有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 通信行业 行业研究 | 深度报告 ⚫ 算力中心布局孤岛化、低利用率推动算力网络建设。一方面，东西部区域算力供需错配，西部地区能源、土地供给充足，其庞大的数据中心建设潜力可有效环节东部地区的运算压力及能耗需求。据此，国家规划“东数西算”工程，在全国铺开八大算力枢纽节点和十大数据中心集群。另一方面，物联网发展带来的数据量激增，不断提振边缘计算需求，算力逐步向云-边-端三级架构推进。算力布局分散的背景下，一些算力中心利用率只有10%，造成资源的严重浪费，同时算力互联难度加大，异构算力也对网络提出了更高要求。 ⚫ 算力网络的建设重点聚焦算、网、脑。算力网络由算（生产算力）、网（连接算力）、脑（统一感知、编排、调度、协同算力）三部分组成，算和网是上层编排管理的基础。建设算力网络，首先要加强算力端的建设，如云、IDC等基础设施；此外还需对网络端进行优化，推动建成具有弹性、敏捷、无损、安全、感知、可视等特征的网络。2月27日，中共中央、国务院印发了《数字中国建设整体布局规划》，规划指出，夯实数字中国建设基础，包括加快5G网络与千兆光网协同建设系统优化算力基础设施布局，促进东西部算力高效互补和协同联动，引导通用数据中心、超算中心、智能计算中心、边缘数据中心等合理梯次布局。 ⚫ 运营商作为基础设施提供商及顶层设计者，持续推动算网建设和云网融合。截至2022年上半年，中国移动对外可用IDC机架达42.9万架，净增2.2万架，投产云服务器59.3万台 ；中国电信已拥有700多个数据中心，新建天翼云服务器8.1万台，算力规模达到3.1EFLOPS，预计到2022年底，算力规模将达3.8EFLOPS，相较去年提升80%以上；中国联通IDC机架较上年底提升1.9万架，总数达32.9万架。根据规划，2022年，中国移动拟投入480亿元用于算力网络建设，计划可用IDC机架达45万架。累计投产云服务器超66万台；中国电信拟投入140亿元用于算力建设，新建16万云服务器，拟投入65亿元用于IDC建设，新建4.5万机架；中国联通拟投入145亿元用于算力网络建设。 国内总体规划算力网络，将拉动算力相关的网络建设投入，建议关注以下细分领域及标的： 1） 算网运营及建设：中国电信(601728，未评级)、中国电信(00728，未评级)、中国移动(600941，买入)、中国移动(00941，买入)、中国联通(600050，未评级)、中国联通(00762，未评级)。 2） 网络设备：中兴通讯(000063，买入)、锐捷网络(301165，未评级)。 3） 光模块：中际旭创(300308，买入)、新易盛(300502，未评级)、剑桥科技(603083，未评级)。 4） 国内IDC：美利云(000815，未评级)、奥飞数据(300738，未评级)、光环新网(300383，未评级)、宝信软件(600845，买入)、万国数据(GDS.O，未评级)、万国数据-SW(09698，未评级)。 风险提示 算力网络建设进度不及预期，运营商资本开支不及预期，算力需求增长不及预期。 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 通信行业 报告发布日期 2023年03月03日 张颖 021-63325888*6085 zhangying1@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860514090001 香港证监会牌照：BRW773 王婉婷 wangwanting@orientsec.com.cn 周天恩 zhoutianen@orientsec.com.cn 《数字中国建设整体布局规划》颁布，推动算力网络建设 2023-02-27 ChatGPT掀起全球热潮，光通信领域有望受益于高算力需求 2023-02-13 运营商：赋能数字经济，提高股东回报 2022-12-13 数字中国建设关键基础设施，“算力网络”时代来临 看好（维持） 通信行业深度报告 —— 数字中国建设关键基础设施，“算力网络”时代来临 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 目 录 一、为什么需要建设算力网络？ ..................................................................... 5 二、如何建设算力网络？ ............................................................................... 7 标准建立 ............................................................................................................................ 8 建设进展 ............................................................................................................................ 9 三、相关标的 ............................................................................................... 10 3.1 中国电信 .................................................................................................................... 10 3.2 中国移动 .................................................................................................................... 11 3.3 中国联通 .................................................................................................................... 12 3.4 中兴通讯 .................................................................................................................... 13 3.5 锐捷网络 .................................................................................................................... 14 3.6 中际旭创 .................................................................................................................... 14 3.7 新易盛 ........................................................................................................................ 15 3.8 剑桥科技 .................................................................................................................... 16 3.9 美利云 ........................................................................................................................ 16 3.10 奥飞数据 .................................................................................................................. 17 3.11 光环新网 ................................................................................................................... 18 3.12 宝信软件 .................................................................................................................. 19 3.13 万国数据 .................................................................................................................. 19 风险提示 ...................................................................................................... 20 通信行业深度报告 —— 数字中国建设关键基础设施，“算力网络”时代来临 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 3 图表目录 图1：“东数西算”规划八大枢纽节点和十大集群 ............................................................................ 5 图2：中国数据中心区域分布情况 ................................................................................................ 5 图3：云-边-端三级算力架构 ........................................................................................................ 6 图4：不同场景对算网需求对比 .................................................................................................... 6 图5：SRV6满足算力网络的泛在接入和敏捷开通 ........................................................................ 8 图6：网络切片确保算力网络的无损传输和安全隔离.................................................................... 8 图7：中国移动算力网络体系架构 ..................