电力设备与新能源：政府工作报告聚焦新型能源体系构建

行业事件： 第十四届全国人民代表大会第二次会议于24年3月5日上午9时在人民大会堂举行开幕式，国务院总理李强代表国务院向十四届全国人大二次会议作政府工作报告。 关键词一：可再生能源 政府工作报告中强调大力发展绿色低碳经济，制定支持绿色低碳产业发展政策，推进能源结构绿色转型。2023年我国天然气、水电、核电、风电、太阳能发电等清洁能源消费量占能源消费总量比重为26.4%，同比提升0.4pct，近年来连续稳步攀升，以风电光伏为代表的新能源电力装机的快速增长，是促进清洁能源消费占比不断提升的重要驱动力。 关键词二：技术创新 政府工作报告中提到推动各类生产设备更新和技术改造，加快前沿新材料产业发展，积极打造新增长引擎。技术和政策是新能源发展最重要的两个驱动力，我们认为光伏领域的BC、TOPCon、HJT、钙钛矿电池技术、0BB、合金浆料、电镀铜，锂电领域的复合铜箔、LMFP，以及氢电解槽、液流电池、核聚变等新技术新材料值得关注。 关键词三：“新三样”出口 政府工作报告中提到推动外贸稳规模、优结构，电动汽车、锂电池、光伏产品“新三样”出口增长近30%。目前能源属性正在由“资源禀赋”向“技术制造”演变，碳中和全球化大势所趋。更多海外新兴市场初具规模，电动汽车、锂电池、光伏海外渗透率有望进一步提升。我们认为产品与产能共同出海将为锂电光伏板块业绩继续增长提供强大驱动力。 关键词四：新型能源体系 政府工作报告中提到深入推进能源革命，加快建设新型能源体系。鼓励以旧换新，提振新能源汽车消费；加强大型风电光伏基地和外送通道建设，推动分布式能源开发利用，发展新型储能及发展前沿新兴氢能。报告强调了发展特高压大基地外送通道、分布式能源、新型储能，这些均为解决风光消纳的重要措施。2024年，22个省市把氢能发展写入地方政府工作报告，从地方升级到中央，说明氢能发展已进入中央视野。 关键词五：全国统一电力市场体系 政府工作报告中强调了深化能源电力体系改革。报告中提到了积极推进电力市场化交易。2023年，我国统一电力市场体系建设取得了积极成效，同时存在一定不足。2024年还需进一步统筹以下工作，一是统筹推进电力市场建设；二是完善电力辅助服务市场制度；三是进一步推进省级电力市场建设；四是稳妥推进区域电力市场建设；五是强化电力市场监管。 投资建议：关注各板块细分投资机会 光伏方面建议关注隆基绿能、晶科能源、晶澳科技等；风电方面建议关注泰胜风能、东方电缆、三一重能等。锂电方面建议关注宁德时代、亿纬锂能、鹏辉能源等；储能方面建议关注阳光电源、南都电源、同飞股份等；氢能方面建议关注华电重工、双良节能等；电力设备方面建议关注中国西电、思源电气、金盘科技等；电力方面建议关注华能国际、三峡能源、江苏新能等。 风险提示：新能源车销量不及预期；新能源发电装机不及预期；原材料价格波动；海外政策变化风险 1.政府工作报告能源关键词频现 第十四届全国人民代表大会第二次会议于3月5日上午9时在人民大会堂举行开幕式。国务院总理李强代表国务院向十四届全国人大二次会议作政府工作报告，包含过去一年工作回顾和2024年经济社会发展总体要求和政策取向，其中提到需加快发展方式绿色转型，制定支持绿色低碳产业发展政策，积极参与和推动全球气候治理等相关内容。我们认为光伏、锂电新技术与出口方向值得关注，此外，新型氢能领域与能源电力领域投资机遇同样值得关注。 2.加强技术创新及出海，构建新型能源体系 2.1关键词一：可再生能源 2024年政府工作报告中强调大力发展绿色低碳经济，制定支持绿色低碳产业发展政策，推进能源结构绿色转型。报告中提到过去一年我国可再生能源发电装机规模历史性超过火电，全年新增装机超过全球一半。根据《中华人民共和国2023年国民经济和社会发展统计公报》，2023年我国天然气、水电、核电、风电、太阳能发电等清洁能源消费量占能源消费总量比重为26.4%，同比提升0.4pct，近年来连续稳步攀升，以风电光伏为代表的新能源电力装机的快速增长，是促进清洁能源消费占比不断提升的重要驱动力。 2.2关键词二：技术创新 2024年政府工作报告中强调扩大有效投资，发挥好政府投资的带动放大效应，重点支持科技创新经济社会薄弱领域补短板。报告中提到推动各类生产设备更新和技术改造，加快前沿新材料产业发展，积极打造新增长引擎。技术和政策是新能源发展最重要的两个驱动力，技术变革仍未停止，而且在行业规模化后，创新发展出现加速态势。我们认为光伏领域的BC、TOPCon、HJT、钙钛矿电池技术、0BB、合金浆料、电镀铜，锂电领域的复合铜箔、LMFP，以及氢电解槽、液流电池、核聚变等新技术新材料，都处在0到1阶段，能够提升行业效率、降本能力和发展天花板，也可以享受溢价及高速成长。 2.3关键词三：“新三样”出口 2024年政府工作报告中强调深化改革扩大开放，持续改善营商环境，推动外贸稳规模。报告中提到出台建设全国统一大市场总体工作方案，清理一批妨碍公平竞争的政策规定。推动外贸稳规模、优结构，电动汽车、锂电池、光伏产品“新三样”出口增长近30%。完善吸引外资政策，拓展制度型开放。扎实推进共建“一带一路”高质量发展。目前能源属性正在由“资源禀赋”向“技术制造”演变，碳中和全球化大势所趋。光伏方面，除欧洲、北美等传统市场外，中东、南美等新兴市场初具规模；锂电方面，国内新能源车销量渗透率已达30%，未来增速预期放缓，而放眼全球，新能源车渗透率仅16%，海外依然拥有较大上升空间。为了保障供应链安全，并与下游客户形成更强粘性，出海建厂成为重要趋势，产品与产能共同出海，我们认为将为锂电继续增长提供强大驱动力。 2.4关键词四：新型能源体系 2024年政府工作报告中强调深入推进能源革命，控制化石能源消费，加快建设新型能源体系。报告中提到鼓励和推动消费品以旧换新，提振新能源汽车消费；加强大型风电光伏基地和外送通道建设，推动分布式能源开发利用，发展新型储能，促进绿电使用和国际互认，发挥煤炭、煤电兜底作用，确保经济社会发展用能需求；发展前沿新兴氢能，加强行业统筹布局与投资引导，防止产能过剩和低水平重复建设。报告中强调了发展特高压大基地外送通道、分布式能源、新型储能，这些均为解决风光消纳的重要措施，并强调了煤电保供重要性，凸显了能源安全的重要性，国家不仅要发展新能源规模，更要保安全、保质量。 2024年政府工作报告中强调了加快前沿新兴氢能产业发展。新型氢能在政府工作报告中第一次被提出，反应了氢能领域，无论是绿电制氢，还是燃料电池技术均蓬勃发展，以及在能源体系中的重要作用，未来有望成为新能源重要发展方向。2024年，22个省市把氢能发展写入地方政府工作报告，此次中央政府工作报告强调氢能发展，从地方升级到中央，说明氢能发展已进入中央视野。 2.5关键词五：全国统一电力市场体系 2024年政府工作报告中强调了深化能源电力体系改革。报告中提到了要发挥改革关键支撑作用，落实关于构建全国统一大市场等有关工作部署，积极推进电力市场化交易。2023年，我国统一电力市场体系建设取得了积极成效，同时，建设过程中还存在一些问题。一是一些地方存在不当干预市场行为；二是部分地方存在电力省间壁垒问题；三是各层次电力市场衔接还不顺畅。2024年需进一步统筹以下工作，一是统筹推进电力市场建设；二是完善电力辅助服务市场制度；三是进一步推进省级电力市场建设；四是稳妥推进区域电力市场建设；五是强化电力市场监管。 图表1：2022-2024年政府工作目标一览 3.投资建议：关注各板块细分投资机会 光伏产业链：N型电池技术方向，我们建议关注具备技术、品牌、资金优势的一体化厂商隆基绿能、晶科能源、晶澳科技，BC系先行优质企业爱旭股份，兼具TOPCon和HJT技术的东方日升，轻装上阵聚焦TOPCn电池组件的协鑫集成，辅材方向，我们建议关注光伏玻璃龙头福莱特、亚玛顿，深耕光伏银浆的帝科股份、聚和材料，光伏和储能双赛道发展的逆变器头部企业阳光电源、固德威、昱能科技，光伏靶材龙头隆华科技、阿石创，TCO玻璃优质企业金晶科技。 风电产业链：着眼当下：推荐海风强相关的海塔/桩与海缆环节。1）海塔/桩环节有望率先受益于国内海上风电需求起量，建议关注海力风电，泰胜风能。2）海缆环节随着国内海风离岸距离增长以及项目容量提升，技术壁垒有望进一步提升，推荐东方电缆。放眼未来：建议关注“出海+深远海”受益环节。出海方面，推荐铸造产能扩建顺利的全球主轴龙头金雷股份，持续取得海外订单、盈利能力领先的三一重能，深度绑定海外头部整机企业、全球定转子龙头振江股份。深远海方面，推荐有望成为漂浮式基础供应主体的国内头部塔筒/管桩龙头泰胜风能，建议关注海力风电。 锂电产业链：锂电环节建议关注格局占优、估值低位的龙头企业，如宁德时代、亿纬锂能、鹏辉能源；正极材料环节建议关注具有高镍三元、磷酸盐材料体系创新的容百科技、德方纳米、当升科技；负极材料环节建议关注龙头企业璞泰来、杉杉股份、中科电气；电解液环节建议关注产业一体化布局的天赐材料、新宙邦；隔膜环节建议关注干湿法龙头企业恩捷股份；以及受益于复合铜箔规模化量产的万顺新材、诺德股份；结构件环节建议关注客户黏性强、技术领先的科达利。 储能产业链：我们看好头部集成商的份额提升，以及格局相对较优的PCS和温控环节；建议关注低估值龙头阳光电源；格局较优，客户黏性较强的温控厂商同飞股份；在手订单充足，受益海外电网更新周期的金盘科技；布局上游锂资源回收，打造储能一体化闭环具备成本优势，海外优质订单丰富的南都电源；持续获得海外优质订单，资金压力边际大幅改善的科陆电子。 氢能产业链：我们认为随着制氢端项目大规模立项核准，明年电解槽有望迎来招标放量期，建议关注五大四小纷纷下场布局风光制氢一体化项目，建议关注有电解槽订单交货且华电集团旗下华电重工，新产品电解槽产品推出技术水平优质的双良节能。 电力设备产业链：电力设备出海，建议关注海兴电力、思源电气、中国西电、金盘科技、特变电工等。特高压主网建设，建议关注平高电气、中国西电、思源电气、许继电气、国电南瑞、特变电工、万马股份、中天科技等。电力数字化智能化硬件层面建议关注国电南瑞、海兴电力等。 电力产业链：建议关注成本获得疏导机会的火电运营商板块，如华能国际、宝新能源、浙能电力、皖能电力等。建议关注绿电运营商环境溢价由碳市场和绿证市场公允定价带来的增长机会，如三峡能源、江苏新能等。 4.风险提示 1）新能源车销量不及预期：新能源车销量对锂电及智能汽车等行业需求具备较强影响。 2）新能源发电装机不及预期：新能源发电装机增速对风电、光伏、储能等设备厂商的出货情况具备较强影响。 3）原材料价格波动：中游厂商通过价格变化对成本的传导普遍具备滞后性，原材料价格的大幅波动或将明显影响厂商的盈利能力。 4）海外政策变化风险：海外市场的政策变动或将明显影响新能源厂商对相应市场的开拓进度和出货情况。