饲料养殖策略

华安期货投研饲料养殖策略 生猪：适逢淡季猪市偏弱震荡 摘要： ➢周期性叠加冻品库存影响，供给相对宽松➢适逢淡季，猪市偏弱震荡 核心观点：从供给端来看，按照产能滞后来推，23年11月份是产量减少的开始，但因为产能去化幅度有限，生猪出栏预计仍处于高位，前期冻品被动入库，导致冻品库存高企。总体来说，供给偏宽松；需求方面，近期市场情绪回暖，部分养殖户看好后市，局部二育开启，现货市场有所反弹，整体来看，适逢淡季，猪市偏弱震荡 农产品团队： 李伟从业资格证号：F0283072咨询从业资格：Z0010384联系电话：0551-62833937 张贺泉从业资格证号：F03102813咨询从业资格：Z0019581联系电话：0551-62832897 2024/3/1 华安期货投研饲料养殖策略 鸡蛋：供应量持续增加 摘要： ➢蛋鸡存栏量不断增加➢养殖成本上涨 农产品团队：核心观点：供应端，蛋鸡存栏量在近六年次高位趋增，对应鸡蛋供应量不断增加；成本端， 鸡苗价和蛋鸡饲料原料玉米盘面价格上涨抬升养殖成本；需求端，开学季补货结束，目前市场仍以消化鸡蛋库存为主。综上，鸡蛋基本面处于供增，但短期养殖成本反弹支撑的行情。 李伟从业资格证号：F0283072咨询从业资格：Z0010384联系电话：0551-62833937 张贺泉从业资格证号：F03102813咨询从业资格：Z0019581联系电话：0551-62832897 下周关注：玉米价格；终端购销情况 2024/3/1 华安期货投研饲料养殖策略 豆粕：多重利空来袭，压制市场运行 摘要： ➢南美丰产预期➢美豆出口销售 核心观点：从上游供给端来看，两大报告来袭，整体偏空，利空阶段性出尽，豆粕近期处于偏弱震荡态势；南美整体丰产预期强烈，增加后市供应，利空幅度较大。需求方面，生猪产能今年整体基调偏于去化，尤其四季度，供给可能偏紧，生猪养殖占豆粕饲用需求较大比例，利空豆粕需求。从基本面来看，豆粕供强需弱，整体偏空格局。 农产品团队： 李伟从业资格证号：F0283072咨询从业资格：Z0010384联系电话：0551-62833937 张贺泉从业资格证号：F03102813咨询从业资格：Z0019581联系电话：0551-62832897 下周关注：美国出口销售；南美天气 2024/3/1 华安期货投研饲料养殖策略 玉米：供压后移 摘要： ➢基层售粮进度同比减速➢天气逐渐晴好➢下游低库存 农产品团队： 核心观点：供应端，国内基层售粮进度同比减速8%，随着天气逐渐晴好不利玉米存储，种植季将至上游有出库回笼资金意愿，后期玉米供应压力增加，低价进口玉米的投放也会增加供应量；需求端，虽有收储等积极政策带动和下游低库存支撑消费预期，但现实养猪利润再现亏损和加工利润回调促使下游谨慎采购。综上，尽管有政策提振但现实弱需求，玉米市场处于供压后移需求平淡的状态。 李伟从业资格证号：F0283072咨询从业资格：Z0010384联系电话：0551-62833937 张贺泉从业资格证号：F03102813咨询从业资格：Z0019581联系电话：0551-62832897 下周关注：进口玉米投放量；建库情况；基层售粮进度 ∟.市场资讯 【玉米—供应端】 ➢截至2月29日，据Mysteel玉米团队统计，全国13个省份农户售粮进度62%，较去年同期偏慢8%，其中，东北农户售粮进度为60%，同比减速8%，华北农户售粮进度为55%，同比减速11%。全国7个主产省份农户售粮进度为58%，较去年同期偏慢9%。整体售粮周环比减速。 ➢据钢联数据显示，3月1日周五，3月船期的进口玉米，美国进口玉米的到岸完税价为1988-2029元/吨（本周一的美国进口玉米的到岸完税价为1937-1978元/吨），进口利润为481-522元/吨，（本周一的进口美国玉米的利润为532-573元/吨）。 【玉米—需求端】➢根据Mysteel玉米团队对全国18个省份，47家规模饲料厂的最新调查数据显示截至2月29日，饲料企业 玉米平均库存29.41天，较2月22日增加0.81天，涨幅2.82%，较去年同期下降6.0%。饲料库存处近四年历史同期最低位，周比增加。 ➢据Mysteel农产品调研显示，全国12个地区，96家主要玉米深加工厂家2024年第9周(截至2月28日)加工企业玉米库存总量426.3万吨，增幅0.92%。加工企业玉米库存量处近四年历史同期最低位，周比增加。 ➢据Mysteel农产品调研显示，2024年2月22日至2月28日，全国126家主要玉米深加工企业共消耗玉米123.32万吨，环比上周增加6.11万吨。分企业类型看，玉米淀粉加工企业消耗玉米62.49万吨，环比上周增加5.03万吨;氨基酸企业消耗20.18万吨，环比上周持平;酒精企业消耗40.65万吨，环比上周增加1.08万吨。加工消费逐渐增加。 ∟.市场资讯 【豆粕】 ➢阿根廷农业部的统计数据显示，上周阿根廷农户销售新季大豆的步伐加快。阿根廷农业部称，截至2月21日，阿根廷农户预售635万吨2023/24年度大豆，比一周前高出68万吨，高于去年同期的390万吨。作为对比，之前一周销售13万吨。阿根廷农户销售1,946万吨2022/23年度大豆，比一周前增加26万吨，低于去年同期的3,595万吨。作为对比，之前一周销售14万吨。 ➢截至2024年2月22日当周，美国2023/24年度大豆净销售量为159,700吨，显著高于上周的年度低点，但是仍然比四周均值低了30%。主要买家包括中国(154,800吨,其中132,000吨转自未知目的地),荷兰(142,700吨,其中137,000吨转自未知目的地，另有销售量减少2,400吨),墨西哥(111,600吨,其中另有销售量减少1,600吨),韩国(60,500吨,其中62,000吨转自未知目的地，另有销售量减少1,600吨),以及印度尼西亚(39,500吨,其中另有销售量减少3,600吨),但是对未知目的地的销售量减少392,600吨。 ➢美国农业部周度出口销售报告显示，截至2023/24年度第26周，美国对中国(大陆)大豆出口销售总量同比降低26.6%。截止到2024年2月22日，2023/24年度(始于9月1日)美国对中国(大陆地区)大豆出口总量约为2013万吨，去年同期为2822万吨。当周美国对中国装运69万吨大豆，之前一周装运66万吨。 ➢美国农业部出口销售报告显示，截至2月22日当周，美国对中国(仅指大陆)销售15.5万吨，在始于9月1日的2023/24年度交货。作为对比，之前一周美国对中国销售39.2万吨大豆，2023/24年度交货。截至2月22日当周，美国还对中国销售38万吨高粱，同期对中国装运5.7万吨小麦，12.6万吨高粱和69万吨大豆。 ∟.一周数据概览 ∟.基差 1.生猪&鸡蛋基差情况： 数据来源：同花顺、华安期货研究所 【华安解读】 生猪：市场普遍预期猪价后市好转，目前现实处于淡季弱势之中，基差偏弱震荡；鸡蛋：春节后市场消费减少，现价和基差走弱。 ∟.基差 1.豆粕&玉米基差情况： 数据来源：同花顺、华安期货研究所 【华安解读】 豆粕：目前供应仍较宽松，养殖利润仍亏损，下游需求一般，基差走弱。 玉米：收储和局部地区的供应紧缺提振现价，基差走强。 ∟.生产利润 1.生猪&鸡蛋利润情况： 数据来源：同花顺、华安期货研究所 【华安解读】 生猪：适逢淡季，猪价偏弱，养殖利润亏损扩大。鸡蛋：养殖成本（主要是饲料玉米价和鸡苗价格）上涨，蛋鸡养殖利润继续走低。 ∟.库存 1.豆系库存情况： 数据来源：我的农产品网、华安期货研究所 【华安解读】 开机仍未完全恢复，到港大于压榨，大豆累库，下游刚需补库，豆粕去库 ∟.库存 2.玉米库存情况： 数据来源：同花顺、华安期货研究所 【华安解读】 国内玉米港口库存降至近六年同期最低位。饲料企业库存近四年历史同期最低位，周环比增加。 ∟.生产利润 1.大豆&玉米利润情况： 数据来源：我的农产品网、华安期货研究所 【华安解读】 豆系：巴西升贴水上调，大豆压榨利润有所恶化；玉米：元宵节后消费减弱，淀粉-玉米价差走弱。 ∟.波动率 豆粕&玉米波动率情况： 数据来源：同花顺、华安期货研究所 【华安解读】 豆粕:南美天气炒作近期加强，波动率走强;玉米：天气炒作影响逐渐落地，玉米波动率走低。 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，华安期货研究所力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。