五矿期货农产品早报

2024-03-06 五矿期货农产品早报 大豆/粕类 五矿期货农产品团队 【重要资讯】 周二豆粕期货震荡为主。豆粕05日盘收3135元/吨，菜粕05收2529元/吨。豆粕市场价涨跌互现，东莞3240（+20）元/吨，广东油厂豆粕报3260（0）元/吨。广东油厂菜粕2500（+10）元/吨。豆粕成交43.91（-37.12）万吨，其中现货成交11.11万吨，远月基差成交32.8万吨。125家油厂今日开机率53.85%，预计本周开机率51%，压榨量179.25万吨。上周大豆去库、豆粕累库，表观消费较好。 王俊组长、生鲜研究员从业资格号：F0273729交易咨询号：Z0002942邮箱：wangja@wkqh.cn 根据预报，阿根廷2月降雨预计达到平均水平或偏少，未来两周阿根廷东北部降雨量较大。巴西未来两周雨量均值附近，预计对收割影响不太大。由于阿根廷最大主产州累积降雨偏少，其他主产州正常，阿根廷的最终大豆产量可能在4500-4800万吨左右。 杨泽元白糖、棉花研究员从业资格号：F03116327交易咨询号：Z0019233邮箱:yangzeyuan@wkqh.cn 【交易策略】 美豆及国内豆粕估值已相对较低，供应端容易出现干扰，从而形成超预期的反弹，我们前期提示了谨慎做空，当前日豆粕大幅反弹之后，我们认为豆粕可能会因3月月报的可能调整及后期尾部风险维持偏强震荡趋势，但收割期升贴水下跌及往年供应过剩引发美豆跌至种植成本之下运行的担忧仍存，反弹高度有限。套利方面，豆粕、菜粕的跨期套利从估值来看比较有吸引力，有安全边际但无驱动，维持逢低做多思路。 斯小伟 联系人从业资格号：F03114441电话：028-86133280邮箱：sxwei@wkqh.cn 油脂 【重要资讯】 1、据外媒报道，马来西亚生物柴油协会（MBA）周二表示，如果政府将20%的生物柴油强制性计划扩大到该国更多地区，马来西亚的生物柴油产量可能在2024年增至180万吨。马来西亚政府已考虑将其B10生物柴油计划扩大到工业部门，该计划要求强制性使用10%的棕榈油，并要求到2025年使用含有30%棕榈油的生物柴油。 2、3月5日豆油成交24100吨，棕榈油成交500吨。 油脂近几日表现较强，去库周期，短期或由吉隆坡大会及近期双月报躁动带动，预计总体宽幅震荡格局。棕榈油05收7534元/吨，豆油05收7424元/吨，菜油05收7867元/吨。基差弱稳，今日广州24度棕榈油基差05+240（-10）元/吨，江苏一级豆油基差05+510（0）元/吨，华东菜油基差05+160（0）元/吨。 【交易策略】 后市来看，棕榈油季节性去库的预期还较强，且原油价格相对较高，棕榈油预计在低价仍有支撑，上方则受全球油脂油料新作丰产影响承压，预计单边宽幅震荡趋势，短期关注3月马棕报告。套利方面，由于国内三大油脂库存的分化走势，预计后期豆棕缩、菜棕缩则仍然保持一定的延续性，未来两个月价差做扩可能较难，而在5月初以后，随着大豆、菜籽进入种植期及国内菜籽收获结束，届时关注菜棕、豆棕价差做扩机会。 白糖 【重点资讯】 周二郑州白糖期货价格震荡，郑糖5月合约收盘价报6283元/吨，较之前一交易日上涨9元/吨，或0.14%。现货方面，广西制糖集团报价区间6400-6690元/吨，仅南华下调10元/吨；云南制糖集团报价区间为6390-6420元/吨，部分下调10元/吨；加工糖厂主流报价区间为6640-6970元/吨，部分调整10-30元/吨，涨跌不一。广西现货-郑糖主力合约（sr2405）基差117元/吨。期价止跌企稳，现货购销情绪有所改善，成交略有回暖。 外盘方面，美国ICE原糖期货价格反弹，原糖5月合约收盘价报20.86美分/磅，较之前一交易日上涨0.28美分/磅，或1.36%。BPBungeBioenergia的首席执行官预计巴西中南部地区2024/25年度糖产量料下降4.4%，至4080万吨，因今年的平均降水量更低，尤其是在该国北部地区。迪拜AlKhaleej糖业主管由于南亚国家印度的恶劣天气削弱了来自印度的竞争，该公司计划今年提高其糖厂的产量。该厂目前的产能为150万吨/年，如果有必要，可以进一步提升至180万吨/年。 【交易策略】 上周原糖3月合约到期大量交割给价格带来压力，叠加印度和泰国2月产量好于预期，外糖价格持续下跌，对国内糖价形成压力。但从长线来看，因国内进口利润倒挂已经持续超过两年时间，国内库存大幅去化对价格形成支撑，策略上建议暂且观望。 棉花 【重点资讯】 周二郑州棉花期货价格震荡，郑棉5月合约收盘价报16025元/吨，较前一交易日上涨40元/吨，或0.25%。现货方面，昨日现货价格持稳，新疆库21/31双28或双29含杂较低提货报价在16700-17200元/吨。内地库皮棉基差和一口价资源21/31双28或双29低杂提货报价在16900-17500元/吨。新疆棉31/41级双29对应CF405合约低杂，新疆库基差价在650-1000元/吨，内地库基差在1000-1400元/吨。纺织企业原料采购上寻求低位点价，昨日整体成交情况较好。 外盘方面，美国ICE棉花期货价格震荡，ICE美棉5月合约收盘价格报94.35美分/磅，较上个交易日下跌0.22美分/磅，或0.23%。克利夫兰VarnerBrokerage总裁RogersVarner表示，由于棉花价格超过90美分，需求被抑制，纺织厂很难购买，这给市场带来了压力。Varner补充道，短期内供应和需求可能会略有下降，价格可能会保持波动，但将保持在90-96美分之间。市场焦点转向美国农业部周五将公布的月度供需报告。 【交易策略】 因USDA2月月度供需报告下调2023/24年度全球产量和库存，推动近期美棉价格大幅走强，叠加目前内外价差倒挂幅度扩大，给国内棉价提供支撑，关注即将公布的3月月度供需报告。虽然美棉价格高企， 但国内进口棉大增使得供应端维持宽松，多空因素交织，预计短期郑棉价格维持偏强运行。 鸡蛋 【现货资讯】 昨日国内蛋价多数稳定，局部走高，辛集持平于3.04元/斤，馆陶涨0.04元至3.13元/斤，整体库存不高，市场走货略有转好，短期看现货有再度拉涨可能，整体空间或有限，中期看目前仍处于现货的季节性上升通道中，关注成本端变化的指引。 【交易策略】 供应呈逐步增多态势，压制现货往上空间，但需求环比有改善迹象，在供应并不绝对过剩背景下，现货有望逐步底部抬升但空间有限，近月给出相应升水，或在震荡思路中期现回归；远月波动有赖补栏和成本端的变化，考虑市场对各方利空已作出一定兑现，中短期预期差指向偏多，远月思路逢低买入，长期关注上方压力。 生猪 【现货资讯】 昨日国内猪价多数收高，河南均价涨0.19元至14.3元/公斤，四川均价涨0.25元至14.55元/公斤，标肥偏高，散户可供出栏数有限，北方养殖端仍存惜售情绪，南方多数规模企业稳价走货，但市场挺价情绪陆续发酵，叠加走货情况略有改善，今日猪价或继续上行。 【交易策略】 受需求重建以及局部二育截流影响，上周现货小幅抬升，但供需看尚未走出颓势，3月现货或仍有波折，淡季寻低有赖情绪助推，只是03落幕后市场离交割尚远，盘面更多走预期行情，考虑仔猪上涨带动情绪以及未来供应的减量预期，以及二育等在淡季的托底行为，远月思路仍为逢低买入，临近交割前近月考虑现货纠偏。 【农产品重点图表】 大豆/粕类 图1:主要油厂豆粕库存（万吨） 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：AG-WX、五矿期货研究中心 数据来源：AG-WX、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 油脂 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：NOAA、五矿期货研究中心 白糖 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 数据来源：UNICA、五矿期货研究中心 棉花 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 鸡蛋 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 生猪 数据来源：农业农村部、五矿期货研究中心 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 公司总部 深圳市南山区粤海街道3165号五矿金融大厦13-16层电话：400-888-5398网址：www.wkqh.cn