海外观点（256期）

海外观点2023年/总第256期 目录 聚焦中国 2023中国政府工作报告及其意义：ChatGPT的事后剖析............ 3 导读：中国正在采取一种更为微妙的方式来实现GDP增长的总体目标。为了更详细地分析2023年工作报告如何处理GDP增长、私营部门的作用、债务和创新等关键问题，本文总结了与特定主题相关的所有句子，并根据工作报告的内容回答了一些问题。这种方法的重点是使用ChatGPT的功能从这些报告中提取信息，并允许我们利用模型的大量常识从文本中提取主要信息。 中国经济增长奇迹是否可持续？.............................. 10 导读：近几十年来，中国经济持续高速增长，但考虑到其国内较低的金融和制度水平、国有经济占主导以及政府制度属性，这一点更加令人震惊。尽管其增长模式效率低下且风险较高，但政府在各种压力下对经济实施调控，没有出现任何重大的金融或经济崩溃。在劳动力萎缩和投资效率下降的情况下，进一步提高生产率是维持合理经济增长的关键。不平衡的改革、对市场与国家角色相互矛盾的定位以及金融和房地产市场的紧张，都可能导致大幅波动，但发生金融或经济崩溃的可能性不大。 全球治理 去中心化金融：好技术，坏金融.............................. 30 导读：加密货币/加密资产的出现使得提供一种新的金融服务形式成为可能，包括支付和贷款，即去中心化金融(DeFi)。加密资产目前仅占全球金融资产总额的1%左右，以目前的形势，DeFi不太可能成为传统金融系统的替代品，原因有三：一是尽管去中心化是非常创新的，但在实践中，就资源使用而言，取代中介角色所需的技术是缓慢而昂贵的。这导致一些加密网络采用更集中的解决方案来解决验证问题；二是交易背后的自动性不允许任何法律追索权。如果出现问题，一旦启动交易，就无法停止或撤销交易；三是DeFi在很大程度上是自我参照的。加密资产与其他加密资产交换，而不用通过创造就业机会或促进投资来刺激经济增长的活动。尽管如此，启用DeFi和加密资产的技术，即分布式账本技术（DLT），非常具有创新性，可以在没有中介的情况确保金融交易的安全性和终局性。因此，加密资产和DeFi背后的技术很可能会成为主流，并提高效率。 世界热点 通货膨胀的驱动力和溢出效应：美国、欧元区和英国............. 46 导读：在美国、欧元区和英国，各种冲击对通胀的影响是什么？本文对此进行了探讨。我们构建了美国、欧元区和英国通货膨胀决定因素的VAR模型，并应用了两种计算冲击的方法。总之，结果表明，美国的通胀冲击以一种强大而一致的方式传递到英国和欧元区。英国的通胀冲击对其他两个地区几乎没有影响。欧元区确实会将通胀传导到其他地区，但程度远低于美国的冲击。 对俄制裁的效果评估........................................ 60 导读：自俄乌战争以来，西方国家就对俄罗斯开展了一系列经济制裁，这给俄罗斯带来了额外的经济负担，并使其对某些中东和亚洲国家增强了依赖，但是并没能完全阻止战争延续，制裁总体效果究竟如何？ 2021-2022美国货币紧缩周期外汇储备有效性研究............... 69 导读 ： 美 联 储 政 策 紧 缩 周 期 导致美元 大幅升值。本 文研究了 外汇储备（ForeignExchange,FX）和其他基本面因素在解释2021-22年美联储货币政策紧缩周期中观察到的外币贬值的跨国差异中的作用。通过对50多个国家进行广泛的横截面分析，我们发现，事前持有的外汇储备/GDP每增加10个百分点，汇率贬值就会减少1.5%至2%。我们还发现，较高的事前政策利率与较低的贬值有关，特别是在金融开放的经济体中。总之，这些结果支持外汇储备的缓冲作用及其在全球溢出效应下提高货币政策独立性的潜力。 美国经济概况............................................. 72 导读：纽约联邦储备银行研究部门编制的《美国经济概况》旨在提供当前经济和金融发展相关的全面概述，包括劳动力和金融市场，消费者和企业的行为以及全球经济。此外，概况还涵盖了一些特殊主题，例如商品价格走势、劳动力市场情况。本文的分析基于截至2023年4月12日的数据。 2023中国政府工作报告及其意义：ChatGPT的事后剖析 Alicia García-Herrero＆Michal Krystyanczuk＆Robin Schindowski/文廖世伟/编译 导读：中国正在采取一种更为微妙的方式来实现GDP增长的总体目标。为了更详细地分析2023年工作报告如何处理GDP增长、私营部门的作用、债务和创新等关键问题，本文总结了与特定主题相关的所有句子，并根据工作报告的内容回答了一些问题。这种方法的重点是使用ChatGPT的功能从这些报告中提取信息，并允许我们利用模型的大量常识从文本中提取主要信息。编译如下： 李克强最后的两会 中国最重要的年度政治集会——所谓的“两会”，标志着今年的一个转折。在3月初举行的会议上，即将离任的总理李克强在担任中国总理两个五年任期后，将最终工作报告（或政府事务总结）在两会上提交，并将工作移交给了李强。 在此背景下，与过去的报告相比，李克强的2023年工作报告短小精悍。它主要侧重于回顾2022年的经济表现，而对未来的关注要少得多。尽管如此，鉴于其象征意义的重要性，毫无疑问，李克强的工作报告中的每一个字都是经过深思熟虑的，这使得对其进行详细分析，为中国经济的未来得出结论变得非常重要。 该报告（Li，2023）确实为2023年提供了一些宏观经济目标。“5%左右”的GDP增长目标被解读为缺乏雄心，反映了政府未能实现2022年5.5%的目标后的谨慎态度。宣布的就业目标——新增1200万个就业岗位——比过去五年都要高，这清楚地表明了中国政府对失业率上升，特别是年轻人失业率上升的担忧。政府的短期政策重点也很熟悉：扩大内需，实现工业体系现代化，支持公共和私营部门，吸引更多外国投资，遏制经济和金融风险，进一步向绿色经济转型。但李克强几乎没有提供如何实现这些目标的细节。 除了这些目标，李克强在上一份工作报告中留下的遗留信息可以利用人工智能技术进行更深入的研究，以衡量情绪和主要思想。出于比较的目的，我们还使用相同的技术分析了李总理在2022年3月举行的前两届会议上提交的工作报告（Li，2022年），当时中国因COVID-19病例增加而走向更严格的流动限制。 2023年工作报告的主要议题 首先，我们的目标是以可比较的方式量化对主要主题的重视程度。我们使用自然语言处理对2022年和2023年的工作报告进行了语义分类，重点关注五个主题：GDP增长、私营部门、债务、创新和“其他”。 这项工作表明，2023年最大的重点仍然是GDP增长，甚至比2022年更多。第二个最常提及的话题是创新，但提及的次数不到GDP增长的一半，有趣的是，2022年同样突出。换句话说，两会媒体报道的“聚焦创新”或许是正确的，但李克强的工作报告却并非如此。与此同时，私营部门的作用在2023年的工作报告中几乎没有提及——与2022年的突出程度相当。最后，2023年的工作报告提到债务问题的次数比去年多得多，但仍处于较低水平。 工作报告中传达的最突出的情绪。 虽然措辞很重要，但这样一份重要且高度官方的报告往往年复一年地使用非常相似的措辞，而且变化非常微妙。为了衡量语气可能发生了多大的变化，我们确定了李克强2023年工作报告中表达最频繁的观点（Picard，1997），并将其与2022年报告中的观点进行比较。为了捕捉两份报告之间的情绪变化，我们分别分析了每一句话。 由于每份工作报告只有不到600句话，我们重点关注了报告中反复表达的五大观点。鉴于工作报告的官方性质，最常见的观点是“中立”。然而，有趣的是，2023年报告的语气比2022年报告要正式得多。与此同时，2023年的“称许”情绪要少得多，2022年的报告比2023年的报告更加乐观。最后，虽然钦佩和同理心（以“关心”情绪衡量）的迹象非常有限，但2022年的同理心似乎略有增加，而“钦佩”（例如对中国领导层或整个国家）在2023年从非常低的水平开始有所上升。 两份工作报告的主要问题比较 为了更详细地分析2023年工作报告如何处理GDP增长、私营部门的作用、债务和创新等关键问题，我们总结了与特定主题相关的所有句子，并根据工作报告的内容回答了一个问题（见下文）。这种方法的重点是使用ChatGPT（图4）的功能从这些报告中提取信息，并允许我们利用模型的大量常识从文本中提取主要信息。 此外，我们使用主题建模来比较与每个问题相关的2023年报告和2022年工作报告中的词云。为了比较这些报告，我们只选择了每个报告中典型的名词和形容词。换句话说，这些不一定是出现最多的术语，但却是将报告彼此区分开来的术语。这提供了一些关于两个报告之间的叙述如何变化的见解，以及哪些关键字概括了这种变化。 问题1：为什么GDP目标这么低？ ChatGPT回应：GDP目标如此之低，是因为政府优先考虑确保稳定增长、就业和物价，从而带来经济稳步复苏。他们还采取了新的宏观调控方式，避免过度依赖投资作为实现经济增长的手段。此外，他们还采取果断措施，加大宏观政策支持力度，避免大水漫灌。尽管如此，中国经济仍显示出巨大的增长潜力和动力。 词云分析：2023年的词云明确聚焦于中国经济复苏面临的困难。报告强调了企业的作用，反映出中央政府的目标是让地方政府摆脱对基础设施和房地产投资的过度依赖，转向培育更高质量的增长、保障城镇就业和增加实际收入。2022年的重点是相似的，更明确地强调创新和实施第十四个五年计划。在将财政赤字降至2.8%的同时，还增加了支出，以确保宏观经济状况稳定。这显然是在2022年封锁之前。 问题2：政府在多大程度上支持私营部门？ ChatGPT回应：政府通过消除各种形式的隐性障碍并确保所有企业平等地获得政策支持来支持私营部门。政府鼓励和吸引更多民间资本进入国家重大项目和补短板项目，以促进民间投资。保护民营企业产权和企业家权益，鼓励和支持私营部门和民营企业发展壮大，特别是中小企业和个体工商户发展壮大。 词云分析：2023年的词云将私营部门与刺激投资以解决需求不足联系在一起。报告还强调了私人投资者的不稳定预期，这将通过消除民营企业面临的隐性障碍来解决。私人资本也应被引导到主要的国家项目中，以解决薄弱领域。至于2022年，“改革”一词紧随“国有企业”一词出现，表明中国正在推动中国国有资本重组。报告还提到了“万家民营企业振兴万村”计划，该计划强调了民营企业在缓解农村贫困方面的重要性。 ChatGPT回应：中国正在采取措施管理不断增长的债务，包括将赤字率和政府负债率控制在一定范围内，偿还金融机构改革遗留的债务，划分中央和地方政府财政事权，完善地方政府债务管理，建立个人所得税制度，切实做好房地产企业风险防范，优化债务期限结构，减少利息支出。以及在减少现有债务的同时防止积累新的债务。 词云分析：政府现在对债务采取的强烈谨慎立场在2023年报告的词云中得到了体现，其中经常提到“预防”“缓解”和“稳定”，但有趣的是，这些词与“改革”一词放在一起。反复出现的高质量增长口号再次出现，表明摆脱巨额财政赤字和对房地产部门的依赖被视为经济再平衡的关键。个人所得税制度的建立突出了这一点。相比之下，在2022年的工作报告中，“债务”一词只被提到了几次。在2023年的报告中，“债务”一词出现在民营企业的语境中，对此，实施新股发行注册制和发展健全的资本市场是一种解决方案。第二，地方政府财政状况的重大风险，也是在这个背景下提到的。 问题4：对创新的重视程度如何？ ChatGPT回应：科技创新得到了显著关注，在太空探索、深海探测器、超级计算机和人工智能等多个领域取得了突破。持续发展的创新能力不断增强。全国创业创新活动周连续举办8年，参