CEEM中国外部经济监测（2024年2月） 外部实体经济 2024年1月，中国外部经济综合PMI1明显反弹至49.2，创近一年来最高，但是仍处于枯荣线下方。其中，美国、英国、欧盟、日本均处于枯荣线下方，韩国和澳大利亚站上枯荣线上方。新兴市场中，东盟、印度、俄罗斯、巴西位于枯荣线上方，土耳其、南非处于下方。 从PMI最新变化来看，美国PMI显著反弹2个点至49.1。美国1月非农就业人口增加35.3万人，远高于预期的18.5万人。2月密歇根大学消费者信心指数初值微升0.6点至79.6，为2021年7月以来的最高水平。但美国通胀粘性仍强，1月同比上涨3.1%，核心通胀环比涨幅也有所扩大。欧盟PMI上涨2个点，韩国、英国同样上涨，日本持平。新兴市场中俄罗斯回落，其余跟踪样本国家均走强。 大宗商品与金融市场 1月CEEM大宗商品价格指数2环比进一步下跌1.9%。石油价格超跌反弹1.3%，大豆、煤炭均下挫，铁矿石和钢材价格基本持平。BDI指数大幅回落，红海地缘政治风险影响减弱。黄金价格轻微上涨。 1月美国10年期国债收益率在通胀持续的担忧下反弹至3.99%。标普500持续上涨，VIX指数回落。英国股市回落，香港股市大幅下挫，日本股市走强，并在2月份回到历史高点。各国隔夜利率基本持平。 1月汇率市场方面，美元指数基本持平。日元、欧元、澳元小幅下滑，英镑上涨。新兴市场货币涨跌互现，除俄罗斯明显下跌以外其余变动有限。人民币汇率略贬值到7.17，离岸弱于在岸。 对国内宏观经济影响 中国外部经济有所反弹，新兴市场表现向好，墨西哥、东南亚等地受益于欧美的“友岸外包”和供应链转移。同时，这些地区需求回升，逐步替代了部分发达经济体的外需。当前大宗商品价格相对稳定，外部金融市场持续走好，且距离海外关键大选尚有时日，当前是改善国内经济环境、提振内需的窗口期。 1 China External Environment Monitor，根据外需分布计算，简称CEEM-PMI。2022年12月起根据中国2021年全年最新对外出口的比例对指数的计算权重进行了重新调整，并将东盟国家的综合PMI指数纳入统计。 2 CEEM大宗商品价格指数（月度）综合计算前五大进口商品月平均价格，并根据中国进口量分配权重。5种商品价格为OPEC一揽子石油价格、普氏铁矿石综合价格指数、澳大利亚动力煤FOB价格、钢材亚太地区远东市场综合到岸价以及美洲综合大豆价格。 图1制造业PMI：主要经济体和中国外部综合指数 图2全球出口贸易：数量和价格的同比增速 图3全球大宗商品价格：2024年1月 202530354045505560%2023m122024m1-25-20-15-10-50510152025301月20149月5月1月20169月5月1月20189月5月1月20209月5月1月20229月5月数量价格数据来源：荷兰经济政策研究局，世界经济预测与政策模拟实验室%305070901101301501月20138月3月10月5月12月7月2月20179月4月201811月6月20191月20208月3月202110月5月202212月7月2023CEEM大宗商品价格指数数据来源：CEIC，世界经济预测与政策模拟实验室 外部经济环境监测数据一览表 实体经济（PMI） 11月 12月 1月 汇率(兑美元） 11月 12月 1月 CEEM中国外部经济综合 47.95 47.87 49.24 CNY 7.23 7.14 7.17 CNH 7.23 7.15 7.18 CNY-CNH -0.006 -0.009 -0.010 美国 46.70 47.40 49.10 美元指数 104.49 102.63 102.88 欧元区 44.40 44.50 46.20 欧元区 0.925 0.916 0.917 英国 47.20 46.20 47.00 英镑 0.804 0.790 0.787 日本 48.30 47.90 48.00 日本 149.81 143.81 146.06 澳大利亚 47.70 47.60 50.10 澳大利亚 1.54 1.49 1.50 韩国 50.00 49.90 51.20 韩国 1,308 1,304 1,326 东盟 50.00 49.70 50.30 印尼 15,599 15,511 15,627 俄罗斯 53.80 54.60 52.40 俄罗斯 90.41 90.82 88.68 印度 56.00 54.90 56.50 印度 83.27 83.25 83.11 巴西 49.40 48.40 52.80 巴西 4.90 4.90 4.92 南非 50.00 49.00 49.20 南非 18.52 18.63 18.81 重要金融市场指数（%） 大宗商品 美国10年期国收益率 4.37 3.88 3.99 CEEM大宗商品价格指数3 100.78 100.16 98.30 SOFR隔夜融资利率 5.32 5.34 5.32 布伦特原油 83.33 78.07 80.69 美国标普500 4,568 4,770 4,846 全球大豆 574.42 567.76 518.74 日本日经225 33,487 33,464 36,287 全球铁矿石4 990.09 1,103.29 1,035.68 英国金融时报100 7.454 7,733 7,631 澳洲动力煤 117.94 124.78 114.16 香港恒生 17,043 17,047 15,485 伦敦现货黄金 1,985.27 2,032.42 2,034.04 VIX 12.92 12.45 14.35 BDI 1,831.45 2,537.63 1,617.14 数据来源：CEIC，世界经济预测与政策模拟实验室 3CEEM大宗商品价格指数（月度）综合计算前五大进口商品月平均价格，并根据中国进口量分配权重。5种商品价格为OPEC一揽子石油价格、普氏铁矿石综合价格指数、澳大利亚动力煤FOB价格、钢材亚太地区远东市场综合到岸价以及美洲综合大豆价格。 4大豆和铁矿石价格都采用IMF发布的全球实际市场价格。