华安期货投研 黑色金属周报编制日期:2024/3/1投资咨询业务资格证监许可【2011】1776号黑色金属团队：作者：陈佳铭从业资格证号：F03091118咨询从业资格：Z0019920审核：夏雨辰F3031745/Z0014542复核：闫丰F0251054/Z0001643钢矿：等待新的驱动核心逻辑：（1）随着成材端市场交易下游开工启动和3月两会预期，空头继续向下或面临较多对手盘背刺，阻力较大；（2）预计钢价短期转入震荡行情，之后关注产业端铁水和电炉产量对需求的匹配情况。（3）宏观面地产的边际转好或者转坏除情绪外暂时影响不大，预期差主要体现在基建端今年12省项目暂停和去年万亿国债以及三大工程等刺激之间的矛盾。（4）短期对钢价持区间观点，操作端高抛低吸为主，等待后续趋势矛盾的催化。操作建议：区间操作，高抛低吸。下周关注:钢厂供给收缩和社库去化情况-0.2%0.2%-0.2%-0.9%-0.1%-1.0%-0.8%-0.6%-0.4%-0.2%0.0%0.2%0.4%螺纹钢热轧卷板铁矿石焦炭焦煤黑色系5日涨跌幅 华安期货投研 黑色金属周报∟.价格汇总表品种2024-02-292024-02-282024-02-22日涨跌周涨跌2024-02-292024-02-282024-02-22日涨跌周涨跌RB013,7313,7313,7320-1HC013,8283,8283,8310-3RB053,7883,7883,7900-2HC053,9113,9113,90506RB103,7653,7653,7700-5HC103,8713,8713,86902RB01-05-57-57-5801HC01-05-83-83-740-9RB05-1023232003HC05-1040403604RB10-013434380-4HC10-014343380501盘面利润01盘面利润05盘面利润05盘面利润10盘面利润10盘面利润日期日涨跌HC01-RB010HC05-RB050HC10-RB1002024-02-292024-02-282024-02-22日涨跌周涨跌2024-02-292024-02-282024-02-22日涨跌周涨跌北京螺纹HRB400:20mm3,8103,8103,81000北京热卷Q235B:5.75mm4,0604,0604,1000-40上海螺纹HRB400:20mm3,8003,8103,850-10-50上海热卷Q235B:5.75mm3,9203,9403,930-20-10广州螺纹HRB400:20mm4,1904,2204,260-30-70广州热卷Q235B:5.75mm4,0504,0504,030020杭州螺纹HRB400:20mm3,8403,8503,880-10-40杭州热卷Q235B:5.75mm3,9904,0003,990-100沈阳螺纹HRB400:20mm3,9203,9403,950-20-30沈阳热卷Q235B:5.75mm3,9003,9003,9100-10成都螺纹HRB400:20mm4,0304,0304,0500-20成都热卷Q235B:5.75mm4,2004,2004,2300-30西安螺纹HRB400:20mm3,9603,9904,020-30-60西安热卷Q235B:5.75mm4,1204,1204,1300-10福州螺纹HRB400:20mm3,9704,0004,050-30-80福州热卷Q235B:5.75mm4,1104,1104,1300-20合肥螺纹HRB400:20mm4,1204,1404,190-20-70合肥热卷Q235B:5.75mm4,1004,1004,1600-60广州-上海390410410-20-20广州-上海1301101002030上海-北京-10040-10-50上海-北京-140-120-170-2030广州-北京380410450-30-70广州-北京-10-10-70060成都-上海2302202001030成都-上海200180200200西安-上海160180170-20-10西安-上海200180200200钢材现货报价及涨跌统计螺纹钢期货价格热卷盘面利润日期热卷期货合约价格盘面卷螺差跨月价差盘面利润971231062024-02-292024-02-28日期螺纹钢期货合约价格跨月价差日期螺纹区域差热卷区域差现货价格周涨跌日期971231069911599-2872024-02-22 华安期货投研 黑色金属周报∟.市场交易主线 对黑色系终端需求证伪的交易在终端开工和两会窗口期即将开启的环境下或暂告一段落，当前市场进入混沌期，趋势行情的酝酿需要新的驱动。∟.未来行情研判成材端市场交易下游开工启动和3月两会预期，空头继续向下或面临较多对手盘背刺，阻力较大；预计短期转入震荡行情，之后关注产业端铁水和电炉产量对需求的匹配情况。宏观面地产的边际转好或者转坏除情绪外暂时影响不大，预期差主要体现在基建端今年12省项目暂停和去年万亿国债以及三大工程等刺激之间的矛盾。短期对钢价持区间观点，操作端高抛低吸为主，等待后续趋势矛盾的催化。 华安期货投研 黑色金属周报∟.本周要闻1、近期地方两会相继落幕，据Mysteel不完全统计，有22个省份公布了2024年固定资产投资增速目标，最高达15%。其中，海南、山西、辽宁等13个省份2024年固投增速目标相比2023年固投实际增速有所提升。2、国家统计局：1月70个大中城市中，新建商品住宅和二手住宅销售价格环比下降城市分别有56个和68个，比上月分别减少6个和2个。3、乘联会：1月狭义乘用车终端零售203.5万辆，同比增长57.4%，环比降13.9%。其中，新能源66.7万辆，同比增101.8%，渗透率32.7%。4、中国工程机械工业协会：1月销售各类挖掘机12376台，同比增长18.5%。其中，国内5421台，同比增长57.7%；出口6955台，同比下降0.73%。5、小松官网：1月中国小松挖掘机开工小时数为80.4小时，同比提高89%，环比下降3.3%。6、央视财经挖掘机指数：1月全国工程机械总体开工率47.81%，高于2023年1月的开工率（40.61%），为2024年经济“开门红”奠定基础。7、国际船舶网：2月12日-18日，全球船厂共接获20+1艘新船订单。其中，中国船厂获得15+1艘新船订单，日本船厂获得2艘新船订单，韩国船厂获得2艘新船订单，德国船厂也获得相关新船订单。 图1.进口铁矿石钢厂库存可用天数（单位：天）图2.焦炭钢厂库存可用天数（单位：天）数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部152025303540451月3日1月13日1月27日2月9日2月23日3月8日3月22日4月6日4月20日5月5日5月19日6月2日6月16日6月30日7月14日7月28日8月11日8月25日9月8日9月22日10月9日10月21日11月4日11月18日12月2日12月16日12月30日2020年2021年2022年2023年2024年1010.51111.51212.51313.51414.51月5日1月13日1月26日2月3日2月16日2月24日3月17日4月7日4月28日5月19日6月9日6月30日7月21日7月29日8月11日8月19日9月1日9月9日9月22日9月30日10月13日10月21日11月3日11月11日11月24日12月2日12月15日12月23日2022年2023年2024年华安期货投研 黑色金属周报∟.原料库存【华安解读】钢厂利润本周小幅修复，但原料端铁矿估值仍有压缩空间，若钢价反弹带动钢厂复产，则仍将酝酿负反馈下行动能。 图3.废钢库存（单位：万吨）图4.铁矿石港口库存（单位：万吨）数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部华安期货投研 黑色金属周报∟.原料库存【华安解读】铁矿港口库存、废钢库存继续回升，原料端铁元素仍有边际宽松之势。1502503504505506501月1日1月13日1月26日2月10日2月25日3月11日3月25日4月8日4月22日5月6日5月20日6月3日6月17日7月1日7月15日7月29日8月12日8月26日9月9日9月23日10月7日10月21日11月4日11月18日12月2日12月16日12月30日2020年2021年2022年2023年2024年10000110001200013000140001500016000170001月1日1月13日1月26日2月9日2月23日3月6日3月20日4月3日4月17日5月5日5月19日6月2日6月16日6月30日7月14日7月28日8月11日8月25日9月8日9月22日10月7日10月21日11月4日11月18日12月2日12月16日12月30日2020年2021年2022年2023年2024年 图5.螺纹钢社会库存（单位：万吨）图6.热卷社会库存（单位：万吨）数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部华安期货投研 黑色金属周报∟.钢材库存【华安解读】成材供需矛盾不算突出，热卷累库放缓；电炉复产放大螺纹后市的累库压力。20040060080010001200140016001月1日1月13日1月24日2月4日2月16日2月26日3月11日3月25日4月8日4月22日5月6日5月20日6月3日6月17日7月1日7月15日7月29日8月12日8月26日9月9日9月23日10月7日10月21日11月4日11月18日12月2日12月16日12月30日2020年2021年2022年2023年2024年1502002503003504004501月1日1月13日1月24日2月4日2月16日2月26日3月11日3月25日4月8日4月22日5月6日5月20日6月3日6月17日7月1日7月15日7月29日8月12日8月26日9月9日9月23日10月7日10月21日11月4日11月18日12月2日12月16日12月30日2020年2021年2022年2023年2024年 图7.唐山钢坯库存（单位：万吨）图8.乐从热卷库存（单位：万吨）数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部华安期货投研 黑色金属周报∟.钢材库存【华安解读】唐山钢坯库存压力仍然较大。0204060801001201401601801月1日1月13日1月24日2月4日2月16日2月26日3月11日3月25日4月8日4月22日5月6日5月20日6月3日6月17日7月1日7月15日7月29日8月12日8月26日9月9日9月23日10月7日10月21日11月4日11月18日12月2日12月16日12月30日2020年2021年2022年2023年2024年20304050607080901001101月1日1月14日1月27日2月8日2月22日3月6日3月19日4月1日4月14日4月26日5月8日5月21日6月3日6月16日6月28日7月10日7月23日8月5日8月18日8月30日9月11日9月24日10月7日10月20日11月1日11月13日11月26日12月9日12月22日2019年2020年2021年2022年2023年 图9.主要钢材社会库存（单位：万吨）图10.全口径铁元素库存（单位：万吨）数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部华安期货投研 黑色金属周报∟.钢材库存【华安解读】主要钢材品种库存和铁元素库存累库速度和幅度较中性，不构成价格上的明显驱动。500100015002000250030001月1日1月13日1月24日2月4日2月17日2月28日3月12日3月26日4月9日4月23日5月7日5月21日6月4日6月18日7月2日7月16日7月30日8月13日8月27日9月10日9月24日10月8日10月22日11月5日11月19日12月3日12月17日12月31日2020年2021年2022年2023年2024年800085009000950010000105001100011500120001