贵金属日报：通胀存在抬头迹象 黄金继续走高

研究院新能源&有色组 核心观点 研究员 ■贵金属市场分析 陈思捷021-60827968chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 期货行情： 3月5日，沪金主力合约开于490.44元/克，收于497.36元/克，较前一交易日收盘上涨1.76%。当日成交量为223,914手，持仓量为217,027手。 昨日夜盘沪金主力合约开于498.64元/克，收于499.90元/克，较昨日午后收盘上涨0.89%。 师橙021-60828513shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 3月5日，沪银主力合约开于5,980元/千克，收于6,110元/千克，较前一交易日收盘上涨2.60%。当日成交量为858,618手，持仓量为594,980手。 昨日夜盘沪银主力合约开于6,124元/千克，收于6,106元/千克，较昨日午后收盘上涨0.61%。 穆浅若021-60827969muqianruo@htfc.com从业资格号：F03087416投资咨询号：Z0019517 隔夜咨询： 昨日，美国2月标普全球服务业PMI终值录得52.3，调查显示价格压力有抬头迹象。结合此前相关通胀数据下行明显放缓的情况，当下从实际利率的角度而言，名义利率见顶乃至逐步回落仍然是相对较大概率的事情，并且市场已逐渐对此具有趋同的预期。就通胀来说，目前通胀下行放缓甚至有抬头的迹象，故而在这样的环境下，实际利率持续走高的难度相对较大，因此对于贵金属的定价较为有利，叠加目前地缘因素仍然相对复杂多变，因此贵金属价格依旧维持相对偏强态势。 联系人 王育武021-60827969wangyuwu@htfc.com从业资格号：F03114162 基本面 上个交易日（3月5日）上金所黄金成交量30,874千克，较前一交易日下降14.51%。白银成交量1,002,610千克，较前一交易日上涨107.04%。上期所黄金库存为3,102千克，较前一交易日持平。白银库存则是较前一交易日下降3,110千克至1,038,972千克。 高中021-60827969gaozhong@htfc.com从业资格号：F03121725 贵金属ETF方面，昨日黄金ETF持仓为821.47吨，较前一交易日下降2.30吨。白银ETF持仓为13,358.43吨，较前一交易日下降46.62吨。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 上个交易日（3月5日），沪深300指数较前一交易日上涨0.70%，电子元件板块较前一交易日上涨0.11%。光伏板块较前一交易日下降1.79%。 ■策略 黄金：谨慎偏多 白银：谨慎偏多套利：暂缓金银比价：逢低做多金银比价期权：暂缓 ■风险 美元以及美债收益率持续走高加息尾端流动性风险飙升 目录 核心观点............................................................................................................................................................................................1宏观面................................................................................................................................................................................................4重要宏观数据及事件概述........................................................................................................................................................4美债收益率与利差监控............................................................................................................................................................4上期所金银持仓与成交量变化情况........................................................................................................................................5贵金属ETF持仓跟踪................................................................................................................................................................5贵金属套利跟踪........................................................................................................................................................................6基本面................................................................................................................................................................................................7上海黄金交易所T+d市场监控................................................................................................................................................7金银库存情况监测....................................................................................................................................................................8相关下游行业市场表现概述....................................................................................................................................................9今日重要数据展望............................................................................................................................................................................9 图表 图1:美国10年期国债收益率丨单位：%.......................................................................................................................................5图2:10-2年期利差丨单位：%........................................................................................................................................................5图3:上期所黄金成交量丨单位：千手............................................................................................................................................5图4:上期所白银成交量丨单位：千手............................................................................................................................................5图5:黄金ETF持仓量丨单位：吨...................................................................................................................................................6图6:白银ETF持仓量丨单位：吨...................................................................................................................................................6图7:国内黄金期现价差丨单位：元/克...........................................................................................................................................6图8:国内白银期现价差丨单位：元/千克.......................................................................................................................................6图9:黄金内外盘比价丨单位：倍....................................................................................................................................................7图10:白银内外盘比价丨单位：倍..................................................................................................................................................7图11:内盘金银比价丨单位：倍........................................................