金融行业周报：A股交投活跃 关注券商弹性与险企投资端情况

银行/非银金融 A股交投活跃关注券商弹性与险企投资端情况 ——金融行业周报 本周观点： 华龙证券研究所 上周（2月26日至3月1日）A股市场整体回调后反弹并收复指数，金融板块各类指数涨跌分化，沪深300指数上周上涨1.38%，全年上涨3.11%，非银金融指数上周小幅上涨0.41%，上周主要受保险股下跌影响，非银金融指数全年上涨3.17%，证券指数和保险指数上周分别上涨1.83%和下跌3.07%，全年分别上行1.95%与上涨6.49%，银行指数上周下跌2.33%，全年仍上涨10.7%。 投资评级：增持（维持） 银行：关注银行息差情况和高股息预期表现。银行短期仍需要关注LPR下行带来的息差压力，以及融资协调机制运行情况，在市场利率中枢持续下行的情况下，银行股仍作为高股息资产，带来较高的相对投资价值，和安全边际。关注标的：江苏银行(600919.SH)、浙商银行(601916.SH)。 券商:市场成交提升，关注券商板块弹性。近期市场成交量持续提升，市场交投活跃，上周A股日均成交额超1.1万亿元。随市场景气度回升，可关注券商股高弹性带来的投资价值。关注标的：国 联 证 券(601456.SH)、 浙 商 证 券(601878.SH)、 方 正 证 券(601901.SH)、信达证券(601059.SH)等。 研究员：杨晓天执业证书编号：S0230521030002邮箱：hlzqyxt@163.com 保险:关注险企资产端催化情况。截至2023年4季度，保险业资金运用余额同比+11.05%，年化综合投资收益率3.22%。目前板块估值仍处历史较低水平，目前市场利率中枢位于历史低位，权益资产及高股息标的相对价值凸显，关注险企投资端催化情况。关注标的：中国太保(601601.SH)、新华保险(601336.SH)、中国平安(601318.SH)。 相关阅读 风险提示： 资本市场改革风险；资本市场波动风险；业绩不及预期风险；宏观经济不确定性风险；黑天鹅等不可控风险；数据统计偏差风险。 请认真阅读文后免责条款 内容目录 1．行情回顾.......................................................32．重点数据跟踪...................................................43．行业动态跟踪...................................................74．上市公司动态...................................................85．投资建议.......................................................96．风险提示......................................................10 图目录 图1：金融板块各指数周度表现（%）.................................3图2：金融板块各指数年初至今表现（%）.............................3图3：金融行业各指数2023年表现与沪深300指对比（%）..............3图4：金融行业各指数年内成交额情况（亿元）........................4图5：A股日均成交额（万亿元）.....................................5图6：两融余额规模维持上行........................................5图7：公募基金发行份额............................................5图8：公募基金规模情况............................................5图9：股票发行募集金额与家数......................................6图10：IPO募资情况................................................6图11：10年国债收益率走势(%)......................................6图12：银行间加权平均利率.........................................6图13：DR007和R007走势(%)........................................7图14：shibor隔夜拆借利率(%)......................................7 1．行情回顾 上周（2月26日至3月1日）A股市场整体回调后反弹并收复指数，金融板块各类指数涨跌分化，沪深300指数上周上涨1.38%，全年上涨3.11%，非银金融指数上周小幅上涨0.41%，上周主要受保险股下跌影响，非银金融指数全年上涨3.17%，证券指数和保险指数上周分别上涨1.83%和下跌3.07%，全年分别上行1.95%与上涨6.49%，银行指数上周下跌2.33%，全年仍上涨10.7%。 数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所 2．重点数据跟踪 上周10年期国债收益率跌破2.4%点位，最低跌至2.33%，继续处在下行趋势中，收益率继续位于历史较低区域。银行间加权利率相较前一周协同下行，DR007与R007同样下行明显，SHIBOR隔夜利率下行至1.69%，近期利率均呈现下行走势。 上周A股日均交易额11000亿元，环比前一周9027亿元大幅增加21.85%，A股成交活跃度明显增强。截至2024年2月29日，A股两融余额14844亿元，较前一周规模小幅回升1.94%，两融规模在年初经历下降后，近期规模出现明显回升。2024年2月资本市场募资家数和募集金额大幅下降至16家与112.9亿元；首发上市6家，首发募集资金58.36亿元。上周新发基金份额回升明显，达到131亿份，截至2024年1月底公募基金规模27.36万亿元，规模环比小幅下降。 数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所 3．行业动态跟踪 【证监会新闻发言人就私募基金DMA业务有关情况答记者问】针对媒体报道私募基金DMA业务收紧，证监会表示私募基金因策略原因在市场波动过程中出现了部分净值回撤，证券公司和私募基金等主动加强风险防控，稳步降杠杆、降规模，风险得到了一定程度消化。根据中证机构间报价系统股份有限公司数据，春节后开市以来DMA业务规模稳步下降，日均成交量占全市场成交比例约3%。DMA业务平稳降杠杆，有助于市场风险防控，有利于市场的平稳健康运行。下一步，证监会将对DMA等场外衍生品业务继续强化监管、完善制度，指导行业控制好业务规模和杠杆，严厉打击违法违规行为，维护市场平稳运行。（资料来源：中国证监会） 【证监会新闻发言人就中金所采取纪律处分措施答记者问】针对中金所对一家私募基金管理有限公司及其实际控制人未按规定申报实际控制关系账户，采用高频交易方式，在股指期货上超交易限额交易采取纪律处分措施。证监会表示中金所依规对相关客户违反期货市场实际控制关系账户管理的行为采取了监管措施，是履行交易所监管职责的举措。证监会始终坚持严的监管主基调，指导证券交易所和中金所加强期现货监管联动，对包括高频交易在内的各类交易行为穿透监管，依法依规严厉打击市场违法违规行为。下一步，证监会将持续深入贯彻落实中央金融工作会议精神，全面加强监管，切实保 障市场平稳健康运行。（资料来源：中国证监会） 【新华保险对其与中国人寿联合设立的500亿元私募基金公司相关议案进行了审议，披露基金投资范围】2月27日，新华保险召开2024年第一次临时股东大会，审议通过关于申请投资试点基金的议案。新华保险在股东大会上披露了这只基金的投资范围。具体包括：上市公司股票，投资方式包括但不限于连续竞价、认购非公开发行股票（A股）/配售（港股）、配股（A股）/供股（港股）、与单一或组合交易对手间的大宗交易或协议转让、可转债优先配售、转融通证券出借等；货币市场基金、银行存款、国债逆回购等现金管理类投资品种。新华保险还在股东大会上明确：在股票市场进行投资时，该基金将选择具有较大市值、流动性好及市场影响力较高的优质上市公司。中国人寿此前表示，该基金拟投资公司治理良好、经营运作稳健的优质上市公司股票，按照市场化原则进行投资运作，根据市场形势把握建仓时机，动态优化策略。（资料来源：上海证券报） 4．上市公司动态 【中信证券】3月1日，中信证券披露《第八届董事会第十六次会议决议公告》，根据会议审议通过的议案：同意公司向中信证券华南股份有限公司转让华南五省区内全部21家分支机构的方案，转让价格不低于最近一期经审计账面净资产值。同意公司向中信证券华南提供不超过人民币60亿元净资本担保承诺，相关担保手续在公司向中信证券华南转让上述全部21家分支机构之前完成；授权经营管理层根据实际需要按照监管要求办理相关手续。（资料来源：巨潮资讯） 【长江证券】2月27日，长江证券披露业绩快报。公司2023年实现营业总收入689,620.56万元，同比增长8.23%；实现归属于上市公司股东的净利润154,823.14万元，同比增长2.58%；基本每股收益0.26元。（资料来源：巨潮资讯） 5．投资建议 银行：关注银行息差情况和高股息预期表现。银行短期仍需要关注LPR下行带来的息差压力，以及融资协调机制运行情况，在市场利率中枢持续下行的情况下，银行股仍作为高股息资产，带来较高的相对投资价值，和安全边际。关注标的：江苏银行(600919.SH)、浙商银行(601916.SH)。 券商:市场成交提升，关注券商板块弹性。近期市场成交量持续提升，市场交投活跃，上周A股日均成交额超1.1万亿元。随市场景气度回升，可关注券商股高弹性带来的投资价值。关注标的：国联证券(601456.SH)、浙商证券(601878.SH)、方正证券(601901.SH)、信达证券(601059.SH)等。 保险:关注险企资产端催化情况。截至2023年4季度，保险业资金运用余额同比+11.05%，年化综合投资收益率3.22%。目前板块估值仍处历史较低水平，目前市场利率中枢位于历史低位，权益资产及高股息标的相对价值凸显，关注险企投资端催化情况。关注标的：中国太保(601601.SH)、新华保险(601336.SH)、中国平安(601318.SH)。 6．风险提示 资本市场改革风险。资本市场改革或有不及预期，政策红利低于预期； 资本市场波动风险。资本市场波动影响市场交投活跃度及整体投资收益； 业绩不及预期风险。金融行业业绩受到政策、市场及多层面影响； 宏观经济不确定性风险。宏观经济的不可控性，可能影响金融行业基本面及政策导向，不确定性将增加； 黑天鹅等不可控风险。金融市场出现黑天鹅等不可控因素影响，由此造成的风险将超出预期； 数据统计偏差风险。本报告所引用的数据有可能出现统计偏差等问题，由此造成结论偏差的风险。 免责及评级说明部分 分析师声明： 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉尽责的职业态度，独立、客观、公正地出具本报告。不受本公司相关业务部门、证券发行人士、上市公司、基金管理公司、资产管理公司等利