黑金投研日报

午3时在人民大会堂开幕，3月10日上午闭幕，会期6天。 2.逻辑分析： 现货端，焦炭第四轮提降落地后焦企亏损扩大，普遍限产，不过受钢厂复产较慢和库存较高影响，焦企整体出货依然较慢，普遍有一定库存压力，短期市场主要考虑会不会提降第五轮，并没有涨价计划，另外本周入炉煤成本一直在下降，焦企亏损程度可能有高估，或导致焦企实际减产力度打折扣，港口贸易准一焦炭报价2160（-10），钢联炼焦煤价格指数1963.6（-8.7）；蒙煤方面，进口蒙煤市场库存仍存高位，口岸大型贸易企业积极出货，下游企业询价较多，然实际采购意愿仍然有限，现甘其毛都口岸：蒙5原煤1470（-），蒙5精煤1730（-40），蒙3精煤1680（-）。期货端，盘面大跌后尾盘快速拉升，铁矿领涨，空头大幅增仓后又离场，市场分歧较大。宏观方面，地产下行和财政发力偏稳大背景下，市场对地产链相关商品需求预期偏谨慎，本周主要关注：一是国内重要会议召开，关注政策的预期及兑现情况，主要是财政政策是否有超预期利好，以及地产政策的表述；二是周末某头部房企债务展期传闻发酵，可能会进一步影响市场对地产链的风险偏好。产业方面，上周钢联数据延续供需两弱态势，建材需求恢复不佳，低产量情况下库存却超过去年水平，钢材端压力愈发明显后钢厂不急于复产，铁水产量一直起不来，推动产业链成本支撑转弱，后期主要关注“金三银四”需求是否会启动，并带动钢厂复产。双焦方面，安监加严带来焦煤供应收缩预期，为焦煤提供抗跌性，但短期现货市场仍受弱需求（铁水复产偏慢）影响较大，变现出来就是期货反弹较快，但对现货带动有限，期货收敛完基差后阻力加大，这里空头的逻辑还是钢材需求偏弱板块整体承压，多头的逻辑则是3月中旬后钢厂仍有复产空间，煤矿严查超产背景下下游补库或带动焦煤率先企稳，进而推动焦炭转涨。核心的分歧还是对于终端需求的判断，若终端需求无法承接，钢厂提产即使能提振炉料需求，市场还是要面对钢材供应带来的强压，届时“负反馈”的压力可能更大。3、策略方面：单边暂时观望，产业客户介入期现正套。 二、重点数据监测 1、铁合金 3、焦煤焦炭 个人观点，仅供参考。 -------------------------------【推荐星级说明】------------------------------- ★★★★★：核心推荐★★★★：重点推荐★★★：中性推荐★★：弱推荐★：不推荐 研究员：张宝慧执业证号：F0286636投资咨询证号：Z0010820研究员：黄志鸿执业证号：F3051824投资咨询证号：Z0015761