甲醇周报：供需矛盾加剧 甲醇震荡上移
甲醇周报 供需矛盾加剧甲醇震荡上移 核心观点 甲醇：受国内煤炭期货价格重心上移带动，本周甲醇期货2405合约呈 现震荡上行的 走势，期价自2480元/吨一线 稳步上移至2530元/吨附近，期间最高涨至2580元/吨，当周累计涨幅达0.84%。甲醇5-9月差呈现升水格局，维持在59元/吨。随着近期美联储降息预期下降，导致宏观因子有所减弱。鉴于目前国内甲醇供应压力持续增加，同时北半球冬季结束，伊朗甲醇输出预期回升，外部进口压力将增加。随着3-5月份国内甲醇装置春季检修阶段到来，供应压力将下降。目前煤制甲醇利润扭亏为盈，而甲醇制烯烃盘面利润却由正转负，产业链利润传导不畅 ，导致甲醇反弹压力增大。预 计后市甲醇期货2405合约继续上行阻力增大。 甲醇-MA 宝城期货研究所 姓名：闾振兴宝城期货投资咨询部从业资格证号：F03104274投资咨询证号：Z0018163电话：0571-87633890 邮箱：lvzhenxing@bcqhgs.com 报告日期：2024年3月1日 作者声明： （ 仅 供参 考 ， 不 构 成任 何 投 资 建 议） 专业研究·创造价值本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 正文目录 1市场回顾.....................................................................41.1甲醇现货价格大幅上涨，基差小幅走强.......................................41.2期价重心上移，月差震荡整理...............................................52甲醇市场供需预期减弱.........................................................52.1国内甲醇开工率略微回升周度产量小幅增加..................................52.2海外甲醇进口量环比下降...................................................62.3甲醇下游传统和烯烃需求表现偏弱...........................................72.4港口库存小幅减少内陆库存小幅减少........................................92.5国内煤制甲醇扭亏为盈.....................................................93结论........................................................................10 图表目录 图1国内甲醇现货价格走势.........................................................4图2甲醇基差走势.................................................................4图3华东和关中地区甲醇现货价格...................................................4图4华东和华中地区甲醇现货价格...................................................4图5甲醇期货价格走势.............................................................5图6甲醇5-9月差走势.............................................................5图7国内甲醇周度产量走势（万吨）.................................................6图8国内甲醇开工率走势...........................................................6图92024年1月中旬国内甲醇装置检修汇总表........................................7图10甲醇进口与华东报价及价差走势................................................7图11国内甲醇进口量走势..........................................................7图12国内甲醛开工率走势..........................................................8图13国内二甲醚开工率走势........................................................8图14国内醋酸开工率走势.........................................................8图15国内MTBE开工率走势........................................................8图16国内MTO/MTP开工率走势.....................................................8图17国内盘面烯烃利润走势........................................................8图18国内港口甲醇库存走势......................................................10图19国内甲醇社会库存走势......................................................10图20我国西北煤制甲醇成本及盘面利润.............................................10图21我国山东煤制甲醇成本及盘面利润.............................................10图22我国内蒙煤制甲醇成本及盘面利润.............................................10图23我国西北山东内蒙地区甲醇市场报价走势.......................................10 1市场回顾 1.1甲醇现货价格大幅上涨，基差小幅走强 2024年3月1日 当 周，我 国 华东 地 区 甲 醇 现货 主 流 报 价 在2797元/吨，当周 大 幅 上 涨110元/吨 ； 华 南 地 区 甲 醇 现 货 主 流 报 价 在2607元/吨 ， 周 环 比 大幅 增 加40元/吨；华 北 地区 甲 醇 现 货 主流 报 价 在2235元/吨，周 环 比大 幅 上涨55元/吨 。 以国 内 华东 地 区 甲 醇 现货 主 力 报 价作 为 现货 参 考 价 格，以 甲 醇2405合 约 期价 作 为 期 货 参 考 价 格 ， 二 者 基 差 升 水 幅 度 大 幅 走 强 。 截 止2024年3月1日 当周 ， 二者 基 差 维 持 在243元/吨 。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2期价重心上移，月差震荡整理 受 国 内煤 炭 期 货 价 格重 心 上 移 带 动，本 周 甲醇 期 货2405合 约 呈现 震 荡 上 行的 走 势，期 价自2480元/吨 一 线稳 步 上 移至2530元/吨 附 近，期 间 最高 涨至2580元/吨 ， 当 周 累 计 涨 幅 达0.84%。 甲 醇5-9月 差 呈 现 升 水 格 局 ， 维 持 在59元/吨。随 着3-5月 份 国内 甲 醇 装 置 春季 检 修 阶 段 到来，供 应 压力 将 下 降，不 过 目前 甲 醇制 烯 烃 利 润 持续 为 负 ， 甲 醇后 续 上 涨 缺 乏需 求 动 力 支 撑。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2甲醇市场供需预期减弱 2.1国内甲醇开工率略微回升周度产量小幅增加 截 止2023年 末 ，全 国 甲 醇 产 能 约10058万 吨， 月 度 平 均 产 能 利 用 率在70%-75%。在 全 年 甲 醇 装 置 开 工 率 平 稳 的 背 景 下 ， 产 量 继 续 同 比 显 著 增 长 。 据统 计 ，2023年1-12月 份 ， 中 国 甲 醇累 计产 量 约8262.26万 吨 左 右 ， 相 比 去 年同 期的7791.31万 吨 ，大 幅 增 加471.05万 吨， 大 幅增 长6.05%。 步 入2024年2月 以 来，受 国 内西 北、西 南 地区 开 工 负 荷 提升 的 影 响，导 致全 国 甲醇 开 工 负 荷 提升 。 当 月 国 内新 增 甲 醇检 修 装置 有 山 西 华 昱， 青 海 中浩、卡 贝 乐、山 西 万鑫 达、山 西 晋丰、泸 天 化、西 北 能源、内 蒙 古博 源、大 土 河等装 置 仍在 检 修 中 。 涉及 检 修 装 置 共计9家 ， 影响 产 量9.33万 吨 。 据相 关 数据 显 示，截 至2024年3月1日 当 周，国 内 甲醇 平 均 开 工 率维 持在79.84%，周 环 比略 微 回 升0.01%。受 此 影响，我 国 甲醇 周 度 产 量 均值达180.94 万 吨， 周 环比 小 幅 增 加3.02万 吨 ，较 去 年 同 期152.71万 吨 ，大 幅 增 加28.23万 吨 。预 计2024年1-2月 份 ，我 国 甲 醇 产 量在1400万 吨 ，同 比 增 加14.30%。展 望 后市，随 着3-5月 份 传统 春 季 检 修 旺季 来 临，国 内 甲醇 企 业 生 产 装置 负 荷或 有 所降 低 ， 供 应 压力 趋 于 减 少。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2.2海外甲醇进口量环比下降 甲 醇 进出 口 方 面，2023年 我 国甲 醇 进 口 压 力整 体 偏 大 。 据统 计 ，2023年12月 份 我国 甲 醇 进 口 量在128.36万 吨 ，环 比 下 跌8.12%。 其 中阿 联 酋 进 口 量最 大 为38.25万 吨 。2023年1-12月 中 国甲 醇 累 计 进 口量 为1455.30万 吨 ，同比 涨19.36%。随 着 北半 球 冬 季 的 到来，中 东 地区 伊 朗 受 民 用天 然 气 需 求 增多 影响，气 制 甲醇 装 置 限 产 或导 致 海 外 甲 醇船 货 发 运 量 下降，所 以 国内 港 口 库 存 累 积 空 间有 限。随 着 华东 封 航 结 束，进 口 船货 或 将 陆 续 卸货 入库，整 体 沿海 可 流通 货 源预 期 上 涨 ， 预计 沿 海 甲 醇 市场 维 持2500-2600元/吨 偏 弱整 理 。 关 注 节前 下 游备 货 及 进 口 船货 卸 货 进 度 。 随 着 伊朗 地 区 大 规 模停 车 降 负，近 期 海外 甲 醇 总 体 开工 回 落 至58.67%，而由 于 伊朗 限 气 停 车 的甲 醇 装 置 已 基本 全 部 兑 现 ，海 外 开 工 继 续下 行 空 间
