石油石化行业：全球原油减产，欧美天然气价跌去库存量明显

2024年3月5日 看好/维持 石油石化行业报告 Brent和WTI原油期货结算价环比上月均下降，其现货价格环比上月均上涨。OPEC、ESPO原油现货价格，中国原油现货月度均价（南海、胜利）环比上月均上涨。截至2月23日，Brent和WTI原油期货结算价分别为81.62美元/桶和76.49美元/桶，环比上月分别降2.31%和1.95%；Brent和WTI原油现货价格分别为83.67美元/桶和78.61美元/桶，环比上月涨2.09%和1.62%。2月，OPEC、ESPO原油现货价格，中国原油现货月度均价（南海、胜利）分别为81.02美元/桶、78.00美元/桶、76.64美元/桶、82.79美元/桶，涨幅分别为2.14%、2.32%、5.96%、3.81%。 未来3-6个月行业大事： 供需：全球和OPEC原油产量环比上月减少。美国炼油厂原油产量、炼油厂可运营产能利用率及石油产品供应量环比均下降。1月，全球原油产量下降0.6百万桶/天，与上月相比下降了101.8百万桶/天。OPEC原油产量环比上月降1.34%；美国炼油厂原油产量为15.91百万桶/天，环比上月下降5.75%。截至2月16日，美国炼油厂可运营周平均产能利用率为80.6%，环比上月降5.73%；石油产品供应量为18918千桶/天，环比上月降3.26%。 库存：美国原油和石油产品库存、车用汽油库存量环比下降。截至2月16日，美国原油和石油产品库存总量为1591000千桶，环比上月下降6628千桶，降幅为0.41%；美国车用汽油库存量为247037千桶，月环比下降2.35%。 分析师：曹奕丰 021-25102904caoyf_yjs@dxzq.net.cn执业证书编号：S1480519050005 进出口：美国原油的进口数量环比下降，出口数量环比上涨。截至2月16日，美国原油进口数量为6409千桶/日，环比上月降1.91%，出口量环比上月涨11.98%。 研究助理：莫文娟010-66555574mwj882004@163.com执业证书编号：S1480122080006 天然气—价格：天然气期货价格月环比下降。截至2月23日，国内LNG出厂价格4118元/吨，环比上月降18.24%；美加英国天然气期货价格环比上月下降幅度分别为42.83%、15.58%、18.59%。 供需：中国天然气产量环比上涨。截至2月23日，中国天然气产量为150430吨，环比上涨36870吨，涨幅为32.47%。 库存：美国和欧洲天然气库存量月环比均减少。截至2月16日，美国天然气库存环比减少8.53%；截止2月23日，欧洲天然气库存量994.21太瓦时，环比减少11.63%。 结论：Brent和WTI原油期货结算价环比上月均下降，全球原油现货价格环比上月均上涨。全球和OPEC原油产量环比上月减少。美国炼油厂原油产量、炼油厂可运营产能利用率月环比均下降；美国原油和石油产品库存月环比下降。美国原油的进口数量月环比下降，出口数量月环比上涨。天然气期货价格月环比下降。美国和欧洲天然气库存量月环比均减少。 风险提示：地缘政治风险；能源价格大幅波动的风险；需求不及预期的风险。 1.原油 1.1价格 Brent原油期货结算价环比上月下跌，WTI原油期货结算价环比上月下跌。截至2月23日，Brent原油期货结算价为81.62美元/桶，环比上月下跌了1.93元/桶，跌幅为2.31%；WTI原油期货结算价为76.49美元/桶，环比上月下跌了1.52元/桶，跌幅为1.95%。 WTI原油现货价格环比上月上涨，Brent原油现货价格环比上月上涨。截至2月23日，WTI原油现货价格为78.61美元/桶，环比上涨1.25美元/桶，涨幅为1.62%；Brent原油现货价格为83.67美元/桶，环比上涨1.71美元/桶，涨幅为2.09%。 OPEC原油现货价格环比上月上涨，中国原油现货月度均价（南海、胜利）环比上月上涨。2月，OPEC原油现货价格为81.02美元/桶，环比上涨1.70美元/桶，涨幅为2.14%。中国原油现货月度均价（南海）为76.64美元/桶，环比上涨了4.31美元/桶，涨幅为5.96%。中国原油现货月度均价（胜利）为82.79美元/桶，环比上升3.04美元/桶，涨幅为3.81%。 ESPO原油现货价格环比上月上涨。截至2月23日，ESPO原油现货价格为78.00美元/桶，环比上月上涨1.77元/桶，涨幅为2.32%。 1.2供需 OPEC原油产量环比上月下降。1月，OPEC原油产量达26342千桶/天，环比上月下降358千桶/天，降幅为1.34%；同比下跌2456桶/天，跌幅为8.53%。 全球原油产量与环比下降。与上月相比，1月全球原油产量减少了0.6百万桶/天，平均为101.8百万桶/天。 美国炼油厂原油产量环比下降，同比上升。1月，美国炼油厂原油产量为15.91百万桶/天，环比上月下降了0.97百万桶/天，降幅为5.75%，同比上涨0.47百万桶/天，涨幅为3.04%。 山东地炼厂开工率环比下降，美国炼油厂可运营产能利用率环比下降。截至2月22日，山东地炼厂周平均开工率为54.79%，环比上月下降7.82个百分点，降幅为12.49%。截至2月16日，美国炼油厂可运营周平均产能利用率为80.6%，环比上月下降4.9个百分点，降幅为5.73%。 美国成品车用汽油供应量环比上升。截至2月16日，美国每周成品车用汽油供应量为8200千桶/天，环比上月上涨8200千桶/天，涨幅为4.06%。 美国石油产品供应量环比下降。截至2月16日，美国石油产品供应量为18918千桶/天，环比上月下降638千桶/天，降幅为3.26%。 资料来源：eia，东兴证券研究所 美国蒸馏燃料油产品供应量环比上涨。截至2月16日，美国蒸馏燃料油产品供应量为3940千桶/天，环比上月上涨156千桶/天，涨幅为4.12%。 1.3库存 美国原油和石油产品库存环比下降。截至2月16日，美国原油和石油产品库存总量为1591000千桶，环比上月下降6628千桶，降幅为0.41%。 美国原油库存总量环比上涨。截至2月16日，美国原油库存总量为802475千桶，环比上月上涨25287千桶，涨幅为3.25%。 美国车用汽油库存量环比下降。截至2月16日，美国车用汽油库存量为247037千桶，月环比下降5940千桶，降幅为2.35%。 美国蒸馏燃料油库存量环比下降。截至2月16日，美国蒸馏燃料油库存量为121651千桶，环比上月下降11685千桶，降幅为8.76%。 1.4进出口 美国原油进口数量环比下降。截至年2月16日，美国原油进口数量为6409千桶/日，环比上月下降125千桶/日，降幅为1.91%。 美国原油出口数量环比上涨。截止2月16日，美国原油出口数量为4965千桶/日，环比上月上涨了531千桶/日，涨幅为11.98%。 2.天然气 2.1价格 国内LNG出厂价格同比下降，环比下降。截至2月23日，国内LNG出厂价格为4118元/吨，同比下降35.77%；环比上月下降919元/吨，降幅为18.24%。 美国NYMEX天然气期货收盘价同比下降，环比下降。截至2月23日，美国NYMEX天然气期货收盘价为1.58美元/百万英热单位，同比下降33.09%；环比上月下降1.19美元/百万英热单位，降幅为42.83%。 加拿大天然气期货价格环比下降。截至2月23日，加拿大天然气期货价格为1.92加元/千兆焦耳，环比上月下降0.35加元/千兆焦耳，降幅为15.58%。 英国天然气期货价格环比下降。截至2月23日，英国天然气期货价格为56.46便士/色姆，环比上月下降12.89便士/色姆，降幅为18.59%。 2.2供需 中国天然气产量环比上涨。截至2月23日，中国天然气产量为150430吨，环比上涨36870吨，涨幅为32.47%。 2.3库存 美国天然气库存量环比下降，同比上涨。截至2月16日，美国液化天然气/液化石油气（不包括丙烷/丙烯）库存为115507千桶，环比下降10776千桶，降幅为8.53%，同比上涨5424千桶，涨幅为4.93%。 欧洲天然气库存量环比下降，同比上涨。截止2月23日，欧洲天然气库存量为731.40太瓦时，环比下降96.27太瓦时，降幅为11.63%，同比上涨24.40TWh，涨幅为3.45%。 2.4进出口 欧洲天然气进口量月环比上涨，同比下降。截至2月16日（2024年第7周），欧洲天然气进口量为5774百万立方米，环比上月（2024年第3周）上涨187百万立方米，涨幅3.35%，同比下降415百万立方米，降幅为6.71%。 欧洲自俄罗斯天然气进口量月环比持平，同比上涨。截至2月16日（2024年第7周）欧洲自俄罗斯天然气进口量为666百万立方米，环比上月（2024年第3周）持平；同比上涨158百万立方米，涨幅为31.10%。 3.风险提示 地缘政治风险；能源价格大幅波动的风险；需求不及预期的风险。 相关报告汇总 分析师简介 曹奕丰 复旦大学数学与应用数学学士，金融数学硕士，6年投资研究经验，2015-2018年就职于广发证券发展研究中心，2019年加盟东兴证券研究所，专注于交通运输行业研究。现兼任东兴证券能源与材料组组长。 研究助理简介 莫文娟 能源行业研究助理，博士，2019-2020年美国康奈尔大学访问学者，从事生物质能源工作。2022年加入东兴证券，主要覆盖能源开采与转型、有色金属、碳中和等领域的研究。 分析师承诺 负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师，在此申明，本报告的观点、逻辑和论据均为分析师本人研究成果，引用的相关信息和文字均已注明出处。本报告依据公开的信息来源，力求清晰、准确地反映分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。 风险提示 本证券研究报告所载的信息、观点、结论等内容仅供投资者决策参考。在任何情况下，本公司证券研究报告均不构成对任何机构和个人的投资建议，市场有风险，投资者在决定投资前，务必要审慎。投资者应自主作出投资决策，自行承担投资风险。 免责声明 本研究报告由东兴证券股份有限公司研究所撰写，东兴证券股份有限公司是具有合法证券投资咨询业务资格的机构。本研究报告中所引用信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 我公司及报告作者在自身所知情的范围内，与本报告所评价或推荐的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系。在法律许可的情况下，我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为东兴证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本研究报告仅供东兴证券股份有限公司客户和经本公司授权刊载机构的客户使用，未经授权私自刊载研究报告的机构以及其阅读和使用者应慎重使用报告、防止被误导，本公司不承担由于非授权机构私自刊发和非授权客户使用该报告所产生的相关风险和责任。 行业评级体系 公司投资评级（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数）：以报告日后的6个月内，公司股价相对于同期市场基准指数的表现为标准定义： 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15％以上；推荐：相对强于市场基准指数收益率5％～15％之间；中性：相对于市场基准指数收益率介于-5％～+5％之间；回避：相对弱于市场基