长安汽车：2月汽车销量15万辆，启源推出限时优惠

事件：长安汽车公布2月销量。2月，长安汽车实现汽车销量15.3万辆，同比-20.1%，环比-45.5%。其中，长安自主品牌销量达12.7万辆，同比-22.4%，环比-47.6%；自主乘用车销量8.4万辆，同比-28.8%，环比-57.4%。此外，2月自主品牌海外销量2.9万辆，同比+54.6%，环比-37.7%；自主品牌新能源销量2.3万辆，同比+12.9%，环比-55.8%。 深蓝2月交付同比向上，启源累计销量突破5.5万辆。2月深蓝交付9994辆，同比+143.6%，环比-41.4%。2月20日，深蓝SL03纯电版全系上新，官方指导价15.69万元起；2月29日，深蓝SL03荣耀版、深蓝S7荣耀版耀世登场，官方指导价分别为13.99万元起和14.99万元起。3月1日，长安启源累计销量突破5.5万台。2月19日，长安启源针对A05推出购车优惠措施，限时7.89万元起；3月1日，长安启源Q05 125km长续航版售价调整至9.69万元起，此前125km起售指导价为13.19万元。 阿维塔1-2月累计交付同比翻番，全球首款增程皮卡长安猎手正式上市。2月阿维塔交付2457台，环比-65.2%；1-2月累计交付9516台，同比翻番，其中1-2月阿维塔11和阿维塔12分别交付3095台和6421台新车。目前，阿维塔零部件短缺问题得到缓解，大批量交付已经开启。3月1日，全球首款超级增程皮卡长安猎手正式上市，官方指导价13.99万元起。长安皮卡将继续与斯特兰蒂斯（STELLANTIS）集团深化合作，在产品研发、市场开拓等领域协同发展，共同打造皮卡产品新平台，加速拓展东南亚、澳新、中南美、中东非洲等全球市场，到2030年，力争实现长安皮卡全球销售50万辆，跻身全球TOP5。此外，长安汽车将向全球陆续推出长安猎手、P866等4款产品。 盈利预测与投资建议：我们维持盈利预测，预计公司2023-2025年归母净利润为118.86、84.98、112.48亿元，对应PE为12、17、13倍，维持“买入”评级。 风险提示：市场价格竞争超预期、公司新能源转型不及预期、公司智能化进程不及预期、公司新车销量不及预期。 分析师声明 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息，本人不保证该等信息的准确性或完整性。分析逻辑基于作者的职业理解，清晰准确地反映了作者的研究观点，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 投资评级说明 1.投资评级的比较和评级标准：以报告发布后的6个月内的市场表现为比较标准，报告发布日后6个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期市场基准指数的涨跌幅； 类别 评级买入增持中性减持优于大市中性弱于大市 说明 相对强于市场表现20%以上； 相对强于市场表现5%~20%； 股票投资评级 相对市场表现在-5%~+5%之间波动； 相对弱于市场表现5%以下。 2.市场基准指数的比较标准： A股市场以上证综指或深证成指为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以标普500或纳斯达克综合指数为基准。 预期行业整体回报高于基准指数整体水平10%以上； 行业投资评级 预期行业整体回报介于基准指数整体水平-10%与10%之间； 预期行业整体回报低于基准指数整体水平10%以下。 法律声明 本报告仅供德邦证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 市场有风险，投资需谨慎。本报告所载的信息、材料及结论只提供特定客户作参考，不构成投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在法律许可的情况下，德邦证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 本报告仅向特定客户传送，未经德邦证券研究所书面授权，本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。如欲引用或转载本文内容，务必联络德邦证券研究所并获得许可，并需注明出处为德邦证券研究所，且不得对本文进行有悖原意的引用和删改。 根据中国证监会核发的经营证券业务许可，德邦证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务。