黑色金属研究 http://www.cindaqh.com/ 1 / 10 请务必阅读正文之后的免责条款部分 钢材 观点 供应微降：五大材周产量918.35万吨（-0.47%）。中厚板保持增产，螺纹钢、热轧、线材和冷轧保持减产。螺纹周产量266.62万吨（-0.53%），分工艺看，长流程243.68万吨（-1.31%），短流程22.94万吨（+8.67%）。五大材减产速度趋缓，螺纹周产量微降，短期减产意愿不大。 表需回落：五大材表观消费量996.33万吨（-1.11%）。板材类增产，线材类减产。螺纹表观消费量310.63万吨（-7.03%），建材成交量平均值为15.56万吨（-6.79%）。螺纹表观消费量本周环比转降，整体消费维持低位，投机一般。 各环节库存下降：五大材钢厂库存511.29万吨（-5.71%），社会库存1283.2万吨（-3.54%）。其中，螺纹厂库231.37万吨（-5.07%），社库644.01万吨（-4.68%）。从绝对值上看，表需大于周产量，库存保持下降。但随着供应回升，供需矛盾转弱，库存逐渐进入累库周期。 高炉小幅盈利，电炉依旧亏损：螺纹高炉即期利润111元/吨（-23），华东螺纹电炉-137元/吨（+15）。 10基差走弱，10-1价差收敛：螺纹10基差走弱至75元/吨（-26），螺纹10-1价差收敛至60元/吨（-4）。 总结：螺纹供需矛盾不大。短期延续低位震荡，中期反弹时点需关注市场是否提前交易旺季需求预期。 操作建议 区间操作 铁矿观点 供应回升：最新一期澳大利亚19港环比下降168.9万吨至1706.9万吨，巴西19港环比减少118.8万吨至620.9万吨。至我国港口，进口铁矿总到货合计2402.8万吨（+335.5）。45港总到货量大幅回升，处于同期高位，利空矿价。 需求利空兑现：上周港口铁矿平均成交量97.58万吨（-0.16%），45港疏港量环比下降10.61万吨至286.91万吨。下游高炉产能利用率89.12%（+0.09%），开工率82.36%（+1.26%），日均铁水产量239.36万吨（+0.05%），钢企盈利率33.33%（+9.52%）。日均铁水产量在连续四周下降后，本期环比转增，钢厂减产放缓，需求端的利空暂时兑现。 港口库存转为累库：45港总库存12786.21万吨（+1.48%）。在供应大幅回升下，港口库存在两个月去库后于本期转为增加。若继续累库，原本坚挺的现货受到的支撑将转弱。 09基差走弱，9-1价差走扩：09基差90元/吨（-4），I9-1走扩至61元/吨（+17.5）。 总结：铁矿产业多空博弈，单边低位震荡反复，双边可考虑正套。 操作建议 正套 钢矿周报：震荡寻市，等待新驱动 钢矿周报 2023年5月22日 报告联系人 研究所黑色团队 联系方式：0571-28132578 信达期货有限公司 CINDA FUTURES CO., LTD 杭州市萧山区钱江世纪城天人大厦19、20楼 全国统一服务电话： 4006-728-728 信达期货网址：www.cindaqh.com 黑色金属研究 http://www.cindaqh.com/ 2 / 10 请务必阅读正文之后的免责条款部分 铁矿石 1.价格 图1.1现货价格 图1.2主力合约价格 4090140190240290美元/吨铁矿石价格指数:62%Fe:CFR中国北方201820192020202120222023 300500700900110013001500元/吨铁矿石05合约季节性走势图I1905I2005I2105I2205I2305 2.供给 图2.1 巴西19港发运量 图2.2澳大利亚19港发运量 30040050060070080090010001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1万吨巴西19港发货量2020202120222023 100012001400160018002000220024001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1万吨澳大利亚19港发货量2020202120222023 图2.3 45港到货量 图2.4 45港疏港量 1500170019002100230025002700290031001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1万吨45港到货量202120222023 230250270290310330350万吨45港疏港量2020202120222023 黑色金属研究 http://www.cindaqh.com/ 3 / 10 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3.需求 图3.1 日均铁水产量 图3.2 高炉开工率 190200210220230240250260247家钢铁企业：铁水：日均产量：中国20192020202120222023 707580859095100247家钢铁企业：高炉开工率：中国2017201820192020202120222023 4.库存 图4.1 港口铁矿总库存 图4.2 港口巴西铁矿总库存 10000110001200013000140001500016000170001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1万吨铁矿：进口：库存：45个港口（周）2017201820192020202120222023 200025003000350040004500500055006000铁矿：巴西产：库存合计：45个港口（周）201820192020202120222023 图4.3 港口澳洲铁矿总库存 图4.4 港口铁精粉总库存 4000500060007000800090001000011000铁矿：澳大利亚产：库存合计：45个港口（周）201820192020202120222023 200400600800100012001400铁精粉：库存合计：45个港口（周）201820192020202120222023 黑色金属研究 http://www.cindaqh.com/ 4 / 10 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图4.5 港口球团矿总库存 图4.6 港口块矿总库存 020040060080010001200球团矿：进口：库存合计：45个港口（周）201820192020202120222023 50010001500200025003000块矿：库存合计：45个港口（周）201820192020202120222023 图4.7 港口粗粉总库存 图4.8 钢厂进口铁矿库存 50010001500200025003000块矿：库存合计：45个港口（周）201820192020202120222023 8000900010000110001200013000万吨铁矿：进口：库存：247家钢铁企业2020202120222023 5.比价 图5.1 铁矿主力基差 图5.2铁矿9-1价差 -100-50050100150200250300350元/吨可交割最低价09基差I1709I1809I1909I2009I2109I2209I2309 -203080130180元/吨铁矿跨期价差：I09-I01I1709-I1801I1809-I1901I1909-I2001I2009-I2101I2109-I2201I2209-I2301I2309-I2401 黑色金属研究 http://www.cindaqh.com/ 5 / 10 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图5.3 螺矿比RB10/I09 3.854.354.855.355.856.356.857.357.858.358.859.35元/吨螺矿比RB10/I09RB1810/I1809RB1910/I1909RB2010/I2009RB2110/I2109RB2210/I2209RB2310/I2309 钢材 1.价格 图1.1现货价格 图1.2主力合约价格 30003500400045005000550060006500元/吨价格:螺纹钢:HRB400 20mm:上海201820192020202120222023 -300-150015030045060075090010501200135015001650元/吨螺纹钢10合约基差：上海HRB400 20mmRB1810RB1910RB2010RB2110RB2210RB2310 2.供给 图2.1 粗钢日均产量（旬） 图2.2 铁水日均产量（周） 180200220240260280300320340CISA：粗钢：日均产量：中国（旬）2017201820192020202120222023 190200210220230240250260247家钢铁企业：铁水：日均产量：中国20192020202120222023 黑色金属研究 http://www.cindaqh.com/ 6 / 10 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图2.3 电炉开工率 图2.4高炉开工率 010203040506070809010085家独立电弧炉钢厂：开工率：中国20192020202120222023 707580859095100247家钢铁企业：高炉开工率：中国2017201820192020202120222023 图2.5 五大材周产量 图2.6 螺纹周产量 8008509009501000105011001150万吨五大品种钢材产量201820192020202120222023 200250300350400450螺纹钢周度产量201820192020202120222023 图2.7 热卷周产量 280290300310320330340350热卷周度产量201820192020202120222023 黑色金属研究 http://www.cindaqh.com/ 7 / 10