新股专题：普涨行情可能正出现变化，短期活跃与分化或并行

策略类●证券研究报告 新股专题 普涨行情可能正出现变化，短期活跃与分化或并行 投资要点 分析师李蕙SAC执业证书编号：S0910519100001lihui1@huajinsc.cn 新股周观点：伴随新股板块反弹已经接近30%，且上周新股情绪指标再度回升至周期高点；可能短期分歧正在累积，不排除两会时间板块活跃与分化将并行；同时，建议重视两会关键时间点可能出现的政策扰动。 相关报告 大势平稳推动新股板块全面修复，但须警惕短期可能进入分化窗口-华金证券新股周报2024.2.25 上周，伴随两会前大势整体继续保持平稳，新股板块投资活跃度依旧颇高，但板块普涨格局可能较此前交易周略微收敛；以2023年以来上市的新股及次新表现来看，上周平均周涨幅为3.3%、约八成上市公司实现周内正收益，新股板块赚钱效应保持；但较此前交易周平均周涨幅14%、约100%上市公司实现周内上涨，可能全面反弹格局有所变化。同时，上周三，在以节前反弹起点计算、新股板块本轮平均反弹幅度接近30%的背景下，跟随市场风险偏好波动、新股板块出现全面剧烈震荡，结合上周新股次新涨幅表现，正如我们在此前周报所述，从资金行为考虑，在平均反弹幅度接近关键位置，新股板块分歧可能将逐渐加大。而从新股自身周期角度，2月春节前，毋庸置疑新股已经重回周期底部区域，包括可以观察到新股定价指标回到区间往复的底部极值区域、新股首日和二级市场情绪指标均指向相对冰点；而节后，根据上周周度数据，定价指标可能依旧在偏底部区域，但情绪指标可能已经回升到周期高位；虽然定价指标从中期维度依旧有上行需求，但短期情绪指标出现收敛或也是应有之义；可能从新股周期逻辑考虑，我们同样倾向于认为新股板块在保持适当活跃的同时、分化将有所加剧。因此，短期综合来看，我们暂时保持之前的观点，即普涨行情可能迎来分化，后市新股板块活跃与分化或并行；同时，本周进入两会时间，需要关注关键时间点可能的政策扰动。对于具体投资方向，一方面建议围绕两会相关议题，寻找得到超预期或预期政策兑现的相关主题标的；另一方面进入业绩密集发布时间，对于调整相对充分的新股标的，建议关注其中业绩预期相对稳定的稀缺龙头，及业绩超预期、或具备业绩超预期可能的相关特征新股。 探寻2024年新股择股路径（四）：减速器主题探讨2024.2.23 新股板块预计已经重回周期底部，待大势平稳 或 逐 渐 修 复 可 期-华 金 证 券 新 股 周 报2024.2.17 风险偏好再度急剧冲击，新股交投回温或需静待大势平稳-华金证券新股周报2024.2.4上周风险偏好扰动继续，但新股交投情绪逐渐 修 复 或 可 期-华 金 证 券 新 股 周 报2024.1.28 上周新股表现： （1）新股发行表现：上周，共有1只新股网上申购，为北证新股“铁拓机械”。从上周网上申购的新股情况来看，铁拓机械的发行市盈率为10.9X，网上申购中签率为0.1100%。 （2）上周上市新股表现：1）首先，打新收益来看，上周沪深新股平均首日涨幅达到约180%、较此前交易周边际大幅上行，且上市两只新股首日涨幅均接近或超过100%，新股首日交投热情显著升温。其中，个股比较来看，发行市值相对较低的肯特股份表现更优、首日涨幅超过250%。2）其次，从二级市场投资收益来看，上周上市的即期新股平均收益为-13.2%，即期新股首日之后短暂交易日再度出现剧烈波动，预计其中主要原因系新股首日再定价较为极致。 （3）2023年至今上市新股表现：从23年上市新股本周涨跌来看，沪深新股平均涨幅为3.3%，其中约有79.7%的新股出现上涨；北证新股平均涨幅为8.6%，其中约有92.7%的新股出现上涨。其中，涨幅居前的主要集中于卫星互联网、液冷、汽车、半导体、氢能等上周有所活跃的主题新股；而跌幅居前的则大多集中于前期反弹期间股价表现相对充分、且最近主题催化预期相对减弱的新股标的。 本周申购/询价： （1）本周共有1只北证新股完成申购待上市。 （2）本周共有2只新股开启申购，1只为科创板、1只为创业板。当前新股供给依旧稀缺，且整体市场投资情绪趋于稳定，预计将支撑新股首日表现，建议继续关注新股申购。 （3）本周共有2只新股开启询价；其中，骏鼎达为功能保护套管细分行业国产领先企业，下游应用广泛；而星德胜则为全球吸尘器微特电机行业龙头，正积极拓展微特电机新应用领域；建议定价合理前提下或可适当关注。 本周股票池（暂仅含沪深新股，股票池详见正文）： （1）本期调入康希通信。 （2）短期，新股板块全面修复之后可能将迎来分化，同时两会时间叠加年报时间，政策预期和业绩预期可能成为关键变量。因此，对于具体投资方向，一方面建议围绕两会相关议题，寻找得到超预期或预期政策兑现的相关主题标的；另一方面进入业绩密集发布时间，对于此前调整相对充分的新股标的，建议关注其中业绩预期相对稳定的稀缺龙头，及业绩超预期、或具备业绩超预期和改善预期可能的相关特征新股。具体标的上，建议适当关注鼎龙科技、崇德科技、盛科通信、丰茂股份等。 （3）以中期投资来看，我们建议关注中复神鹰、鼎泰高科、致尚科技、骄成超声、富创精密等个股的可能投资机会。 风险提示：新股历史波动规律可能发生变化、数据统计可能存在偏差、系统性风险冲击、市场情绪急剧变化、上市公司业绩风险等。 内容目录 一、新股观点：普涨行情可能正出现变化，短期活跃与分化或并行...................................................................4二、上周新股表现...............................................................................................................................................6（一）新股发行表现：新股招股依旧慢速，发行定价则保持平抑................................................................6（二）新股上市表现：首日交投热情大幅回暖，二级全面反弹态势可能有所松动.......................................61、上周上市新股表现...........................................................................................................................62、2023年以来上市新股表现...............................................................................................................7三、本周即将申购/询价/上市新股......................................................................................................................8四、建议关注沪深新股一览................................................................................................................................9五、风险提示....................................................................................................................................................12 图表目录 图1：科创板首发市盈率变化..............................................................................................................................4图2：创业板首发市盈率变化..............................................................................................................................4图3：科创创业注册制新股开板市盈率历史变化（2019年7月至今）...............................................................5图4：科创创业注册制新股首日涨跌幅变化........................................................................................................5 表1：上周网上申购一览（不含北证申购新股）.................................................................................................6表2：上周网下询价一览.....................................................................................................................................6表3：上周上市新股首日及首周表现(含沪深北)..................................................................................................7表4：上周涨跌幅排名前10位、排名末10位的2023年至今上市沪深新股......................................................7表5：上周涨跌幅排名前10位、排名末10位的2023年至今上市北证新股......................................................8表6：本周即将申购/询价/上市的沪深新股一览（公布日期截止到2024年3月3日）......................................8表7：本周即将上市的新股业绩指标一览（含公布上市或已经完成网上申购的个股）.......................................9表8：本周即将申购/询价新股业绩指标一览.......................................................................................................9表9：建议关注的近端股票（近三、四个月上市的新股板块）.........................................................................10表10：建议关注的次新股票（2022年至2023年8月上市的次新板块）..........................................................10 一、新股观点：普涨行情可能正出现变化，短期活跃与分化或并行 上周，伴随两会前大势整体继续保持平稳，新股板块投资活跃度依旧颇高，但板块普涨格局可能较此前交易周略微收敛；以2023年以来上市的新股及次新表现来看，上周平均周涨