钢铁行业周报：财政扩张托底需求

本周钢铁行情回顾与分析

1. 市场概览

• 指数表现：本周中信钢铁指数报收1502.78点，上涨1.67%，跑赢沪深300指数1.47个百分点，位列30个中信一级板块涨跌幅榜第8位。
• 供需动态：钢材产量回升，库存增幅收窄，需求端政策加码，钢管企业受益于煤电装机提升及油气景气预期。

2. 钢材产量与库存

• 产量：长流程产出略有下降，电弧炉产能利用率提升，五大品种钢材产量全面回升。
• 库存：钢材总库存持续累积，增幅较上周收窄，社会库存与厂家库存同步放缓，反映节后库存季节性累积现象。

3. 需求展望

• 建筑业需求：五大品种钢材表观消费普遍改善，建筑业需求回升速度加快，但仍延续淡季特征。
• 政策影响：政府工作报告安排的超长期特别国债发行，对中长期需求预期形成正面影响。

4. 原料市场

• 铁矿石价格：本周铁矿石价格小幅上涨，供应端澳洲和巴西发运量有增减变化，港口库存持续累积。
• 焦炭市场：焦炭价格稳定，产能利用率环比持平，加总库存回落，双焦价格有望止跌企稳。

5. 价格与利润

• 现货价格：钢材现货价格走弱，伴随原料价格回落，钢厂利润有所改善。
• 期货基差：螺纹钢、热轧卷板期货基差变动不一。
• 成本与毛利：长流程钢材成本与毛利环比略降，短流程吨钢毛利环比改善。

6. 投资策略与关注点

• 投资策略：资源股表现进一步加强，市场对上游资源品的投资价值关注度提高。
• 行业关注：关注最先成熟的上游行业，如钢铁、能源、金属、公用事业、消费、医疗等，以及受益于普钢盈利复苏的企业。
• 风险提示：产量调控政策、下游需求、原料价格的不确定性。

总结：本周钢铁市场在资源股的带动下表现强势，产量回升，库存增幅收窄，需求端政策加码，钢管企业受益于煤电装机提升与油气景气预期。价格与利润方面，钢材现货价格走弱，但即期毛利有所改善。投资策略聚焦成熟行业与受益于普钢盈利复苏的企业。然而，市场仍面临产量调控政策、下游需求及原料价格波动的风险。