数字基础设施建设“适度超前”，算力产业链更新升级迎新发展

2024年03月10日 核心观点： 分析师 ⚫适 度 超 前 建 设 数 字 基 础 设 施 ，通 信5.5G发 展 有 望 进 入 快 车 道。作 为 建 设 网络 强 国 的 基 石 和 重 要 内 容 ， 数 字 信 息 基 础 设 施 正 在 成 为 衡 量 国 家 核 心 竞 争 力的 重 要 标 志 。 我 国 在5G、 云 计 算 、 大 数 据 等 领 域 具 有 先 发 优 势 ， 新 一 代 信 息技 术 与 各 行 各 业 深 度 融 合 应 用 ，已 成 为 经 济 社 会 发 展 的 战 略 性 公 共 基 础 设 施 。适 度 超 前 建 设 数 字 信 息 基 础 设 施 ， 有 助 于 为 数 字 中 国 建 设 和 数 字 经 济 发 展 提供 高 质 量 的 产 品 和 服 务 ，高 效 满 足 千 行 百 业 、千 家 万 户 对 美 好 数 字 生 活 的 新 需求 ，塑 造 发 展 新 动 能 新 优 势 ，进 一 步 推 动 经 济 社 会 数 字 化 转 型。5.5G（5G-A）作 为5G应 用 场 景 的 增 强 和 扩 展 ， 有 望 接 力5G， 成 为2025-2030年 建 设 主 力军。当 前国 内 运 营 商 已 经 开 始 进 行5.5G试 验 和 部 署 。 国 外 运 营 商 如AT&T、Verizon、T-Mobile等 也 积 极 参 与5.5G的 试 验 和 部 署 ， 总 体 来 看 国 内 凭 借5G覆 盖 及 专 利 等 优 势 ，处 于 相 对 领 先 位 置 中 ，全 球 竞 争 有 望 加 速 带 来 产 业 链 的 快速 发 展 可 期 。 ⚫数 字 基 础 设 施“ 适 度 超 前 ”，政 策 支 持 助 力算 力 全 产 业 链新发 展如 火 如 荼。在 当 前 全 球 人 工 智 能 发 展迅 猛的 背 景 下 ，我 们 认 为数 字 基 础 设 施 超 前 建 设 ，配合“ 人 工 智 能+”行 动 或 将 成 为 未 来AI赋 能 千 行 百 业 的 重 要一 步 。由 于 我 国 下游 场 景 所 需 计 算 数 量 规 模 较 大 ，叠 加 近 年 来 政 策 的 持 续 推 动 ，我 们 认 为 算 力 产业 链 上 游 智 算 中 心 建 设 仍 将 保 持 较 高景 气 度， 同 时 国 内 外 算 力 需 求 也 将 拉 动光 模 块 产 业 链 市 场 规 模 的 进 一 步 提 升 ，下 游 应 用 场 景 受 政 策 及 需 求 拉 动 ，从0到1的 不 断 突 破 将 带 动 市 场 空 间 的 逐 步 扩 容。2021年 工 信 部 发 布 《 新 型 数 据中 心 发 展 三 年 行 动 规 划 》，同 时2021年 国 务 院 发 布 的《“ 十 四 五 ”数 字 经 济 发展 规 划 》，再 到2023年 国 务院 发 布 的《 数 字 中 国 建 设 整 体 布 局 规 划 》，我 国 数字 经 济 基 础 设 施 发 展 方 向 及 路 径 逐 步 明 晰 ；虽 然 目 前 人 工 智 能 产 业 链 上 游 方面 ，海 外 厂 商占 据 较 优 势 地 位 ，我 国 产 业 链 相 关 公 司 追 赶 态 势 较 猛 ，算 力 产 业链 上 游 国 产 化 程 度 有 望 进 一 步 加 速 ，产 品 性 能 有 望 实 现 较 快 速 的 提 升，国 产 化有 望 带 来 更 大 的 发 展 空 间 。 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究 ⚫投 资 建 议 ：算 力 产 业 链技 术 变 革，看 好 产 业 链龙 头公 司优 先 受 益。算 力 产业 链 行 业 层 面 的 规 模 化 、 普 及 化 及 国 产 化 将 成 为 未 来 发 展 的 主 要 方 向 ，同 时5.5G产 业 链 也 或 将 成 为 我 国 在 下 一 代 移 动 通 信 制 式 中 取 得 领 先 地 位 的 重 要 抓手。建 议 关 注IDC龙 头奥 飞 数 据（300738），光 环 新 网（300383）；工 业 互 联 网映 翰 通（688080），光 通 信 产 业 链 中 际 旭 创（300308）、新 易 盛（300502）、天孚 通 信（300394），华 工 科 技（000988）、光 迅 科 技（002281）等，温 控 产 业 链英 维 克（002837），运 营 商 中 国 移 动（600941）、中 国 电 信 （601728）、中 国 联通 （600050）。 ⚫风 险 提 示：行 业 发 展 不 及 预 期的 风 险；国 际 贸 易 形 势 变 动的 风 险等；AI快 速普 及 不 及 预 期 的 风 险等。 分析师承诺及简介 本 人 承 诺 以 勤 勉 的 执 业 态 度 ，独 立 、客 观 地 出 具 本 报 告 ，本 报 告 清 晰 准 确 地 反 映 本 人 的 研 究 观 点 。本 人 薪 酬 的 任 何 部 分 过 去 不曾 与 、 现 在 不 与 、 未 来 也 将 不 会 与 本 报 告 的 具 体 推 荐 或 观 点 直 接 或 间 接 相 关 。 赵 良 毕 ，通 信&中 小 盘 首 席 分 析 师 。北 京 邮 电 大 学 通 信 硕 士 ，复 合 学 科 背 景 ，2022年 加 入 中 国 银 河 证 券 。8年 中 国 移 动 通 信 产业 研 究 经 验 ，6年 证 券 从 业 经 验 。 曾 获 得2018/2019年 （ 机 构 投 资 者II-财 新 ） 通 信 行 业 最 佳 分 析 师 前 三 名 ，2020年 获 得Wind（ 万得 ） 金 牌 通 信 分 析 师 前 五 名 ， 获 得2022年Choice（ 东 方 财 富 网 ） 通 信 行 业 最 佳 分 析 师 前 三 名 。 免责声明 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ，并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 咨 询 建 议 ，并 非 作 为 买 卖 、认 购 证 券 或 其 它 金 融 工 具的 邀 请 或 保 证 。客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 自 我 独 立 判 断 。银 河 证 券 认 为 本 报 告 资 料 来 源 是 可 靠 的 ，所 载 内 容 及 观 点 客 观 公 正 ，但 不 担 保 其 准 确 性 或 完 整 性 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 银 河 证 券 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ，银 河 证 券 可 发 出 其 它 与 本 报 告所 载 内 容 不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ，但 银 河 证 券 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。银 河 证 券 不 对 因 客 户使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 本 报 告 可 能 附 带 其 它 网 站 的 地 址 或 超 级 链 接 ， 对 于 可 能 涉 及 的 银 河 证 券 网 站 以 外 的 地 址 或 超 级 链 接 ， 银 河 证 券 不 对 其 内 容 负责 。 链 接 网 站 的 内 容 不 构 成 本 报 告 的 任 何 部 分 ， 客 户 需 自 行 承 担 浏 览 这 些 网 站 的 费 用 或 风 险 。 银 河 证 券 在 法 律 允 许 的 情 况 下 可 参 与 、投 资 或 持 有 本 报 告 涉 及 的 证 券 或 进 行 证 券 交 易 ，或 向 本 报 告 涉 及 的 公 司 提 供 或 争 取 提 供包 括 投 资 银 行 业 务 在 内 的 服 务 或 业 务 支 持 。银 河 证 券 可 能 与 本 报 告 涉 及 的 公 司 之 间 存 在 业 务 关 系 ，并 无 需 事 先 或 在 获 得 业 务 关 系 后通 知 客 户 。 银 河 证 券 已 具 备 中 国 证 监 会 批 复 的 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格 。除 非 另 有 说 明 ，所 有 本 报 告 的 版 权 属 于 银 河 证 券 。未 经 银 河 证 券 书面 授 权 许 可 ，任 何 机 构 或 个 人 不 得 以 任 何 形 式 转 发 、转 载 、翻 版 或 传 播 本 报 告 。特 提 醒 公 众 投 资 者 慎 重 使 用 未 经 授 权 刊 载 或 者 转 发的 本 公 司 证 券 研 究 报 告 。 本 报 告 版 权 归 银 河 证 券 所 有 并 保 留 最 终 解 释 权 。 评级标准 机构请致电：深广地区：程“ “曦“ “0755-83471683“ “ chengxi_yj@chinastock.com.cn苏一耘“ “0755-83479312“ “suyiyun_yj@chinastock.com.cn上海地区：陆韵如“ “021-60387901“ “ luyunru_yj@chinastock.com.cn李洋洋“ “021-20252671“ “liyangyang_yj@chinastock.com.cn北京地区：田“ “薇“ “010-80927721“ “ tianwei@chinastock.com.cn唐嫚羚“ “010-80927722“ “ tangmanling_bj@chinastock.com.cn 中国银河证券股份有限公司“研究院深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦公司网址：www.chinastock.com.cn