................................8图9:生猪月度屠宰量丨单位：万头.........................................................................................................................................8图10:生猪线上市场月度销量丨单位：万吨............................................................................................................................8图11:鸡蛋生产和流通环节库存可用天数丨单位：天............................................................................................................8图12:淘汰鸡月度出栏量丨单位：万只...................................................................................................................................8图13:淘汰鸡平均出栏年龄丨单位：天...................................................................................................................................9图14:商品代蛋鸡蛋苗月度销量丨单位：万羽........................................................................................................................9图15:蛋鸡月度存栏量丨单位：亿只.......................................................................................................................................9图16:鸡蛋月度销量丨单位：万吨...........................................................................................................................................9图17:生猪周度屠宰毛利润丨单位：元/头.............................................................................................................................9图18:生猪周度外购利润丨单位：元/头.................................................................................................................................9图19:生猪周度自养利润丨单位：元/头...............................................................................................................................10图20:生猪饲料周度比价........................................................................................................................................................10图21:生猪饲料周度价格丨单位：元/千克...........................................................................................................................10图22:生猪饲料周度预期盈利丨单位：元/头........................................................................................................................10图23:周度猪粮比...................................................................................................................................................................10图24:生猪周度出栏价丨单位：元/千克........................................