调整心态，善待自我

一、利率曲线陡峭化下行，股债双牛迎来开门红 1、行情复盘 上周最让人有幸福感的事情，应该LPR的下调了，每个月又可以多吃顿火锅；最让人没幸福感的事情，估计就是关于一线民工们返乡破防的讨论了。毕竟鲁迅曾经说过，人与人之间的差异比人与狗的差距都大。人没必要在自己没法做选择的事情上作比较。有时候少去比较，多自我调节，兴许是件好事儿。 回到市场上，对于债券市场有个老观点。对于资管行业，低波动状态是最重要的，收益率上太快或者下太快都不太好。有人说上太快不好，能理解；下行快，快速盈利难道不好么？从交易的层面确实是好事，而且交易偏好波动的市场。估值下行太快，盈利会快速反映在当期客户的净值上，存量资产很难给后期客户提供与此相当的收益，甚至连前期基准都很难达到，因为很多时候配置测算也是刚好卡在基准线不远处的。有人会说，那就下调基准啊！你去给老板、财富、销售渠道提，看你遭白眼不？ 所以资管机构为了把利润在时空上熨平，使出了各种手段。有的用信托通道平滑准备金的功能、有的用收盘价成本价估值、有的用交易实现，但无一例外都需要打点擦边球，并且也是相当有管理压力的。 节后一周，市场呈现股债双牛的状态，债市收益率继续大幅下行。首先感受得最明显的是信用一级市场，就算做下沉市场的，也很难再见到4以上的债券了。有的老派信托经理，坚持不加杠杆，那今年基本可以别做固收产品了。二级市场方面，惊闻银行理财绕道保险资管做同业存款套利的bug被堵住，那合理推测短债市场特别是银行存单将迎来短期理财的大量买盘，同时，短期理财的收益下行一定程度也能缓解资管行业现金理财类产品的内卷。 国债期货方面，主力合约已经顺利切换成06合约，市场从走势上看依旧延续了30min半年线的多头趋势，按照之前的策略能够抓住介入时机。目前的点位来看不太适合介入。因为在趋势延续的过程中，均线的牵引力并不好衡量，心急的多头可以从结构上可以参考上一个波峰，103.66附近，对应现货也就1-2BP的距离。 （2）中游高频（灰色线条为往年数据，颜色越浅代表离当前年份越远） （3）下游高频（灰色线条为往年数据，颜色越浅代表离当前年份越远） 三、数据周报：LPR报价5年期超预期下调 中国2月一年期贷款市场报价利率(LPR) 3.45%，前值3.45%。中国2月五年期贷款市场报价利率(LPR) 3.95%，前值4.2%。 四、新闻、政策、事件 财政类 无 传闻类 无 地缘&国际政治 ☆☆☆☆【二十国集团外长会闭幕，各方就分两阶段解决巴以冲突问题达成一致】当地时间22日下午，二十国集团（G20）外长会议闭幕。会议发表的公报称，与会各方就分两阶段解决巴以冲突问题达成一致意见。巴西外长维埃拉在会后举行的记者招待会上表达了G20成员对包括巴以冲突在内的当前国际热点冲突的严重关注。他说，G20各成员支持“立即开放加沙的人道主义准入，以实现停火”，继而将承认巴勒斯坦国作为巴以冲突的最终解决方案。(02月23日) ☆☆☆【美官员证实美英两国对也门胡塞武装发动新一轮袭击】当地时间2月24日，美国和英国对也门胡塞武装控制地区的十多个目标发动了新一轮袭击，以 回应胡塞武装最近对红海和亚丁湾的袭击。美国官员称，美国和英国战斗机当日在也门胡塞武装控制地区的多个地点，针对约18个胡塞武装目标发动了袭击，其中包括导弹、发射器、火箭、无人机以及无人水面和水下航行器等。(02月25日) 海外市场 无 宏观事件类 ☆☆☆☆"【多家银行密集下调存款利率下调幅度从10个基点至60个基点不等】财联社2月22日电，吉林、广西等地银行近日密集发布存款利率调整公告，对一年期、三年期和五年期的存款利率进行下调，下调幅度为10个基点至60个基点不等 "(02月22日) 货币政策类 ☆☆☆☆☆☆中国五年期LPR下调25个基点，为史上最大单次降幅，一年期LPR持平前值；央行主管媒体：五年期以上LPR下行将有效支持经济延续回升向好势头；京沪多家银行周二同步调降房贷利率；分析师认为房贷利率仍存调整空间。 (02月21日) 监管 ☆☆☆☆【一分钟两市卖出25.67亿！“量化巨头”灵均投资被沪深交易所限制交易并公开谴责】2月19日，上交所在交易监控中发现，9:30:00至9:31:00，宁波灵均投资管理合伙企业（有限合伙)管理的多个产品大量卖出沪市股票合计11.95亿元，期间上证指数短时快速下挫。经查明，宁波灵均上述交易违反了《上海证券交易所交易规则》第7.2条第(六)项“通过计算机程序自动生成或者下达交易指令进行程序化交易，影响本所系统安全或者正常交易秩序”规定。上交所决定，从2024年2月20日起至2024年2月22日止对宁波灵均管理的相关产品连续实施暂停投资者账户交易的监管措施，即暂停相关产品账户在上述期间在上交所上市交易的所有股票交易，同时启动对宁波灵均予以公开谴责的纪律处分程序。(02月20日) ☆☆☆【监管组织申报2024年专项债项目，发行提速将拉动社融、基建投资】从多位地方财政发改人士出处了解到，近期监管部门正在组织申报2024年专项债项目，本次申报在投向领域、项目要求、申报程序上均有变化。投向领域上，总体仍保持着11大领域不变，但细分投向出现细微变化。此外，专项债作资本金领域新增保障性住房。另据了解，存量已审核通过的专项债项目没有实质性变化，可以率先发债。后续监管部门审核地方新报项目后，将为项目库提供新的“弹药”，支撑专项债发行。(02月22日) ☆☆☆☆【证监会：目前没有IPO倒查10年的安排，将大幅提高拟上市企业现场检查比例】2月23日，证监会首席风险官、发行司司长严伯进在新闻发布会上表示，证监会系统坚持以投资者为本，从严审核拟上市企业，对违法违规、侵害投资者利益的行为严惩不贷，用监管的威慑力让企业不敢“带病闯关”，从源头上提升上市公司质量。(02月23日) ☆☆☆☆☆【保险资管存款纳入同业存款监管】近期，21世纪经济报道从多位银行理财人士处获悉，某省金融监管部门新近要求，在监管报表填写过程中，保险资管公司发行理财产品等募集的资金应填入“同业存放”科目，不得计入一般性存款。 信用类 无 其他 无