荣盛石化：发布“质量回报双提升”行动方案，多举并措践行可持续发展

公司质量提升及市场稳定策略

股东回报与市场信心增强

• 股东价值回报机制：公司自上市以来，通过多次更新《未来三年股东回报规划》，致力于优化股东回报机制，截至2023年底，累计现金分红达75亿元。
• 回购与增持：自2022年3月首次回购股份以来，公司已实施三期股份回购计划，累计回购金额达69.8亿元，约占总股本的5.5%。控股股东荣盛集团宣布将增持10-20亿元，无价格区间限制，彰显对公司前景的信心。

产业链提质与全球化布局

• 一体化与全球化：公司作为全球领先的石油化工企业，产业链覆盖炼油、化工、化纤等多个环节，并积极拓展新能源、新材料领域。通过浙石化平台，公司布局三大新材料项目，总投资超千亿。同时，与沙特阿美深化合作，涉及股权收购与项目开发，总投资达675亿元，旨在开发PEO、PTT、CHDM、PCT等新材料产品。

成品油出口与芳烃产业链

• 成品油出口利润回升：年初至今，成品油出口利润回暖，尤其是汽油和柴油的月均价差呈现增长态势，为公司成品油板块带来业绩增量潜力。
• 芳烃产业链景气：随着聚酯开工率提升和调油需求驱动，PX行业在2023年保持高景气度。2024年初，PX与原油的月均价差继续增长，预计2024-2025年间，我国PX新增产能有限，行业盈利中枢有望上移。

盈利预测与投资评级

• 财务预测：预计2023-2025年的归母净利润分别为10、65、107亿元，对应PE分别为103.4、16.2、9.8倍。
• 评级：维持“买入”评级，考虑到公司全面的质量提升战略、市场稳定措施以及持续的盈利能力。

风险提示

• 原材料价格波动：原材料价格的不确定性可能影响生产成本。
• 需求恢复缓慢：市场需求恢复低于预期可能影响业务增长。
• 行业竞争加剧：炼化行业的激烈竞争可能压缩利润空间。