医药行业周报（3.4-3.8）：持续看好医药三大方向

医药行业周报概览

主要投资观点：

• 投资策略：持续看好医药三大方向。
• 政策亮点：《政府工作报告》强调医保、医疗、医药协同发展和治理，包括提高医保补助、推动医保省级统筹、强化医保基金监管、改善医疗服务、推进分级诊疗、加强中医药创新等。
• 关注焦点：
  • 创新药板块：受益于政策支持和研发催化，Q2进入研发密集披露期，GLP-1产品持续超预期，创新药出海利好不断。
  • 银发经济：《关于发展银发经济增进老年人福祉的意见》提出优化老年健康服务、完善养老照护服务、发展康复辅助器具产业、抗衰老产业等措施。

关键数据与分析：

• 行业表现：本周医药生物指数下跌2.24%，跑输沪深300指数2.44个百分点，年初至今下跌12.07%，跑输沪深300指数15.38个百分点。
• 估值水平：当前行业PE-TTM为25倍，相对全部A股溢价率为82.31%，相对剔除银行后的全部A股溢价率为35.14%，相对沪深300溢价率为122.71%。
• 子行业表现：医药流通行业表现最佳，上涨0.8%。

投资组合推荐：

• 推荐组合：包含长春高新、山东药玻、赛诺医疗、泽璟制药、心脉医疗、和黄医药、上海医药、贝达药业、济川药业、爱康医疗。
• 稳健组合：涵盖恒瑞医药、迈瑞医疗、新产业、上海莱士、恩华药业、太极集团、科伦药业、华润三九、云南白药。
• 科创板组合：涉及首药控股-U、普门科技、澳华内镜、海泰新光、春立医疗、祥生医疗、博瑞医药。
• 港股组合：包含康方生物、科伦博泰生物-B、赛生药业、康诺亚-B、信达生物、诺辉健康。

风险提示：

• 政策风险：医药行业政策超预期变动。
• 研发风险：研发进展低于预期。
• 业绩风险：业绩未达预期。