市场持观望态势，油价维持震荡

市场持观望态势，油价维持震荡。据财联社消息，OPEC+或考虑将自愿减产协议维持至第二季度，这也是目前市场的主流观点，3月份OPEC+或将发出表态声音。同时，巴以冲突和俄罗斯供应减少等地缘政治因素也在持续发酵，一方面，拜登称相信一周时间内加沙地带停火，市场对此言论表现并不明显，整体仍呈现观望状态；另一方面，俄罗斯宣布，从3月1日起禁止汽油出口6个月，以弥补消费者和农民日益增长的需求，也让炼油厂能够按计划进行维修。本周油价整体趋势略有向上，俄罗斯供应减少带来的供给脆弱性对全球供需仍然有较大影响，叠加美国最新非农数据高于预期和前值，制造业PMI回升，CPI仍处于3%以上，表现出美国经济的强劲。后续建议关注OPEC+的减产兑现情况和协议是否延长的表态。 美元指数下降；油价上涨；东北亚LNG到岸价格上涨。截至3月1日，美元指数收于103.89，周环比下降0.09个百分点。1）原油：截至3月1日，布伦特原油期货结算价为83.55美元/桶，周环比上涨2.36%。2）天然气：截至3月1日，NYMEX天然气期货收盘价为1.84美元/百万英热单位，周环比上涨14.69%；东北亚LNG到岸价格为8.33美元/百万英热，周环比上涨1.55%。 美国原油产量稳定，炼油厂日加工量上升。1）原油：截至2月23日，美国原油产量1330万桶/日，周环比持平。2）成品油：截至2月23日，美国炼油厂日加工量为1467万桶/日，周环比上升10万桶/日；汽油产量为942万桶/日，周环比上升39万桶/日；航空煤油产量为158万桶/日，周环比下降4万桶/日；馏分燃料油产量为429万桶/日，周环比上升12万桶/日。 美国原油库存上升，成品油库存整体下降，天然气库存下降。1）原油：截至2月23日，美国战略原油储备为36025万桶，周环比上升74万桶；商业原油库存为44716万桶，周环比上升420万桶。2）成品油：车用汽油库存为24421万桶，周环比下降283万桶；航空煤油库存为4003万桶，周环比下降107万桶；馏分燃料油库存为12114万桶，周环比下降51万桶；3）天然气：截至2月29日，欧盟储气率为62.51%，较上周下降1.98个百分点。 汽油价差扩大；涤纶长丝价差扩大。1）炼油：截至2月26日，美国汽柴煤油和布伦特原油的现货价差为57.63、86.74、24.49美元/桶，周环比分别变化+2.78%、+0.49%、-10.97%。2）化工：截至3月1日，乙烯/丙烯/甲苯和石脑油价差分别为233/158/208美元/吨，较上周分别变化-2.82%/-1.10%/-0.36%；FDY/POY/DTY的价差分别为1809/1284/2459元/吨，较上周变化+1.64%/+6.57%/+3.32%。 投资建议：标的方面，我们推荐以下投资主线：1）油价中枢提高，国企改革持续推动国企资产优化，叠加高分红特点，石油央企估值有望提升，建议关注中国石油、中国海油、中国石化；2）国内天然气市场化改革加速推进，建议关注产量处于成长期的新天然气、蓝焰控股；3）国内油气上产提速，建议关注气井服务领域的稀缺标的九丰能源。 风险提示：地缘政治风险；伊核协议达成可能引发的供需失衡风险；全球需求不及预期的风险。 重点公司盈利预测、估值与评级 1本周观点 市场持观望态势，油价维持震荡。据财联社消息，OPEC+或考虑将自愿减产协议维持至第二季度，这也是目前市场的主流观点，3月份OPEC+或将发出表态声音。同时，巴以冲突和俄罗斯供应减少等地缘政治因素也在持续发酵，一方面，拜登称相信一周时间内加沙地带停火，市场对此言论表现并不明显，整体仍呈现观望状态；另一方面，俄罗斯宣布，从3月1日起禁止汽油出口6个月，以弥补消费者和农民日益增长的需求，也让炼油厂能够按计划进行维修。本周油价整体趋势略有向上，俄罗斯供应减少带来的供给脆弱性对全球供需仍然有较大影响，叠加美国最新非农数据高于预期和前值，制造业PMI回升，CPI仍处于3%以上，表现出美国经济的强劲。后续建议关注OPEC+的减产兑现情况和协议是否延长的表态。 美元指数下降；油价上涨；东北亚LNG到岸价格上涨。截至3月1日，美元指数收于103.89，周环比下降0.09个百分点。1）原油方面，截至3月1日，布伦特原油期货结算价为83.55美元/桶，周环比上涨2.36%；WTI期货结算价为79.97美元/桶，周环比上涨4.55%。2）天然气方面，截至3月1日，NYMEX天然气期货收盘价为1.84美元/百万英热单位，周环比上涨14.69%；东北亚LNG到岸价格为8.33美元/百万英热，周环比上涨1.55%。 美国原油产量稳定，炼油厂日加工量上升。1）原油方面，截至2月23日，美国原油产量1330万桶/日，周环比持平。2）成品油方面，截至2月23日，美国炼油厂日加工量为1467万桶/日，周环比上升10万桶/日；汽油产量为942万桶/日，周环比上升39万桶/日；航空煤油产量为158万桶/日，周环比下降4万桶/日；馏分燃料油产量为429万桶/日，周环比上升12万桶/日。 美国原油库存上升，成品油库存整体下降。1）原油方面，截至2月23日，美国战略原油储备为36025万桶，周环比上升74万桶；商业原油库存为44716万 桶，周环比上升420万桶。2）成品油方面，车用汽油库存为24421万桶，周环比下降283万桶；航空煤油库存为4003万桶，周环比下降107万桶；馏分燃料油库存为12114万桶，周环比下降51万桶。 欧盟储气率下降。截至2月29日，欧盟储气率为62.51%，较上周下降1.98个百分点。 汽油价差扩大；涤纶长丝价差扩大。1）炼油板块，截至2月26日，美国汽柴煤油的现货价格为3.37、4.06、2.58美元/加仑，周环比分变化-0.74%、 1.27%、-4.94%，和布伦特原油现货价差为57.63、86.74、24.49美元/桶，周环比变化+2.78%、+0.49%、-10.97%。2）化工板块，截至3月1日，乙烯/丙烯/甲苯和石脑油价差233/158/208美元/吨，较上周变化-2.82%/-1.10%/-0.36%； FDY/POY/DTY的价差分别为1809/1284/2459元/吨，较上周变化+1.64%/+6.57%/+3.32%。 投资建议：标的方面，我们推荐以下投资主线：1）油价中枢提高，国企改革持续推动国企资产优化，叠加高分红特点，石油央企估值有望提升，建议关注中国石油、中国海油、中国石化；2）国内天然气市场化改革加速推进，建议关注产量处于成长期的新天然气、蓝焰控股；3）国内油气上产提速，建议关注气井服务领域的稀缺标的九丰能源。 2本周石化市场行情回顾 2.1板块表现 截至3月1日，本周中信石油石化板块跌幅为0.8%，同期沪深300涨幅为1.4%，上证综指涨幅为0.7%，深证成指涨幅为4.0%。 图1：本周石油石化板块跑输沪深300指数（%） 截至3月1日，本周沪深300涨幅为1.38%，中信石油石化板块周跌幅为0.76%。各子板块中，其他石化子板块周涨幅最大，为0.39%；炼油子板块周跌幅最大，为2.30%。 图2：本周其他石化子板块周涨幅最大（%） 2.2上市公司表现 本周康普顿涨幅最大。截至3月1日，石油石化行业中，公司周涨跌幅前5位分别为：康普顿上涨39.47%，三联虹普上涨10.53%，泰山石油上涨7.27%，ST实华上涨6.05%，九丰能源上涨4.48%。 本周大庆华科跌幅最大。截至3月1日，石油石化行业中，公司周跌幅后5位分别为：大庆华科下跌5.62%，宝莫股份下跌5.51%，广聚能源下跌4.65%，ST海越下跌4.32%，蒙泰高新下跌3.56%。 图3：本周康普顿涨幅最大（%） 图4：本周大庆华科跌幅最大（%） 3本周行业动态 2月26日 2月26日，国际石油网报道，伊拉克石油部宣布，根据石油营销公司发布的最终统计数据，2023年12月份原油出口1.08亿桶，出口额83.11亿美元，平均每桶价格为76.91美元。根据石油部公布的数据，2023年伊拉克共出口原油12.32亿桶，同比增长1.96%。出口额975.74亿美元，同比下降15.57%。2月19日，中国化工报报道，中化新网讯，近日，巴西统计部门宣布，2023年，巴西日均油气产量达434.4万桶，同比增长11.69%，历史上首次突破400万桶/日。 2月26日，燃气在线报道，沙特能源大臣阿卜杜勒-阿齐兹周日表示，沙特国有石油公司沙特阿美的贾富拉油田又探明了15万亿标准立方英尺的天然气储量。 他表示，该油田的天然气储量达到229万亿立方英尺，凝析油储量达到750亿桶。 2月26日，金十期货报道，红海危机爆发后，油轮运力缺乏，运价飙升，航程时间增加。自2023年2月底以来，OECD国家的商业石油库存已减少7900万桶，红海航运中断增加了海上原油量4500万桶。 2月26日，国际石油网报道，据阿塞拜疆国家统计委员会统计，今年1月，土库曼斯坦和哈萨克斯坦通过“巴库—第比利斯—杰伊汉”输油管道（BTC）输送石油总量为43.08万吨，占管道总输油量的17.3%。2023年土哈通过BTC管道输油量为524.07万吨。 2月27日 2月27日，金十数据报道，金十数据2月27日讯，据俄罗斯商业通讯社援引知情人士报道，俄罗斯总理米哈伊尔·米舒斯京批准从3月1日起为期六个月的汽油出口禁令。该禁令不适用于对欧亚经济联盟、蒙古和乌兹别克斯坦的出口。报道称，副总理亚历山大·诺瓦克向政府提议实施临时禁令，因为春耕、炼油厂维修和夏季假期，国内汽油市场很快将面临更高需求。2月20日，金十数据报道，金十数据2月20日讯，装货计划显示，利比亚2月份石油发货量上修至3253万桶，或112万桶/日，因Sharara油田的出口量增加。这将是2022年10月份以来的装货量新高，原计划安排装货108万桶/日。Sharara油田的石油出口将提高至441万桶，或15.2万桶/日；原计划出口13.0万桶/日。 2月27日，燃气在线报道，智通财经APP获悉，卡塔尔正押注，随着其启动一个价值数十亿美元的新项目以扩大出口，液化天然气的需求将在未来几十年继续增长。作为全球最大的液化天然气出口国之一，卡塔尔计划增加1600万吨的年产能。除此之外，该国此前还宣布了每年4900万吨的扩张计划。 2月27日，金十数据报道，金十期货2月27日讯，截至目前OPEC+的2024年减产计划履行情况良好，且第一季度结束后不排除有延期减产的可能，因此OPEC+减产仍是今年供应端的重要利好因素，还将持续为国际油价提供积极支撑。 2月28日 2月28日，金十数据报道，欧佩克+或将考虑将自愿减产延长至今年第二季度，并可能将其延长至年底。加皇银行表示，欧佩克+或在三月初宣布延长减产，至少延长至六月。 2月28日，金十数据报道，日本石油协会表示，截至2月24日当周，日本商业原油库存下降51万千升至1056万千升。 2月28日，金十数据报道，利比亚国家石油公司主席表示，目前石油产量约为每日125万桶。 2月28日，中国能源网报道，据美通社报道，卡塔尔能源公司日前宣布，其正在推进一项名为"北部油田西延"的全新液化天然气扩建项目，计划在这个十年结束之前将卡塔尔的液化天然气年产能提高至每年1.42亿吨，届时其产能将增加近85%。 2月29日 2月29日，国际石油网报道，据中国石油集团经济技术研究院发布的《2023年油气行业发展报告》显示，2023年全年国内原油产量站稳2亿吨，连续六年保持增长；天然气产量2353亿立方米，连续七年增产超100亿立方米。石油消费快速增长至7.56亿吨，同比增长11.5%，创历史峰值纪录；成品油消费3.99亿吨，同比增长9.5%，已接近2019年的水平。天然气消费恢复增长，全年天然气消费量3917亿立方米，同比增长6.6%。国内持续加大勘探开发力度，油气勘探开发投资约3900亿元，同比增加10%；新增石油探明地质储量约13亿吨，新增天然气探明地质