品种策略日报-铜锌铅

20240304申万期货品种策略日报-铜锌铅 申银万国期货研究所李野(从业资格号：F0285557；投资咨询号：Z0002369）liye@sywgqh.com.cn021-50586241 国内期货市场 上期所主力合约 铜 锌 铅 前日收盘价 68,920 20,595 15,970 涨跌 130 50 25 涨跌幅 0.19% 0.24% 0.16% 成交量 36,563 78,673 37,189 持仓量 146,972 106,310 45,225 持仓量变化 -3,893 -2,546 96 现货市场 上海金属网 铜 锌 铅 现货价格 68,860 20,640 15,840 涨跌 -35 60 150 升贴水 -100 -10 -195 国外市场 伦敦金属交易所 铜 锌 铅 3个月收盘价 $8,522.00 $2,432.50 $2,038.00 前日3个月收盘价 $8,478.50 $2,423.50 $2,065.00 涨跌 $28.50 $9.00 -$21.00 涨跌幅 0.34% 0.37% -1.02% 成交量 16,105 9,397 7,951 最高 $8,534.00 $2,435.00 $2,071.00 最低 $8,427.50 $2,400.50 $2,033.00 现货升贴水 -87.50 -44.49 -8.49 库存 121,375 275,950 179,250 库存变化 -1,300 -150 -1,975 跨市套利 沪期货/伦敦 铜 锌 铅 沪期货主力/伦敦3个月 8.09 8.47 7.84 宏观消息 2024年全国两会即将启幕，多个看点值得关注，十四届全国人大二次会议将于今日12时举行新闻发布会，大会发言人就大会议程和人大工作相关问题回答中外记者提问。近期在确认澳矿减产态度后，碳酸锂价格阶段性底部已基本可以确认，反弹强度很大程度上要看两会能带给新能源行业多大的预期，能否重演去年4月的绝地反击。上周五夜盘沪金突破490元/克，创下历史新高，2月美国ISM制造业PMI下降至47.8，不及预期的49.5和1月的49.1。在经历了较长时期的去库存周期后，当前市场普遍期待当前美国正在处于扩张的边缘。不过ISM制造业PMI令人失望的表现还是一定程度上影响了当前市场情绪 行业信息 一位公司高层表示，为启动价值120亿美元的冶炼厂项目，印度亿万富翁GautamAdani旗下集团将从秘鲁、智利和澳大利亚寻购铜精矿。AdaniEnterprisesLtd旗下子公司KCL预计将在数周后启动该项目。该工厂坐落于古吉拉特邦西部城市蒙德拉，初始产能为50万吨，公司计划到2028/29年将产能提高至100万吨。KCL董事总经理VinayPrakash周四在接受采访时表示，该公司也对收购印度和海外的铜资产持开放态度，但他未透露具体细节。 评论及策略 铜：周末夜盘铜价由跌转涨。周五上午国内将公布PMI数据仍低于荣枯线。全球矿山干扰率提升导致精矿供应不及预期，全球铜供求由预期过剩向供求平衡转变，进口精矿加工费大幅回落，但国内铜产量延续高增长。国内下游需求总体稳定向好，光电装机带动电力投资高增长，空调销售良好并带动产量增长，新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求，地产持续疲弱，关注扶持政策效果。随国内步入消费旺季，铜价可能延续上涨。建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。锌：周末夜盘锌价震荡整理。目前精矿加工费下降，冶炼利润缩窄，低迷锌价考验矿山和冶炼供应。预期国内汽车产销稳定，基建增速可能下降，家电表现良好；需要关注地产行业变化。目前矿山供应扰动，尚不足以改变过剩预期，但需要重点关注。随着市场国内逐步进入需求旺季，锌价可能延续回升。建议关注美元、人民币汇率、国内下游开工率等。 声明 本公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（核准文号证监许可[2011]1284号）研究局限性和风险提示报告中依据和结论存在范围局限性，对未来预测存在不及预期，以及宏观环境和产业链影响因素存在不确定性变化等风险。分析师声明作者具有期货投资咨询执业资格，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，作者及利益相关方不曾因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接获取任何形式的不当利益。免责声明本报告的信息均来源于第三方信息提供商或其他已公开信息，本公司对这些信息的准确性、完整性、时效性或可靠性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。市场有风险，投资需谨慎。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司无关。本报告所涵括的信息仅供交流研讨，投资者应合理合法使用本报告所提供的信息、建议，不得用于未经允许的其他任何用途。如因投资者将本报告所提供的信息、建议用于非法目的，所产生的一切经济、法律责任均与本公司无关。本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为申银万国期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。