东南亚经贸简报（2023年第二季度）
摘要 2023年第二季度，东南亚六国的宏观经济整体表现较上季度有所放缓。印度尼西亚和菲律宾经济增长最为强劲，越南和马来西亚受到外需收缩影响较大，泰国和新加坡经济增长疲弱。东南亚六国贸易两位数负增长，进口下降幅度更大，贸易顺差有所上升。 中国和新加坡、越南之间的贸易联系正在变得更为紧密。中国与东南亚的机电产品贸易份额继续提升，同时燃料和钢铁进口猛增。中国在机电设备及零件、贱金属及制品、化工产品、橡胶及其制品等类别与东南亚行业内贸易非常活跃，纺织原料及制品、杂项制品、车辆及运输设备、石料及其制品（包括陶瓷玻璃等），中国的比较优势最突出。 浙江、广西与东南亚贸易增长表现突出，广东、云南与越南、马来西亚、泰国的贸易明显具备增长潜力。中国-东盟全面提升区域一体化建设速度，同时中国与印度尼西亚正在积极推动双边投资和共建产业园区等经贸合作。 2022年东盟10国人口合计6.79亿占全球8.5%，GDP总和3.62万亿美元占全球3.6%，出口规模总和1.96万亿美元占全球7.8%，东盟i已经稳居全球第五大经济体。东盟是全球积极升级自由贸易协定和吸收外资的最活跃区域之一，而且近年来经济增速也保持在高于全球平均水平之上，可以说是全球最具发展潜力的地区之一。2022年东南亚六国（新加坡、马来西亚、泰国、印度尼西亚、越南和菲律宾）的人口占东盟的88%，GDP占东盟97%。 本报告通过分析东南亚六国的宏观经济和贸易发展情况，以及中国与东南亚六国之间贸易的新变化，探讨东南亚六国在贸易、投资和产业合作的机会和风险，为政府部门及企业在东南亚地区经贸决策提供参考。 一、东南亚宏观经济 2023年第二季度，东南亚六国的宏观经济整体表现较上季度有所放缓。制造业景气度有所下滑，消费增速也下滑，通胀水平回落，利率和汇率则反映了各国的经济基本面与国际经济大环境的相对凉热。 分国别而言，印度尼西亚经济增长表现最好，制造业景气程度上升，消费增长强劲，而且信息和通信设备、文化娱乐用品及其他家用设备还有可观的复苏空间，通胀水平逐步回落，汇率升值。 菲律宾位居第二，制造业景气程度上升，工业生产也领跑东南亚，消费表现垫底，通胀水平较高逐月逐步回落，央行小幅加息同时汇率平稳。 越南的GDP增长在区域内排名第三，制造业景气度持续收缩，消费表现强劲，央行大幅降息同时汇率贬值，显示越南受外需收缩影响较为严重。 马来西亚的GDP增长在区域内排名第四，制造业景气度也持续收缩，消费小幅增长，利率基本稳定同时汇率贬值，马来西亚的外需也面临一定的压力。 泰国排名第五，泰国制造业最新的数据中已降至荣枯线（50）附近，工业生产下滑，消费小幅增长，有通缩的风险，且央行在加息的同时还面临货币贬值压力，宏观经济面临的各方面困难相对较多。 新加坡的GDP增长垫底，工业生产下滑，消费小幅增长，但得益于其金融中心的优势，利率基本稳定同时汇率升值。 1.GDP增长：上半年增速放缓，印尼菲越增速较高 2023年第二季度，东南亚六国中五国的经济增长速度相比2022年第四季度和2023年第一季度环比继续放缓（图1）。GDP增长表现最好的印度尼西亚GDP增速为5.2%，菲律宾和越南表现也较好，增速超过4%，而马来西亚的增速在3%左右，泰国增速1.9%，新加坡表现垫底仅为0.4%。 东南亚六国的经济是全球经济增长的重要动力之一，2023年几个比较主要的国际宏观影响因素包括：较高的通货膨胀，较高的利率水平，疫情期间债务压力 的累积，以及俄乌冲突等等。根据国际货币基金组织2023年7月最新的报告，预测2022年东南亚五国（印度尼西亚、马来西亚、菲律宾、新加坡和泰国）经济增长速度5.5%，高于全球的3.5%；同时预测2023年东南亚五国的经济增速为4.6%，全球经济增速为3.0%。 计价货币/基期依次为：百万新加坡元/2015年，百万马来西亚林吉特/2010年，十亿印尼卢比/2010年，百万泰铢/2002年，十亿越南盾/2010年，百万菲律宾比索/2018年。 32023年第二季度，除泰国之外东南亚各国GDP均已恢复至高于疫情前水平（2019年）（图2）。以疫后经济复苏的数据而言，越南的表现最为突出，2023年第二季度GDP比2019年第二季度高出20.1%，印度尼西亚2023年第二季度的GDP比2019年第一季度高出12.4%，新加坡、马来西亚、均比2019年第二季度高出8%，而泰国2023年第二季度的GDP比2019年第二季度低1.4%。 2.制造业PMI：菲泰印尼保持扩张越南和马来持续下行 2023年上半年，东南亚六国的制造业PMI表现出明显分化的情况，菲律宾、印度尼西亚和泰国制造业PMI保持平稳向好，新加坡制造业PMI基本平稳，但越南和马来西亚的制造业PMI则已在超过半年的时间里处于50以下的水平，特别是越南的PMI指标在5月一度降到45.3（图3）。 自2022年第四季度开始越南和马来西亚的制造业PMI明显走弱，与同期全球主要经济体制造业PMI震荡趋弱的走势有一定的同步性。2023年上半年，全球主要的经济体当中，印度和俄罗斯的制造业PMI稳中有升，日本PMI在第二季度反弹至50左右，中国PMI在第一季度恢复至50以上但第二季度又下滑至50以下，欧元区、美国、英国和韩国的PMI均在50以下且持续下滑（图4）。2023年下半年，欧元区和美国的制造业下行压力加大，显示全球经济衰退的风险在继续累积。 图5的工业生产指数可以明显反映出2023年东南亚各国工业生产的增长表现：1）菲律宾的工业增速最为突出，2）马来西亚工业小幅正增长，3）印度尼西亚的工业生产与2022年同期基本持平，3）新加坡、泰国和越南的工业生产，比2022年同期负增长。新加坡下滑幅度最大，橡塑制品、化学产品、电器设备是下滑最为严重的三个主要行业。 基期分别为：新加坡2019年=100，马来西亚2015年=100，泰国2011年=100，印度尼西亚2010年=100，越南2019年=100，菲律宾2000年=100。 3.消费：马来越南增速领跑，印尼耐用品消费恢复缓慢 2023年上半年，东南亚各国的消费表现也有明显分化，新加坡、泰国、印度尼西亚和菲律宾的消费表现疲软，而马来西亚和越南的零售增长强劲。 新加坡和泰国的消费在第一季度同比增速为2.5%和3.1%，第二季度仅为1.6% 和1.7%。印度尼西亚的消费第一季度同比增速为1.6%，第二季度仅为1.4%，且第二季度的零售消费比2019年同期还低3%。菲律宾第一季度消费同比增速为7.2%，第二季度仅为-0.1%，而且第二季度的零售消费比2019年同期仅高2%（图6）。 基期：新加坡2017年=100，泰国2002年=100，印度尼西亚2010年=100，菲律宾2018年=100 注：马来西亚货币单位：百万马来西亚林吉特，越南货币单位：十亿越南盾 以销售额数据分析，马来西亚消费在第一季度同比增速为19.5%，第二季度降至7.8%，越南消费在第一季度同比增速为10.8%，第二季度为8.0%，另外相比疫情前，马来西亚2023年第二季度的销售额比2019年第二季度高35%，越南2023年第二季度的销售额比2019年第二季度高出30%（图7）。 2020年第二至四季度，印度尼西亚零售因疫情冲击下降了16-17%左右。到2023年上半年，仅有食品饮料和烟草，汽车燃料的实际销售恢复至超过2019年上半年水平，比2019年上半年分别高出22%和11%，而消费受冲击最严重且恢复最慢的商品类别是其他商品、信息和通信设备、文化娱乐用品及其他家用设备，比2019年上半年水平分别低62.2%、60.1%、52.4%和47.2%。 4.价格：通胀风险明显缓解PPI持续下滑有衰退风险 2023年以来，东南亚六国的消费价格指数（CPI）集体下滑，从1、2月的高点不断下落，菲律宾、新加坡和印度尼西亚的CPI高于3%，仍然有一定的通货膨胀压力（图9），越南和马来西亚的CPI已经处于2%附近（温和通货膨胀），而泰国的CPI快速掉至0附近，显示有通货紧缩的风险。 东南亚六国的生产价格指数（PPI）自2022年下半年不断下降，进入2023年以来PPI走势也出现了分化：印度尼西亚的PPI为正，逐月走低；菲律宾PPI逐月 走低已接近0；新加坡、泰国、马来西亚和越南的PPI已经连续四至五个月为负，反映出需求不足，经济有衰退的风险（图10）。 5.利率和汇率：菲泰加息越南降息新加坡和印尼汇率坚挺 美国联邦储备委员会在2022年累计加息达到425个基点，因而2022年第四季 度，东南亚六国的利率也伴随升至新高（图11）。2023年以来，美国联邦储备委员会对于通货膨胀的风险担忧继续加息，但东南亚六国的经济增长表现有所分化，而且各国通货膨胀的走势也出现明显分化，各国的利率政策开始有更多的着眼于国内通货膨胀和经济增长。 菲律宾的通胀压力较大，而且经济增长表现领跑，上半年同业拆借利率还提高了138个基点。泰国因为利率水平较低，上半年三个月同业拆借利率也提高了55个基点。新加坡、马来西亚和印度尼西亚的利率在2023年上半年基本持平微降。越南今年上半年GDP增长率为3.72%，远低于此前定下的至少6.2%目标，越南央行在2023年上半年已经陆续四次下调政策利率，相应的三个月同业拆借利率降低了434个基点，利率也快速降至略高于去年同期水平。 国际清算银行提供的实际汇率指数显示（图12），2023年以来，东南亚各国中印度尼西亚、新加坡和菲律宾的汇率表现最好，相比2022年有分别升值6%、3%和2%，马来西亚、越南和泰国的汇率均有小幅贬值，马来西亚汇率最为疲软。2023年第二季度，马来西亚林吉特当季贬值幅度为2.0%，越南盾当季贬值0.9%，泰国和菲律宾的汇率和第一季度基本持平，新加坡元当季升值1.7%，印度尼西亚卢比当季升值4.3%。 二、东南亚对外贸易 1.总体表现：上半年进出口负增长，贸易顺差扩大 2022年下半年以来，东南亚各国的贸易增速明显下滑，尤其是2023年以来，出口和进口增速均转为负数（图13）。相比中国、欧盟和美国，东南亚六国的出口下滑最为严重，进口的下滑程度仅好于欧盟。最主要的原因是上半年全球主要经济体贸易增长均疲弱，欧盟进口下降11.2%，美国的进口下降6.2%，中国的进口也下降6.6%，东南亚的出口需求也相应下降，同时东南亚的经济增速也有所放缓，因而进口需求也有所下降。 2023年上半年，东南亚六国出口下降8.6%，进口下降10.5%，贸易顺差同比增长35.9%（由2022年上半年的381.4亿美元提高至518.4亿美元），其中出口下降幅度最大的新加坡出口同比下降10.0%，进口下降幅度最大的越南进口同比下降16.7%。第二季度，东南亚六国出口下降12.8%，进口下降14.4%，贸易下滑程度加剧。东南亚六国当中贸易规模排名第一、第二和第五的新加坡、越南和印度尼西亚都出现了三个月以上的出口/进口同比两位数负增长的情况，排名第三的马来西亚和第五、第六的泰国、菲律宾有单月出口/进口同比两位数负增长。（图14） 从贸易平衡的角度而言，新加坡和越南的顺差扩大，菲律宾逆差缩小，而印度尼西亚、马来西亚的顺差缩小，泰国逆差显著扩大。2023年上半年新加坡的贸易顺差同比增长30.8%，表现最好；越南2023年上半年贸易顺差128.9亿美元，比2022年上半年18.3亿美元的贸易逆差有显著的改善；除新加坡和越南之外，印度尼西亚、马来西亚的贸易顺差明显下降（分别下降20.1%和8.1%），菲律宾贸易逆差同比缩小6.5%，泰国的贸易逆差同比扩大42.7%。（图15） 2.2023年上半年贸易新动向 1)新加坡：出口和进口两位数负增长，可能继续下滑 2023年上半年，新加坡出口额同比下滑10.0%，进口额同比下滑13.4%，贸易顺差同比增长30.8%（以美元计价）。图16所示，再出口：油出口同比增长23.7%，是唯一正增长的子项，显示新加坡的石油炼化行业保持了很好的产业景气度
