开源晨会

2024年03月07日 开源晨会0307 ——晨会纪要 沪深300及创业板指数近1年走势 沪深300创业板指 吴梦迪（分析师） wumengdi@kysec.cn 证书编号：S0790521070001 12% 0% -12% -24% -36% -48% 2023-032023-072023-11 数据来源：聚源 昨日涨跌幅前五行业 行业名称涨跌幅(%) 电力设备2.048 机械设备1.616 环保1.232 纺织服饰1.107 轻工制造0.86 数据来源：聚源 昨日涨跌幅后五行业 行业名称涨跌幅(%) 食品饮料-1.171 传媒-1.075 银行-0.825 房地产-0.718 医药生物-0.612 数据来源：聚源 观点精粹 行业公司 【食品饮料】白酒淡季提价潮至，重视板块积极变化——行业点评报告-20240306 【传媒】Claude3发布，多模态持续提升，继续布局AI应用——行业点评报告 -20240306 【电子】Claude3家族模型发布，多项指标处于领先地位——行业点评报告 -20240306 【计算机】Claude3发布，AI产业加速迭代——行业点评报告-20240305 【商贸零售：科笛-B(02487.HK)】深筑研发+消费双壁垒，打造领先一体化皮肤学平台——港股公司首次覆盖报告-20240306 【海外：蔚来-SW(09866.HK)】NIO主品牌有赖销售提效，期待2024H2阿尔卑斯——港股公司信息更新报告-20240306 【电子：晶瑞电材(300655.SZ)】“质量回报双提升”行动方案彰显长期发展决心 ——公司信息更新报告-20240306 【医药：药明合联(02268.HK)】药明合联：全球生物偶联药物CRDMO服务龙头 ——公司首次覆盖报告-20240306 【电子：长电科技(600584.SH)】拟收购晟碟半导体，强化存储封测能力紧跟AI+ 浪潮——公司信息更新报告-20240306 【商贸零售：老凤祥(600612.SH)】2023年经营业绩增长稳健，全力推动高质量发展——公司信息更新报告-20240305 其他研究 晨会纪要 开源证券 证券研究报 告 研报摘要 行业公司 【食品饮料】白酒淡季提价潮至，重视板块积极变化——行业点评报告-20240306 张宇光（分析师）证书编号：S0790520030003|逄晓娟（分析师）证书编号：S0790521060002|张恒玮（分析师）证书编号：S0790524010001 事件：白酒淡季提价潮起，范围广度超2023年同期 春节旺季之后，多数品牌选择淡季提价：剑南春核心单品水晶剑将于3月1日正式涨价，出厂价每瓶上调15 元；郎酒核心产品红花郎10年、红花郎15年渠道供货价将于4月1日起分别提价20元和30元；3月1日起五 代国缘四开上调出厂价20元/瓶；3月20日青花20开票价提升20元。旺季回款顺利、厂商目标一致，淡季提价势在必行 行业大范围提价的主要原因有：春节期间名酒回款任务顺利完成，实际动销证明了需求韧性，酒厂和经销商对提价有信心。2023年酒厂费用投入加大、经销商争先恐后低价出货，渠道开始不赚钱甚至亏钱，渠道利润矛盾成为不得不解决的问题，2024年要利润为酒厂、经销商一致目标，渠道对提价的配合程度明显好于2023年。酒企淡季提价，本质是短期维护渠道秩序的手段，通过提价可以维护价盘，增厚渠道利润，加速经销商库存转移等，为下一个旺季到来做好准备。“淡季做价格，旺季做销量”本就是酒企正常经营节奏，长期看也是拉升品牌势能的表现。白酒再次开启提价潮，也是行业恢复良性的又一例证。 价格趋势稳步向上，推动行业估值修复 八代五粮液节后价格稳定。汾酒、习酒、国标、水晶剑也稳中有升。随着低价库存消化，新价格的执行后续有持续走高潜力。白酒分化明显，强势品牌更有底气提价，且提价后差距拉大，优势更明显。 对白酒来说业绩是根本，价格变化代表市场情绪。春节开门红预示多数酒企完成全年业绩有保证，而后续如果价格走高，市场情绪将推动板块估值持续向上修复。当前估值仍处低位，向下有业绩支撑，向上有修复弹性。白酒广泛提价是积极信号，建议重点关注动销较好、品牌势能强的龙头酒企，如贵州茅台、山西汾酒、泸州老窖、五粮液等。 推荐组合：山西汾酒、贵州茅台、泸州老窖、五粮液 （1）山西汾酒：清香型白酒延续景气度，短期春节渠道回款积极，全国化进程加快，内部管理水平不断提升，中期成长确定性高。（2）贵州茅台：公司以i茅台作为营销体制、价格体系和产品体系改革的枢纽，未来将深化改革进程，提价后动能释放，公司此轮周期积蓄的潜力进入释放期。（3）泸州老窖：公司营销团队水平位于行业前列，逆市抢夺市场份额。公司注重渠道建设，经销商配合度高。展望明年，业绩持续高增长确定性强。（4）五粮液：公司品牌力强，动销位于行业前列，业绩确定性强，2024年重点控量提价，着力解决渠道利润问题，未来估值改善潜力大。 风险提示：经济下行、食品安全、原料价格波动、消费需求复苏低于预期等。 【传媒】Claude3发布，多模态持续提升，继续布局AI应用——行业点评报告-20240306 方光照（分析师）证书编号：S0790520030004|田鹏（分析师）证书编号：S0790523090001 Claude3系列多模态大模型性能或超GPT-4，其中2款模型token价格更低 3月4日，Anthropic在官网正式发布了Claude3系列多模态大模型。Claude3一共有Haiku、Sonnet和Opus 三个版本，能力依次从低到高。根据其评测报告显示，Opus在研究生水平专家推理、基础数学、本科水平专家知 识、代码等10个维度，超过OpenAI的GPT-4。此外，Haiku模型更注重效率，能以3秒时间阅读一份10000tokens的论文，且能够支持实时用户交流、自动完成和数据提取等任务；Sonnet比之前的Claude2/2.1版本更智能，适用于知识检索等任务。这三个模型目前都支持20万token上下文窗口。除了文本、知识检索能力全面增强之外，Claude3最大亮点便是新增了多模态图像识别提问功能，能够处理各种视觉格式，包括照片、图表、图形和技术绘图等。在价格方面，Claude3Haiku的输入为0.15美金/百万token，输出为1.25美元/百万token；Claude3Sonnet的输入为3美元/百万token，输出为15美元/百万token；Claude3Opus的输入为15美元/百万token，输出为75美元/百万token。而GPT-4Turbo的输入为10美元百万token，输出为30美元/百万token，Claude3Haiku和Claude3Sonnet两个模型的token价格均低于GPT-4Turbo。 多模态AI大模型进展不断，AI产品落地加速，积极布局AI应用 从GPT-4到GPT-4Turbo到谷歌Gemini到谷歌Genie到Claude3，AI多模态大模型进展不断，随着性能不断提升，成本逐步降低，AIGC应用落地进程或加速。在AI视频生成领域，2月29日央视继推出中国首部文生视频AI系列动画片《千秋诗颂》后，又推出首部AI全流程微短剧《补天》。Sora、EMO等模型的推出加快了AIGC在影视、动画等内容制作领域的落地，或继续大幅降低影视、动画等内容制作成本，提高IP开发效率、扩大IP变现产能，进一步打开IP、影视内容行业商业化空间。2月26日，谷歌发布基础世界模型Genie，可通过单张图像提示生成可玩的交互式环境，或助力游戏场景生成降本提效，提升游戏交互性及代入感，丰富游戏变现模式。Claude3强大的数学和推理能力，也有望助力游戏程序开发，进一步提高游戏研发效率。我们建议继续布局AI应用方向：（1）AIAgent：受益标的为昆仑万维。（2）AI+音乐/社交：重点推荐盛天网络。（3）AI+教育：受益标的为世纪天鸿、盛通股份等。（4）AI+营销：受益标的包括因赛集团、蓝色光标、天娱数科、元隆雅图等。（5）AI+电商：重点推荐值得买。（6）AI+影视/动画IP：重点推荐奥飞娱乐、阅文集团、芒果超媒，受益标的包括上海电影、光线传媒、华策影视、捷成股份、中文在线、果麦文化、中视传媒、万达电影、北京文化、掌阅科技等。（7）AI+游戏：重点推荐神州泰岳、恺英网络、姚记科技、心动公司、完美世界、吉比特、盛天网络、网易-S、腾讯控股、创梦天地，受益标的包括星辉娱乐、掌趣科技、汤姆猫、宝通科技、巨人网络、游族网络、三七互娱等。 风险提示：多模态大模型进展不及预期；AIGC商业化落地进展不及预期。 【电子】Claude3家族模型发布，多项指标处于领先地位——行业点评报告-20240306 罗通（分析师）证书编号：S0790522070002|刘书珣（联系人）证书编号：S0790122030106 Claude3家族模型发布，多项指标超越GPT4 北京时间2024年3月4日晚，Anthropic发布了最新一代大模型Claude3，距离上一代的Claude2发布，仅相隔8个月。Claude3家族模型分为三个版本，分别为Haiku、Sonnet、Opus三款模型。从模型尺寸来看，可以理解为模型的中杯、大杯、超大杯，能力依次从低到高。其中，Haiku：是响应速度最快、成本最低的模型，在大多数纯文本任务上的表现仍然相当出色，也拥有多模态能力；Sonnet：适用于需要平衡性能和成本的场景，它在纯文本任务上的表现与Opus相当，但在成本上更为经济；Opus：具有强大的推理、数学和编码能力，接近人类的理解能力，适用于需要高度智能和复杂任务处理的场景。用户可以依据自己的需求选用适合的模型，在智能水平、处理速度和成本之间，找到最佳平衡。目前，Opus和Sonnet已经可以上线，Haiku也将于不久之后推出。 Opus在处复杂任务表现惊艳，AGI领域的领跑者 Claude3Opus在多项AI系统常用评估标准，包括本科级别专业知识（MMLU）、研究生级别专家推理（GPQA）、基础数学（GSM8K），均取得领先业界LLM的性能。Claude3家族模型在多个方面表现优异：（1）近乎实时响应：Claude3模型可以支持实时客户聊天、自动补充和数据提取等响应必须立即且实时的任务。（2）强大的视觉能力？：Claude3具有与其他头部模型相当的复杂视觉功能。它们可以处理各种视觉格式数据，包括照片、图表、图形和技术图表。（3）准确率提高：与Claude2.1相比，Opus在具有挑战性的开放式问题上的准确性提高了一倍，同时也减少了错误回答。（4）长上下文和近乎完美的召回能力：Claude3系列模型，都将至少支持20万token的上下文 窗口，能处理超过100万token的输入。在NIAH测试中，Claude3Opus实现了很高的召回率，准确率也超过99%。投资建议 Claude3刷新了多项评估指标，处理复杂任务能力优异，在AGI领域更进一步，对于AI产业链而言，算力、运力和存力相关企业受益，具体受益标的如下： （1）PCB：沪电股份、胜宏科技、兴森科技、深南电路、生益电子、崇达技术、景旺电子、奥士康、东山精密、生益科技、南亚新材等。 （2）内存接口芯片：澜起科技、聚辰股份等。 （3）设备商：浪潮信息、中科曙光、紫光股份、工业富联、高新发展、锐捷网络等。 （4）GPU：海光信息、寒武纪、景嘉微等。 （5）先进封装：华天科技、长电科技、通富微电、伟测科技、联瑞新材、华海诚科、壹石通等。 （6）被动元器件：三环集团、顺络电子、风华高科、铂科新材、洁美科技等。 风险提示：AI产业发展不及预期、行业竞争加剧、下游景气度恢复不及预期、公司新品研发进度不及预期、客户导入不及预期。 【计算机】Claude3发布，AI产业加速迭代——行业点评报告-20240305 陈宝健（分析师）证书编号：S0790520080001|闫宁（分析师）证书编号：S0790523080003事