让：,：．． .,.．于金融与发展半月度报告海外观点2021年/总第225期 1 目 录 世界热点 主权债务是否妨碍非洲新冠疫情的复苏？ ....................... 3 导读：非洲人在疫情大流行早期就意识到，未来将是一段艰难的时期——非洲将长时间遭受全球动态最严重影响的长期模式。 大流行期间的劳动生产率 .................................... 6 导读：与过去十年相比，大流行期间美国劳动生产率快速增长。然而，这种快速的步伐不太可能持续下去。与大衰退类似，当前生产率强劲增长的主要原因是周期性效应，随着经济持续复苏，这些效应可能会消退。例如，工人数量下降导致每个工人的资本增加，从而在短期内提高了劳动生产率。大流行本身对生产率的影响仍不确定。 不受监管的人工智能的危险 ................................. 10 导读：在过去的十年里，人工智能取得了巨大的进步，影响了几乎所有的行业。本文认为，目前的人工智能技术无法实现预期收益，反而更有可能产生各种不利的社会后果。本文举例说明了产品市场、劳动力市场和民主制度的潜在危险，并强调，主要问题不在于人工智能本身，而在于领先企业处理数据及其使用的方式。政策应侧重于调整技术变革的方向，为工人和公民创造新的能力和机会。 美国半个世纪产业政策的经验与教训 .......................... 14 导读：尽管美国议员几乎在所有问题上都存在分歧，但国会似乎准备在两党多数人员的支持下，批准之前悬而未决的法案，从而支持对新一代半导体的研究、开发和生产。 全球治理 金砖国家的过去和现在 ..................................... 18 导读：本文通过参考早期类金砖国家（法国、德国、意大利、俄罗斯和日本）以及定居者经济体（阿根廷、澳大利亚、加拿大、美国和南非）的增长经验，运用亚历山大·格申克龙的发展框架研究当前金砖国家的增长经验。本文还研究了金砖国家的经济增长给其带来的政治影响。经济分析结果表明了历史上所有时期可能出现中等收入陷阱的可能性，遭遇中等收入陷阱的部分原因是各国未能修改其发展战略或采取适当的政策：继续促进劳动力和资本的获取对增长至关重要。在政治领域，经济发展改变了一个国家的政治力量格局，实现向新的政治现实的平滑调整是保持快速增长的关键因素。在这个分析框架内，中国和印度似乎最有能力继续其发展道路。然而，金砖国家的崛起难以引发国际经济秩序的根本性变革。 2 聚焦中国 中国经济战略：对未来五年的展望 ............................ 32 导读：中国经济的飞速发展，不仅体现在GDP规模上，还有人均收入，都与中国的改革开放有很大关系，但无论是经济增长还是改革步伐，最近几年都开始放缓了。在这方面，尽管中国经济有望在2028年左右成为世界上最大的经济体，但其与美国人均收入的趋同程度将在未来几年内大幅放缓，这背后的原因是老龄化，但更重要的是生产率迅速下降。尽管中国在人力资本，尤其是研发方面进行了大量投资，但生产率似乎并没有改善。如果目前恶劣的外部环境持续下去，这种情况就会更加严重。 中资银行的全球足迹 ....................................... 50 导读：中资银行的全球足迹庞大且不断扩张，包括在COVID-19大流行期间。虽然中资银行在股权和资产结构方面与其他新兴国家的银行相似，但他们的全球足迹往往与发达国家的银行相似。与美国或欧洲的银行一样，地理距离是中资银行放贷的障碍。与美国的银行类似，中资银行的贷款也与贸易密切相关。但中资银行仍与其他国家的银行在一些方面存在差异，例如银行贷款和证券投资之间的非典型负相关。 经济理论 衡量劳动力市场紧缩程度的指标是什么？ ...................... 54 导读：本文主要讨论了三个问题：在新冠疫情之前的20年，美国工资或物价增长变化的最佳单变量预测指标是什么，哪些工资或物价增长指标最可预测，以及这两个问题的答案在当前和未来会发生怎样的变化。目前来看，失业人数与职位空缺比和离职率模型的预测在理解当下方面表现更好，它们表明了价格和工资面临额外压力，以及更快的未来通胀调整后工资的增长。 3 主权债务是否妨碍非洲新冠疫情的复苏？ Carlos Lopes/文 熊春婷/编译 导读：非洲人在疫情大流行早期就意识到，未来将是一段艰难的时期——非洲将长时间遭受全球动态最严重影响的长期模式。编译如下： 尽管从国内生产总值或人均国内生产总值来看，非洲是负债最少的地区，但它受主权债务压力的影响最大，它的温室气体排放量也最少，但受气候变化的影响最大。因此，非洲受新冠肺炎影响最小，但受其影响损害最大，这一可悲的悖论并不令人意外。 在全球经济治理规则和制度的推动下，新冠流行病加速了对非洲的不平等待遇。它揭示了不平等的实际影响—特别是国家限制封锁对社会经济影响的能力的差异—揭示了对关键价值链的高度依赖性，尤其是对中国的依赖，并揭示了国际融资体系的脆弱性及其协调的局限性。 非洲领导人和人民依旧无法解决一些至关重要的问题，特别是债务问题。迄今为止，放贷遵循的准则是避免增加已经很高的债务负担，“你负债太多，因此，我们不会再借给你更多”。 但当货币坚挺的富裕国家的央行推出他们称之为“发射火箭筒”的扩张性货币政策时，这一预防原则并没有被公平地应用。目前主要经济体惯常采用非常规措施，这是对传统IMF宏观经济条件规则的嘲讽。 新冠肺炎缩小了财政空间，加大了偿债难度，而公共收入受低增长制约，需求却在上升。 新冠大流行的头两个月欧洲实施了10万亿美元的刺激计划，相当于马歇尔计划总额的30倍（以今天的价值计算）。全球债务创历史新高，达300万亿美元，只有5个国家—墨西哥、阿根廷、丹麦、爱尔兰和黎巴嫩—设法使总债务与GDP的比率低于疫情前的水平。 目前世界债务比率接近国内生产总值的260%，几乎所有发达国家都高于100%的门槛值，但相比之下，非洲的平均负债率仍低于60%—如果将这一指标与其他指标分开来看，非洲表现出色。 但是，主要经济体纷纷采用非常规货币政策，这导致非洲货币贬值，同时降低其进口和偿还主权债务的能力。非洲各国财政部长呼吁给他们提供1000亿美元流动资金支持，但由于不仅没有新的资金支持经济，甚至发展计划在减少，资本外逃创下新的记录，因此他们的声音很难被听到。 过时的体系 在关于这一流行病对非洲经济影响的主张中，有关减免债务的尖锐呼吁占 4 据了主流，因为随着强国日益无视规则，其他国家的负担呈指数级增长，这对如何管理公共债务具有重要意义。有人呼吁对债务重组采取新的方法，将未来市场包括在内后重新解释主权风险，并重新审视国际清算银行的严格要求对穷国的影响。 信用评级机构给出的风险评估是一个特别的问题，因为它们声称评估是以证据为基础，但经常强加无法言说的政治标准，并且一贯低估大多数非洲经济体的规模。尽管各机构评定的32个非洲国家的经济稳步增长率约3.6%，但与正面评估相比，负面评估几乎是正面评估的两倍。纵观整个非洲大陆，只有博茨瓦纳逃脱了“非投机”国家的范畴。但按照严格的宏观经济标准，许多非洲国家的表现将优于全球同行。 主要信用评级机构站在反对为非洲提供任何债务减免的最前列，它们认为，为“官方”债权人提供债务减免相当于不偿还债务，主权债务违约也是如此—私人提供的债务减免在某些情况下也可能构成主权违约。 非洲国家发现，尽管一再承诺支持千年发展目标（MDG）、可持续发展目标（SDG），以及现在的气候变化，但它们很难获得优惠融资，因为惩罚性的商业条款迫使它们寻找替代方案。 这一严厉的立场打消了许多非洲国家想要接受任何可以缓解流动性压力的安排的愿望，同时也解释了暂停偿债协议（DDSI）使用不当的原因。国际货币基金组织（IMF）新设立的可持续基金和可恢复基金等工具反映了现有安排的附加条件清单方法，这种方法在大流行期间被证明非常不充分，IMF特别提款权拨款6500亿美元，其中只为非洲提供340亿美元。 聚焦中国 AidData发布的一份报告显示，2000年至2017年期间，非洲国家积累了400亿美元的隐性债务，而中国的债务总额估计约为2070亿美元——相当于非洲大陆外债总额的25%左右，至此有关中国对非洲债务陷阱外交的指控达到了高潮。 从各方面来说，这是过时的金融体系的产物，因为自2000年以来，非洲国内生产总值的规模翻了一番多，官方发展援助和贷款虽然有所增加，但却没有跟上步伐。尽管一再承诺支持千年发展目标、可持续发展目标以及现在的气候变化，但非洲国家发现很难获得优惠融资，因为惩罚性的商业条款促使它们寻找替代方案，避免信用评级机构的规定——而中国是迄今为止规模最大的资金来源。 但现在，就连这一源泉也可能正在枯竭。中国的“一带一路”倡议受到疫情严重影响，非洲国家宽松信贷的时代似乎即将结束，中国可能会出台更严格 5 的要求。2019年新冠肺炎减少了财政空间，加大了偿债难度，在低增长制约公共收入的情况下，需求正在增加——国际货币基金组织预测，撒哈拉以南非洲地区的经济增长率仅为3.7%，人均收入仍将比新冠大流行前低5.5%。 需要采取的行动 如果非洲大陆不采取行动，这种情况将持续数年，因此加强非洲机构至关重要。非洲经济委员会正在倡导建立一个回购市场，利用一个有2亿美元支持的Afreximbank设施作为担保人，以降低借贷成本。非洲主权欧洲债券的发行也正在经历复苏，可投资的总规模超过1300亿美元。 气候融资也正在生根发芽，尽管巴黎协议承诺的每年1000亿美元的捐款迟迟未能实现。在政治层面上，非洲联盟（AU）最近的几次会议表明，最终将建立非洲大陆自由贸易区（AfCFTA）、 进行区域机构改革，使非洲大陆走上更好的发展道路。“ 重建更好”现在已成为主流政治话语，绿色协议表明，人们有了新的雄心壮志，希望以不同的方式行事，特别是在能源等战略领域。 但IMF总裁克里斯塔利娜•格奥尔基耶娃（Kristalina Georgieva）表示，必须给予这些措施蓬勃发展的空间，在特殊情况下，需要采取特殊措施。这场大流行迫使世界各国领导人采取前所未有的极端行动，而那些控制全球金融规则和做法的国家有责任给非洲决策者提供财政和政策空间，让他们找到自己的解决办法。 本文原题名为“Is Sovereign Debt Impeding Africa's COVID-19 Recovery?”。本文作者Carlos Lopes，他是开普敦大学曼德拉公共管理学院教授，巴黎政治学院客座教授，非洲项目和查塔姆研究所副研究员，目前Carlos Lopes教授是非洲项目的副研究员。本文于2021年11月26日刊于CHATHAM HOUSE官网。单击此处可以访问原文链接。 6 大流行期间的劳动生产率 John Fernald, Huiyu Li和Mitchell Ochse/文 刘铮/编译 导读：与过去十年相比，大流行期间美国劳动生产率快速增长。然而，这种快速的步伐不太可能持续下去。与大衰退类似，当前生产率强劲增长的主要原因是周期性效应，随着经济持续复苏，这些效应可能会消退。例如，工人数量下降导致每个工人的资本增加，从而在短期内提高了劳动生产率。大流行本身对生产率的影响仍不确定。编译如下： 在COVID-19大流行前的15年里，美国劳动生产率（每小时工作产出）增长相对缓慢。生产率增长缓慢是GDP增长令人失望的一个关键原因。这也是为什么在大流行前夕，人们普遍认为未来经济增长将保持温和（Fernald和Li，2021）。 然而，自2020年初COVID-19大流行以来，劳动生产率迅速提高。本文通过分析近期美国企业部门的生产率趋势，研究了2020-21年的经验。我们的增长核算方法强调，最近生产率的异常上升主要反映了不太可能持续、甚至可能逆转的周期性原因。虽然有很多猜测认为大流行本身影响了生产率，但要可