农业重点数据跟踪周报：压栏二育猪价窄幅震荡，不改产能去化趋势

农林牧渔 /行业投资策略周报 /2024.03.10 请阅读最后一页的重要声明！ 压栏二育猪价窄幅震荡，不改产能去化趋势 证券研究报告 投资评级:看好(维持) 最近12月市场表现 分析师 余剑秋 SAC证书编号：S0160522050003 yujq01@ctsec.com 相关报告 1. 《挺价情绪猪价震荡，不改产能去化趋势》 2024-03-03 2. 《生猪产能延续去化，鸡苗价格持续上涨》 2024-02-28 3. 《猪价下行产能去化，持续推荐生猪养殖》 2024-02-25 农业重点数据跟踪周报 核心观点 ❖ 本周农林牧渔收于2583.11，周环比-0.38%，沪深300周环比+0.20%。本周农林牧渔细分板块有涨有跌，细分板块中养殖业涨幅最大为+0.89%，渔业跌幅最大为-3.84%。 ❖ 生猪养殖：猪价区间震荡。供应端出栏仍偏宽松，养殖户挺价情绪较强，需求端表现低迷，猪价区间震荡。标肥价格同涨，支撑大猪行情，部分地区二育有所增加。仔猪成交一般价格延续回落，二元母猪价格低位震荡。短期，需求端进入淡季回落明显，供应端出栏压力较大，同时冻品库存仍待消化，若后续出栏节奏正常，预计猪价整体仍在低位震荡盘整，需持续跟踪出栏均重，观察出栏节奏对猪价波动的影响。中长期，疾病防控压力仍大，现金流压力增加明显，去化易增难减，补栏亦缺乏窗口期，产能去化或持续。周期底部位置特征明显，仍然建议底部位置配置生猪养殖。1）数量端：2月能繁母猪存栏环比变化较小。根据钢联统计，2月能繁母猪存栏量较1月环比-0.28%，其中规模场环比-0.26%，中小散环比-0.90%。根据涌益咨询，2月能繁母猪存栏量较1月环比0.28%。根据农业农村部，截至1月底能繁母猪存栏量4067万头，月环比-1.8%。生猪出栏均重有所上升，根据涌益咨询统计，3月7日，全国商品猪出栏均重122.77kg，其中90kg以下占比4.00%，150kg以上占比4.47%。2）价格端：猪价区间震荡。根据涌益咨询，3月7日，商品猪出栏价为14.19元/kg，周环比+3.05%；15公斤仔猪均价529元/头，周环比-4.51%；猪肉价18.40元/kg，周环比+0.82%。二元母猪略有上行，根据wind，3月8日，二元母猪均价为30.40元/kg，周环比+0.40%。3）利润端：3月8日，自繁自养和外购仔猪养殖盈利为-183.93元/头、36.21元/头。相关标的：牧原股份，温氏股份，新五丰，巨星农牧。 ❖ 禽类养殖：白鸡价格整体下行。供给因前期积压的白鸡多较为充足，需求出货一般，白鸡价格整体下行。据钢联统计，2024年2月祖代引种及自繁更新量在13.90万套，环比+16.10%。维持此前观点，商品代价格上行周期预计2024H1启动。截至3月8日，白羽肉鸡主产区平均价7.57元/公斤，周环比-1.94%；毛鸡养殖利润-2.12元/羽。相关标的：圣农发展，益生股份。 ❖ 动保：下游低迷行业暂承压，潜在成长性持续催化。从养殖周期角度，由于下游养殖端旺季低迷，Q4以来行业销量短期承压。从行业批签发数据来看，2023年Q1/Q2/Q3/Q4，圆环同比+6%/-6%/+13%/-17%，伪狂犬同比+16%/+12%/-5%/-34%；2024年1月/2月，圆环同比+44%/-57%，伪狂犬同比-23%/-48%。从产品周期角度，多数公司在产品拓展、产能扩张上有积极变化，行业竞争格局边际改善；非瘟疫苗等新产品研发进展顺利（亚单位疫苗如期上报应急评价申请，正按照专家评审意见完善相关资料），首批猫三联疫苗上市，有望进一步打开行业成长空间。相关标的：中牧股份、科前生物、生物股份等。 ❖ 种业：转基因品种生产经营许可证发放，商业化应用更近一步。基础农产品方面，根据wind数据，玉米现货平均价为2468元/吨，周环比上行，2月USDA报告下调全球产量预期；大豆现货平均价为4518元/吨，周环比下行，-27%-21%-14%-8%-1%5%农林牧渔沪深300 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 行业投资策略周报/证券研究报告 2月USDA报告下调全球产量预期；小麦现货平均价为2819元/吨，周环比下行。根据11月9日NOAA的预测，预计厄尔尼诺现象将会持续到北半球的春季（2024年4月至6月），概率超过62%，持续关注对农产品的影响。转基因方面，12月7日农业农村部发布品种审定通过公告，其中转基因玉米品种37个，转基因大豆14个，前期公示品种均取得审定编号。其中转基因玉米，从性状端来看：大北农22个（59%），杭州瑞丰9个（24%），北京粮元4个（11%），中种集团2个（5%）；从品种端来看：隆平高科8个，先正达4个，大北农3个，登海种业2个，丰乐种业1个。12月25日，农业农村部批准发放北京联创种业有限公司等85家企业农作物种子生产经营许可证，转基因种子正式开启售卖。2024年2月3日，中央一号文件发布，提出“推动生物育种产业化扩面提速”。短期关注转基因种子的价格以及今年的制种面积，长期关注行业竞争格局转变以及各公司业绩的量价齐升。相关标的：大北农、隆平高科、丰乐种业、登海种业、荃银高科等。 ❖ 宠物：外销方面，随海外客户去库结束看好四季度出口数据逐步改善，根据海关数据，2023年1-12月零售包装狗食或猫食饲料出口同比-26.9%/-6.8%/-2.8%/+10.7%/-11.4%/+0.7%/+0.5%/+1.9%/+37.1%/+18.7%/+29.6%/+21.2%；内销方面，根据星图数据，2023年双十一大促活动中，宠物食品增速为29.7%，远高于其他消费赛道。上市公司旗下品牌表现亮眼，乖宝全网销售额突破3.6亿，同比增长约28%；佩蒂旗下爵宴全网销售额突破2500万，同比增长67%；中宠旗下领先品牌全渠道同比增长130%，均高于行业平均增速，持续看好头部公司在国内市场市占率的提升。相关标的：乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份。 ❖ 风险提示：原材料价格波动风险，动物疾病风险，极端灾害风险 表 1：重点公司投资评级: 代码 公司 总市值（亿元） 收盘价（03.08） EPS（元） PE 投资评级 2022A 2023E 2024E 2022A 2023E 2024E 002714 牧原股份 2,136.95 39.10 2.49 0.10 3.30 19.58 391.00 11.85 增持 300498 温氏股份 1,269.21 19.08 0.82 -0.15 0.97 23.92 - 19.67 增持 600975 新五丰 115.53 9.16 -0.09 -0.95 0.21 - - 43.62 增持 603477 巨星农牧 168.12 33.00 0.31 -0.62 1.01 78.07 - 32.67 增持 002299 圣农发展 192.73 15.50 0.33 0.95 1.42 71.33 16.32 10.92 增持 002458 益生股份 111.86 10.11 -0.37 1.22 1.46 - 8.29 6.92 增持 688526 科前生物 73.79 15.83 0.88 1.16 1.42 25.45 13.65 11.15 增持 600195 中牧股份 94.25 9.23 0.54 0.60 0.70 21.51 15.38 13.19 增持 002385 大北农 208.04 5.03 0.01 -0.09 0.17 890.00 - 29.59 增持 300673 佩蒂股份 27.09 10.69 0.51 0.22 0.52 34.61 48.59 20.56 增持 数据来源：wind数据，财通证券研究所 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 3 行业投资策略周报/证券研究报告 1 农林牧渔行情概览 ................................................................................................................................... 5 2 生猪养殖数据跟踪 ................................................................................................................................... 5 2.1 数量端：2月能繁母猪存栏环比变化较小 ........................................................................................ 5 2.2 价格端：猪价区间震荡 ....................................................................................................................... 7 2.3 成本端：大宗原材料价格涨跌不一 ................................................................................................... 8 3 禽类养殖数据跟踪 ................................................................................................................................... 9 4 风险提示 ................................................................................................................................................. 11 图1. 自2023年1月3日以来，农林牧渔涨跌幅-20.89%，沪深300涨跌幅-8.82% ............................ 5 图2. 农林牧渔细分板块中养殖业涨幅最大为+0.89%，渔业跌幅最大为-3.84%。 ............................... 5 图3. 个股涨幅top3为*ST天山、绿康生化、天马科技 ........................................................................... 5 图4. 个股跌幅top3为永顺生物、华资实业、秋乐种业 ........................................................................... 5 图5. 1月底能繁母猪存栏量4067万头，月环比-1.8% .............................................................................. 6 图6. 12月猪肉及猪杂碎进口18万吨，当月同比-40.4% .......................................................................... 6 图7. 2024年2月中央收储冻猪肉0万吨 ..................................................................................................... 6 图8. 3月7日，全国商品猪出栏均重122.77