黑色商品日报：现货情绪较差，预期主导行情

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 钢材：现货情绪较差，预期主导行情 逻辑和观点： 昨日螺纹2405合约整体震荡运行，收于3762元/吨，较上一交易日下跌26元/吨，跌幅0.69%；热卷2405合约收于3888元/吨，较上一交易日下跌22元/吨，跌幅0.56%。现货方面，市场情绪较差，全国建材成交量11万吨，降价出货为主。 综合来看，供应端产量整体回升，但受高炉复产意愿较弱的影响，整体增量表现一般，同比依旧处于低位；需求端各板块有所分化，地产和基建为主的建材需求表现弱于季节性，板材类需求回升幅度尚可，但出口有回落预期；库存端社库和厂库都出现不同程度的累库现象。综合来看，钢价短期容易受到两会宏观情绪和政策的影响，后续重点关注下游需求启动的强度，目前钢厂存去库压力，价格震荡偏弱运行。 策略： 单边：震荡 跨期：无 跨品种：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：钢厂检修、需求走弱程度、钢材出口和钢厂利润等。 铁矿：消费启动较缓，铁矿偏弱运行 逻辑和观点： 昨日铁矿石主力合约2405收于890元/吨，较上一交易日下跌1元/吨，跌幅0.11%。现货价格偏弱运行，其中进口铁矿石全天累计上涨5-20元/吨。青岛港PB粉909元/吨，上涨18元/吨，超特粉770元/吨上涨5元/吨。全国主港铁矿累计成交53万吨，环比下跌7.0%。山东进口铁矿石现货市场价格小幅上行，成交较上一工作日有所减少，整体上涨18元/湿吨。 整体来看，节后受海外发运影响，铁矿出现了超预期供给。但下游钢厂的需求不及预期货研究报告|黑色商品日报2024-03-05 现货情绪较差，预期主导行情 研究院 黑色建材组 研究员 王英武  010-64405663  wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463 投资咨询号：Z0017855 王海涛  wanghaitao@htfc.com 从业资格号：F3057899 投资咨询号：Z0016256 邝志鹏  kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360 投资咨询号：Z0016171 联系人 余彩云  yucaiyun@htfc.com 从业资格号：F03096767 刘国梁  liuguoliang@htfc.com 从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 黑色商品日报丨2024-03-05 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 2 / 12 期，港口库存去化不及往年，铁矿年度供需情况转弱。虽然板材的消费仍有韧性，但受制于建筑材消费启动迟缓，产业库存有所增长。建议关注后续成材需求启动情况及钢厂原料补库情况，需求未明显好转时谨防价格下行风险。 策略： 单边：震荡 跨品种：无 跨期：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：钢厂铁水产量、钢厂利润及检修情况，海外发运情况，宏观经济环境等。 双焦：安全监察升级，双焦供需双弱 逻辑和观点： 昨日，焦煤主力2405合约收于1789.5元/吨，较上周五下跌18.5元/吨，焦炭2405收于2361元/吨，较上周五下跌33.5元/吨。现货方面，昨日日照港准一级焦现货2170元/吨，与上周持平。进口蒙煤方面，甘其毛都口岸库存延续高位，当前双焦市场延续偏弱运行，采购积极性较弱，主要以刚需采购为主。 整体而言，焦煤方面，焦煤节后逐渐复产但产量还未恢复至正常水平，昨日国家矿山安全监察局又责令陕西某矿山停产整顿，山西安全委员会也印发了《关于防范遏制矿山领域重特大生产安全事故的硬措施》，山西作为本次检查重点省份，焦煤供应存在减产预期，需求端受焦化厂大幅亏损和四轮焦炭提降影响，焦煤采购意愿不足，由于本次供应减量仍需观察，焦煤维持震荡运行。焦炭方面，随着节后高炉复产预期增强和焦炭总库存降至近年同期最低水平，钢厂存一定原料刚需补库需求，目前焦炭下方受焦煤支撑，向上手钢材弱需求压制，价格震荡运行。 策略： 焦炭方面：震荡 焦煤方面：震荡 黑色商品日报丨2024-03-05 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 3 / 12 跨品种：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：钢厂利润、表需修复、焦化利润、煤炭进口、外围宏观经济运行情况等。 动力煤：港口调入预期增加，下游采购偏于谨慎 逻辑和观点： 期现货方面：产地方面，榆林区域供需关系趋于宽松，当前用户采购态度偏谨慎，部分煤矿销售压力持续加大，除少数煤质较好的煤矿车辆较多外，多数煤矿销售一般。鄂尔多斯区域观望情绪明显，部分煤矿出货持续放缓，价格暂时偏稳运行。晋北区域保供发运为主，市场煤竞价参与度一般，部分煤矿库存小幅积累，价格弱稳运行。港口方面，下游需求延续低迷，叠加上游供给持续恢复，导致市场挺价信心转弱，报价下跌的贸易商明显增加。淡季预期下电力终端采购消极，因此后期市场运行将更多取决于非电需求的释放情况，短期内价格可能延续低迷。进口方面，节后进口动力煤市场基本平稳，近期终端电厂询货积极性有所增加，但由于对高价接受程度有限，叠加进口煤价格优势逐渐收窄，实际成交较为有限。 运价方面，截止到3月4日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于575.56，相比上一交易日上涨5.89点。 需求与逻辑：产地安全检查影响动力煤供应，电厂存在补库预期。短期煤炭受非电行业补库及煤矿事故影响，存在一定支撑。中长期看，需关注在安全要求下，供应受到扰动的程度，同时关注非电煤的补库和冬季电煤的消费情况。因期货流动性严重不足，建议观望。 关注及风险点：煤矿安监动态、港口累库变化、电煤及化工煤日耗、其他突发事故等。 玻璃纯碱：需求启动缓慢，玻璃价格偏弱 逻辑和观点： 玻璃方面，昨日玻璃主力合约2405继续震荡走势，收于1650元/吨，上涨1元/吨，涨幅0.06%。现货方面，昨日全国均价2019元/吨，较上一交易日下跌17元/吨。华北市场成交较为一般，下游基本以刚需采购为主。华中市场企稳运行，华南市场有所调价， 黑色商品日报丨2024-03-05 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 4 / 12 下调1-4元不等。供应方面，上周浮法玻璃企业开工率85.48%，产能利用率85.64%。整体来看，节后玻璃库存有所增加，高利润下，今年玻璃复产产线数量偏多，若后续需求不足，库存还有进一步增加趋势。近期中下游复产缓慢，需求启动不足，价格弱势运行。 纯碱方面，昨日纯碱主力合约2405继续震荡上涨，昨日收于1832元/吨，上涨42元/吨，涨幅2.35%。据昨日隆众资讯数据，供应方面，上周周纯碱开工率91.16%，开工稳步提升。当前纯碱刚需稳定，基本维持在高位水平，但纯碱供应端，随着远兴3线满产，4线投料试车，青海碱厂存提高负荷预期，纯碱日度产量创出新高，同时，进口纯碱仍在陆续到港，高供应下市场普遍对价格悲观，中下游刚需采购为主，市场投机需求偏弱，纯碱整体呈累库趋势，预计期货价格将继续向下测试成本区间。 策略： 玻璃方面：震荡 纯碱方面：震荡 跨品种：无 跨期：无 关注及风险点：房地产政策、纯碱进出口数据、浮法玻璃产线复产冷修情况等。 双硅：黑色超跌反弹，双硅紧随其后 逻辑和观点： 硅锰方面，昨日硅锰主力合约收于6308元/吨，跌幅0.88%。现货端，主流钢厂暂未定价，部分钢厂微跌。成本虽小幅下降，但南北工厂仍均处于亏损状态，北方地区亏损少于南方地区。当下北方工厂满负荷生产，南方工厂大部分停产。下游钢厂需求恢复缓慢。总体来看，受黑色系下跌影响，硅锰期货价格跟跌，而硅锰需求偏弱，产量及库存相对较高，叠加钢厂端招标价格小幅下跌，短期市场情绪较弱，但考虑其持续亏损，后期仍需关注主流钢厂需求启动情况及原料采购情况。 硅铁方面，昨日硅铁主力合约收于6612元/吨，跌幅0.93%。现货方面，硅铁3月招标进场，等待河钢定价，总体来看，硅铁产线开工率维持低位，成本端镁价格持续下行，钢厂利润有所修复，随着钢招进场，市场需求转好。但当下库存偏高，持续关注钢厂采购意愿、电价变化及产区政策情况。 黑色商品日报丨2024-03-05 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 5 / 12 策略： 硅锰方面：震荡 硅铁方面：震荡 跨品种：无 跨期：无 关注及风险点：电力价格变动、能耗管控加严、下游需求大幅度变化。 黑色商品日报丨2024-03-05 商品每日价格基差表 今日昨日上周上月今日昨日上周上月3月4日3月1日2月26日2月2日3月4日3月1日2月26日2月2日375037903800392039103910390039803780380037903830387038803890393041104160422042504000402040104050376237633749382538883885387239673750374537283816385438513837392237103709369437733809381537943872RB05-12275195HC0522252813RB1004572104HC1056596358RB014081106147HC0110195106108基差:北京RB0510812713195基差:天津HC0572851085312182193434354540363443HC453643503510352035103550华北597029-372630265026502640华东-26-22-83-1342608260126502758272927222775290344.9444.0528.6638.76近月739110514211.128.065.381.00远月138155166204华北558226-38超远月169194195233华东-91-51-91-100现货3.944.023.933.68近月2746588205合约4.374.464.434.22远月10211612316710合约4.674.784.724.49超远月133149156198现货1.811.801.821.78华东-293-280-271-15105合约1.651.651.671.70华南-234-190-147-15210合约1.651.651.681.71现货3.783.903.833.63现货1601201006005合约4.234.324.284.0605合约12612212314210合约4.544.654.594.3710合约104106109106现货1.741.751.781.7605合约1.591.591.621.64日照港216021702140223010合约1.611.601.631.67唐山到厂价2060206021602260吕梁出厂价1900190020002100PB粉9038859039832361236223142328超特粉7707637948682333234022872290卡粉1000986100510812303230822532270-115.4116.0128.0J05-8217100890872875941J09202344138826806813873J0150557815878076177182228222739I0580799511731323420I09144145157185山西中硫煤2050225022502250I01190189199236沙河驿蒙5#1960200020152015I0591102133148蒙煤3#仓单价1805180517951885I09156168195216264264270279I012012132372671790178117031709I05-89911201755174716691670I09-1551531881703170216361646I01-200195239JM05-2624117111JM09957151150JM01-103-6416665666368基差:蒙煤3#JM0516259317746454251基差:山西中硫煤