游戏版号持续放量发布，行业供给侧持续向好

事件：2月27日，国家新闻出版署发布了2024年2月份国产网络游戏审批信息，共111款游戏获批版号，略低于1月的115款。版号数量连续两个月突破110款，显著高于此前每月87款左右的水平，版号发放数量维持较高水平。从版号发放数量来看，政策端正持续释放积极信号，我们认为2024年版号发放数量有望维持高位水平，推动行业供给侧持续向好。 多家游戏公司重点产品获批版号，建议关注后续新品测试情况以及上线为公司带来的边际变化。本次，多个重点产品获批游戏版号，涉及多家上市/非上市公司，包括游戏科学的国产3A游戏《黑神话：悟空》（已定档2024年8月20日）、网易的《天启行动》、完美世界的《完美新世界》、中青宝的《职场浮生记》《梦境食旅》等。其中《黑神话：悟空》《完美新世界》等游戏受到较高市场关注，《黑神话：悟空》为UE5引擎打造的以中国神话为背景的动作角色扮演游戏，因电影级画质以及硬核游戏玩法收到行业较高关注度； 《完美新世界》为完美世界旗下开放世界MMORPG端游，背靠完美世界IP，亦受到较高玩家关注度。我们认为目前版号发放质量以及数量均持续提升，且《黑神话：悟空》等高质量3A大作的立项以及正式上线表明我国游戏产业已经逐渐步入高质量发展阶段，国产3A游戏有望陆续涌现，带动我国游戏行业景气度持续上行。 AI技术持续突破，带动行业生产力上行。近期，OpenAI、Google等大厂陆续宣布基础世界模型最新进展，包括OpenAI的Sora、Google的Genie等。 其中Genie可根据合成图像、照片、草图生成动作可控的2D虚拟世界，是经过无监督训练的生成式交互环境，其训练数据来自未标记的互联网视频，因此Genie可以从视频中自行识别不同动作的特征和模式。我们认为以上进展对游戏行业将产生巨大影响，配合未来3D图像生成能力的迭代，游戏行业生产力以及质量有望迎来快速提升。 投资建议：建议游戏板块目前主要关注三条主线：（1）海外业务收入占比较高，如神州泰岳；（2）24年产品线储备丰富+业绩边际转好，如完美世界； （3）精品游戏研发能力较强、壁垒较高，如腾讯、网易等。 相关标的：腾讯控股；网易-S；三七互娱；完美世界；吉比特；巨人网络； 姚记科技；游族网络；紫天科技；神州泰岳；中青宝；中手游等。 风险提示：宏观经济下行风险;行业政策风险;游戏上线后流水不及预期风险;游戏版号发放不及预期风险。 长城证券股份有限公司（以下简称长城证券）具备中国证监会批准的证券投资咨询业务资格。 本报告由长城证券向专业投资者客户及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型的普通投资者客户（以下统称客户）提供，除非另有说 为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用的证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。如引用、刊发，需注明出处为长城证券研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向他人作出邀请。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 长城证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易，或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。长城证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。 长城证券版权所有并保留一切权利。