焦煤焦炭周度报告2024-03-08中航期货 目录01 报告摘要03 数据分析02 多空焦点04 后市研判 PART 01报告摘要1.山西开展煤矿“三超”和隐蔽工作面专项整治，坚决杜绝超能力超强度超定员组织生产建设、坚决杜绝布置隐蔽采掘工作面，煤矿安监持续趋严。2.广东能源集团的一名高管周五表示，尽管中国煤炭需求预计将增长4%，但中国的煤炭进口在2024年预计将保持平稳。印度尼西亚作为全球最大的煤炭出口国，今年的煤炭出口量将下降至2亿吨，而中国自澳大利亚的煤炭进口量将恢复到正常水平，约为8000万吨。作为全球最大的煤炭进口国，中国将在2024年进口4.5亿至5亿吨的煤炭。市场焦点重点数据1.样本洗煤厂，开工率回升，产量提高。2.港口炼焦煤库存与洗煤厂库存呈现累库态势；独立焦化企业和钢铁企业维持炼焦煤低库存策略。3.焦企开工率持续降低，生产积极性不高。4.高炉产能利用率降低，焦炭消费量下降，独立焦企开始去库。5.下游钢厂维持焦炭低库存策略。6.独立焦化企业亏损幅度有所减弱。主要观点本周，双焦主力合约的盘面表现较为弱势，主要是受到成材端期价下跌的影响。从盘面看，焦煤的抗跌性要优于焦炭。焦煤主要会受到供应端的影响，产能释放较为谨慎，需求端受制于钢材现货成交疲软，高炉复产节奏缓慢，焦企出货压力较大，且利润亏损严重，多数维持限产状态，需求弱势下，难以支撑原料价格。而焦炭受制于自身基本面的弱势，缺乏行情主导权，盘面受到成材的影响较大。目前，整个黑色系缺乏向上驱动的情况下，仅存在宏观预期托底价格。短期盘面维持震荡走势。交易策略建议空头可离场观望 PART 02多空焦点多方因素空方因素山西大型煤企减产下游补库意愿较低环保限产终端需求预期分化宏观情绪回暖煤矿复工复产，产量回升双焦多空因素分析 PART 03数据分析产量：节后复工，洗煤厂产量回升➢据钢联口径统计，本周110家样本洗煤厂的原煤库存为255.19万吨，较上周增加了2.53万吨，本期的开工率为67.8904%，较上期增加了1.8%。目前精煤的日均产量在57.058万吨，较上期增加0.93万吨。节后洗煤厂开工率回升，原煤回补库存，日产回升。 PART 03数据分析港口炼焦煤库存与洗煤厂库存呈现累库态势➢本周矿山企业的炼焦煤库存为216.58万吨，较上周216.85万吨变动不大。港口炼焦煤库存为216.07万吨，较上期210.07万吨，增加了6万吨。港口库存出现小幅回升。110家样本洗煤厂的精煤库存为139.99万吨，较上期134.58万吨，增加了5.41万吨，出现累库情况。 PART 03数据分析➢本周，全样本独立焦化企业的炼焦煤库存为932.37万吨，较上期970.59万吨，减少了38.22万吨。继续保持去库的态势，主要是因为焦企随着第四轮提降的落地，亏损进一步放大，增产意愿不高，维持炼焦煤库存低位状态，目前焦企的库存可用天数为11.34天，较上期11.75天，减少了0.41天，市场预期较弱，补库意愿不高。独立焦化企业：维持原料低库存策略 PART 03数据分析➢本周，247家钢铁企业炼焦煤库存为797.79万吨，较上期806.77万吨，下降了8.98万吨。库存可用天数也从12.94天，下滑到13.85天。钢铁企业的盈利水平受成材需求端低迷，价格走低的影响，生产积极性不大。钢铁企业：维持原料低库存策略 PART 03数据分析煤炭运输价格维持稳定➢本周，跟踪蒙古口岸到山西地区的运输价格发现，整体的煤炭运输价格维持稳定。其中，3月8日价格数据显示，策克口岸到山西吕梁孝义的价格为275元/吨，甘其毛都口岸到山西吕梁孝义的价格为200元/吨，近一周维持不变。 PART 03数据分析焦企：生产积极性不高➢本周，全样本独立焦化企业的产能利用率为67.39%，较上期67.68%，下滑了0.29%。受焦炭价格低迷，行业持续亏损，焦企开了率逐步下滑。目前，全样本独立焦化企业的冶金焦日均产量在61.83万吨，较上期62.1万吨，减少了0.27万吨。随着开工率的下降，日产也呈现下降态势。 PART 03数据分析钢铁企业：焦炭产量呈现回落态势➢本周，247家钢铁企业的焦炭产能利用率在86.79%，较上周87.17%，下降0.38%。钢铁企业的焦炭产能利用率呈现回落态势。目前，247家钢铁企业的焦炭日均产量为46.68万吨，较上周46.88万吨，小幅下滑了0.2万吨。 PART 03数据分析焦炭消费量：高炉产能利用率下滑导致焦炭消费量走低➢据钢联数据统计，本周中国的焦炭消费量为100.01万吨，较上周的100.29万吨，减少了0.28万吨。主要因为本周的高炉产能利用率有所下滑，需求减少。从247家钢铁企业的数据看，本周高炉产能利用率为83.11%，较上周83.34%，下滑了0.23%。 PART 03数据分析焦炭库存：独立焦化企业开始去库➢本周，全样本焦炭库存为941.85万吨，较上期减少了14.62万吨。库存处于历年的低位水平。其中，港口库存为174.3万吨，较上期增加了3.87万吨。独立焦化企业库存为132.76万吨，较上期减少了17.45万吨。独立焦化企业开始去库。 PART 03数据分析焦炭库存：下游钢厂维持低库存策略➢本周，247家钢铁企业的焦炭库存为634.79万吨，较上期减少了1.04万吨。库存可用天数为12.66天，较上期增加了0.01天。下游钢厂在预期偏弱的情况下，主动降低厂内库存，选择维持低库存策略。但是可用天数出现回升，也代表着钢厂的产能利用率回落，对焦炭的需求减少。 PART 03数据分析独立焦化企业亏损幅度有所减缓➢本周，独立焦化的企业亏损幅度有所减缓，亏损幅度为98元/吨，较上期141元/吨，减少了43元/吨。自进入2024年来，焦企一直处于持续性亏损状态，近期随着煤端的让利，让焦企亏损有所修复，当前焦炭价格随着钢厂提降的落地进一步下跌，在钢厂利润受限情况下，焦炭自身提价可能性较低，焦企短期盈利难度仍然较大。 PART 04后市研判➢整体来看，黑色系受困于钢材的需求预期偏弱，库存压力显现，给焦煤上方带来了较大的压力。接下来需要关注两会后，产能释放情况以及需求跟进情况。目前存在宏观预期托底价格，短期盘面维持震荡趋势。 PART 04后市研判➢目前看，焦炭受制于自身基本面的弱势，缺乏行情主导权，盘面跟随黑色系波动，在黑色系缺乏向上驱动的情况下，短期盘面维持震荡趋势。 感谢您的观看！免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。