地方政府与城投企业债务风险研究报告-宁夏篇

联合资信公用评级二部|高锐魏凯谭伟祯 报告摘要 宁夏回族自治区（以下简称“宁夏”或“自治区”）地处中国西北部，经济总量在全国相对靠后。2020－2022年，宁夏经济总量持续增长，其中2022年增速有所放缓，但高于全国水平。2020－2022年，宁夏一般公共预算收入持续增长，但税收比重偏低，政府性基金收入对财政贡献程度有限，财政对上级补助依赖程度高。宁夏政府债务规模不大，2022年政府债务率位居全国第8名，地方政府综合财力对政府债务覆盖程度较高。2023年上半年，宁夏经济总量和一般公共预算收入同比维持增长。 宁夏各地级市中银川市和石嘴山市工业实力相对较强，吴忠市、中卫市、固原市的畜牧业和食品加工业实力相对较强。2022年，宁夏各地市经济总量维持增长，其中固原市经济增速位居宁夏各地市首位，规模上银川市仍处于绝对领先地位。2022年，宁夏各地级市一般公共预算收入维持增长（剔除增值税留抵退税因素影响），其中吴忠市增速位居宁夏各地市首位，宁夏各地级市税收收入占一般公共预算收入比重整体偏低，且财政对上级补助依赖程度高。2020－2022年，宁夏各地市政府债务余额均呈持续上升趋势，其中银川市政府债务率较高，2022年银川市上级补助收入增幅较大，政府债务率有所下降但维持较高水平。2023年上半年，宁夏各地级市经济总量较同期维持增长，除固原市受到缓征税款影响，一般公共预算收入同比下降外，其余地级市一般公共预算收入同比有所增长。 宁夏发债城投企业数量较少且债务规模较小，总体看，宁夏政府化解存量城投企业债务的压力不大。2022年，宁夏存续债城投企业债务负担同比有所加重，现金短期债务比值持续下降，但存续债券到期相对分散，地方政府综合财力对发债城投企业一年内到期债券的保障能力尚可。 一、宁夏回族自治区经济及财政实力 (一)宁夏回族自治区区域特征及经济发展状况 宁夏回族自治区地处中国西北部，在我国西部大开发战略中重要性高。2020－2022年，宁夏回族自治区经济稳步增长但增速有所波动，产业结构相对稳定，规模以上工业增加值和固定资产投资总额均持续增长，2022年宁夏回族自治区GDP及人均GDP分别位居全国第29名及第17名。2023年上半年，宁夏回族自治区经济同比有所增长，固定资产投资持续增长。宁夏回族自治区是中国内陆地区第一个对外开放试验区，在“一带一路”倡议、西部大开发和国家发展全局中具有重要的战略地位。 宁夏回族自治区（以下简称“宁夏”或“自治区”），简称“宁”，中国省级行政区，全国最大的回族聚居区，五大民族自治区之一。宁夏位于中国西部的黄河上游地区，东部邻陕西省，西部、北部接内蒙古自治区，南部与甘肃省相连，总面积6.64万平方公里。截至2022年底，宁夏拥有常住人口728万人，城镇化率为66.34%。 宁夏交通优势明显。宁夏地处新亚欧大陆桥国内段的中枢位置，位于我国“两横三纵”城市化战略格局中陆桥横轴通道和包昆纵轴通道交汇处，是我国华北地区、东北地区通往中东、中亚最便捷的陆空通道，具有承东启西、连南接北的区位优势。宁夏境内有古青高速、巴银高速、银百高速、青银高速等十多条国家级和省级高速公路；宝兰铁路、宝中铁路、太中银铁路等多条国铁干线和铁路支线纵贯全境，并有宁夏中亚国际货运班列和银川德黑兰国际货运班列为宁夏货物销往中亚、西亚市场构建便捷通道；自治区通航机场3座，其中银川河东国际机场作为宁夏首府的空中门户，已实现与中国国内31个省、区、直辖市全通航，并有十条货运直飞国际航线，其中迪拜、新加坡、大阪、吉隆坡五条航线可承运国际货物，为加强对外合作、发展航空物流产业、进一步推进自治区内陆开放型经济试验区1和银川综合保税区建设奠定了基础。2022年宁夏全区货物运输总量4.9亿吨，比上年增长3.6%；货物运输周转量874.0亿吨公里，增长7.6%；全年全区旅客运输总量0.3亿人，下降25.7%；旅客运输周转量63.1亿人公里，下降40.1%。 宁夏自然资源丰富。农业方面，宁夏耕地面积广阔，具备引黄河灌溉天然优势，是全国12个商品粮生产基地之一，全国十大牧区之一，人均耕地面积居全国 第二位。能源方面，宁夏煤炭资源富集，是我国重要的能源化工基地，全区19个县市中有10个县分布煤炭资源，全区含煤地层分布面积约1.7万平方千米，占宁夏土地总面积的1/4。宁夏煤炭具有煤种齐全（16类煤炭皆有）、储量丰富、煤层厚度大、层位稳定、煤质优良、地处非农区等特点，煤炭预测储量2027亿吨，居全国第五位，已探明储量469亿吨，居全国第六位。现有大中型火电20座，人均发电量居全国第一位；探明矿产资源50多种，人均自然资源潜值为全国平均值的163.59%，居全国第五位。旅游资源方面，宁夏拥有“两山一河”（贺兰山、六盘山、黄河）“两沙一陵”（沙湖、沙坡头、西夏王陵）和“两堡一城”（将台堡、镇北堡、古长城）等古文化历史遗迹。2022年，宁夏全区接待国内游客3882.48万人次，比上年增长7.2%；国内旅游收入304.28亿元，增长6.3%。 经济运行方面，近年来宁夏经济稳步增长，增速有所波动。2020－2022年，宁夏地区生产总值（GDP）持续增长，其中2022年为5069.57亿元，居全国第29位。2020－2022年，宁夏GDP增速波动增长，其中2022年GDP增速高于全国增速1.0个百分点。2020－2022年，宁夏人均GDP逐年提高，但仍低于全国平均水平，位居全国第17位。2022年，宁夏第一产业增加值407.48亿元，增长4.7%；第二产业增加值2449.10亿元，增长6.1%；第三产业增加值2212.99亿元，增长2.1%，宁夏三次产业结构由2021年的8.1:44.7:47.2调整为2022年的8.0:48.3:43.7。 产业发展方面，宁夏已经形成了以煤炭、电力、化工、冶金、有色、装备制造、轻纺等行业为支柱的工业体系，依托煤炭资源优势，宁夏已落地全球单体规模最大的400万吨煤制油项目，该项目打破了国外核心技术垄断，成为中国重大装备集成的示范工程。2022年，宁夏实现全部工业增加值2093.96亿元，较上年增长6.4%；规模以上工业增加值增长7.0%。规模以上工业中，分轻重工业看，轻工业增加值增长13.8%，重工业增加值增长6.4%；分门类看，采矿业增加值增长6.0%，制造业增加值增长9.0%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增加值增长0.7%。2022年，宁夏规模以上工业中，高技术制造业增加值同比增长31.7%，装备制造业增加值同比增长24.6%。总体看，宁夏传统资源能源开采产业持续发展，同时新产业、新业态、新模式加快成长，高技术和装备制造业快速增长。 固定资产投资方面，2020－2022年，宁夏固定资产投资增速波动增长，其中2022年高于全国增速3.3个百分点。分产业看，2022年，三次产业投资增速分别为-10.0%、23.3%和1.1%，工业投资增速显著。分类型看，2022年，交通运输、邮政业，电信、广播电视和卫星传输服务业等基础设施投资增长19.1%，民间固定资产投资增长10.7%，基础设施投资和民间固定资产投资占2固定资产投资（不含农户）比重分别为17.9%和57.7%。房地产投资和销售方面，2022年，宁夏房地产 开发投资比上年下降10.1%，其中住宅投资下降8.2%，办公楼投资增长45.0%；同期宁夏房屋新开工面积比上年下降45.1%，商品住宅销售面积比上年下降23.1%。总体看，2022年，宁夏工业投资维持高增速，其中民间固定资产投资对固定资产投资增长贡献较大，同期房地产投资和销售增速同比均有明显下滑。 2023年1－6月，宁夏实现地区生产总值2475.65亿元，按不变价格计算，同比增长6.5%，三次产业结构有所调整，农业和工业产值比重有所下降，服务业产值比重有所提高，同期宁夏固定资产投资维持增长。 宁夏在国家发展全局中具有重要的战略地位，近年来国家相继推进的内陆开放经济试验区、“一带一路”倡议、建设“互联网+医疗健康”示范区、打造黄河流域高质量发展先行区等政策及战略，对宁夏经济、社会、文化发展起到了重大推进作用。 (二)宁夏回族自治区财政实力及债务状况 2020－2022年，宁夏一般公共预算收入规模持续增长，一般公共预算收入质量偏低，同期政府性基金收入持续下降，对财政贡献程度有限，上级补助波动增长，是宁夏财政的主要来源。2023年上半年，宁夏一般公共预算收入同比维持增长。受益于较大规模的上级补助收入对地方政府综合财力的支撑，宁夏债务率相对较低。 2020－2022年，宁夏一般公共预算收入持续增长，其中2022年一般公共预算收入规模在全国排名第29位，同期增速分别为-1.00%、9.7%和13.7%，其中2022年为剔除增值税留抵退税政策后同口径增幅。2020－2022年，宁夏税收收入占一般公共预算收入的比重持续上升，但一般预算收入质量仍偏低。同期，宁夏财政自给率略有波动，财政自给率处于较低水平，财政对上级补助收入依赖程度高。2020－2022年，宁夏政府性基金收入持续下降，对财政贡献程度较低。同期，宁夏获得上级补助收入波动增长，较大规模的上级补助收入成为宁夏综合财力的主要来源。2023年1－6月，宁夏一般公共预算收入同比维持增长。 2020－2022年，宁夏政府债务余额持续增长，分别为1859.65亿元、1922.26亿元和1996.80亿元。2020－2022年，宁夏政府负债率持续下降，分别为47.43%、42.51%和39.39%。同期，宁夏政府债务率波动下降，分别为114.53%、118.01%和112.20%，受益于较大规模的上级补助收入对地方政府综合财力的支撑，宁夏债务率相对较低。 二、宁夏回族自治区各地市经济状况及财政实力 (一)宁夏回族自治区各地市经济状况 2022年和2023年上半年，宁夏各地市经济均实现不同程度增长，固原市经济增速均位居宁夏各地市首位，规模上银川市仍处于绝对领先地位。银川市和石嘴山市工业实力相对较强，吴忠市、中卫市、固原市的畜牧业和食品加工业实力较强。 宁夏下辖5个地级市（分别为银川市、石嘴山市、吴忠市、固原市、中卫市），22个县区（9个市辖区，2个县级市，11个县）。以下分析以5个地级市为主。从区域发展水平看，宁夏各地级市呈现分化格局，银川市经济发展水平遥遥领先，其他4个地级市之间差距较小。各地级市发展符合《宁夏空间发展战略规划》中所提出的“一主三副、核心带动，两轴两带、统筹城乡，山河为脉、保护生态”的总体战略。 产业布局方面。银川市作为国务院批复确定的中国西北区重要的中心城市，是国家向西开放的窗口，拥有银川高新技术产业开发区、银川经济技术开发区和银川综合保税区三大国家级园区。根据《银川市国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》（银政发〔2021〕25号），近年来银川市落实宁夏自治区“九大重点产业”布局，在产业布局方面将重点培育壮大先进制造业、推动传统产业（纺织、生物制药、建材）改造提升、提质发展高效特色农业（葡萄酒、枸杞、奶产业、肉牛和滩羊产业）、提档升级现代服务业、加快发展数字经济等，产业结构由2021年第三产业为主（三次产业结构为3.7:45.4:50.9）调整为第二产业为主（三次产业结构为3.6:49.8:46.6）。 根据吴忠市政府披露，吴忠市是宁夏重要的能源基地，石油、天然气等矿产资源丰富，风能、光伏等新能源富集，电力资源充足，同时是全国商品粮基地、奶牛养殖基地、酿酒葡萄产业基地和滩羊之乡，现已逐步形成装备制造、健康食品、现代纺织等为重点的产业体系。根据石嘴山市政府披露，石嘴山市作为“一五”时期全国十大煤炭工业基地之一和“三线”建设的重要城市，被誉为宁夏工业的“摇篮”，石嘴山市电力资源丰富，工业配套能力强，现有石嘴山高新技术产业开发区（国家级）、石嘴山经济技术开发区、宁夏平罗工业园区3个开发区，是全宁夏工业门类最多的地市。根据石中卫市政府披露，中卫市产业发展的重点在提速壮大新型材料、清洁能源、装备制造等新型工业，提质发展