钢材&铁矿石日报：需求回升偏慢，钢矿延续振荡

钢材&铁矿石日报 需求回升偏慢，钢矿延续振荡 核心观点 螺纹钢：主力期价冲高回落，录得0.66%日跌幅，量仓扩大。现阶段，节后螺纹需求持续恢复，但整体回升力度较为缓慢，相应的短流程钢厂积极复产，供应低位回升，继而螺纹基本面并未好转，叠加原料端下行拖累，钢价仍将承压，相对利好则是两会临近政策强预期发酵，弱现实与强预期博弈下预计钢价维持低位振荡运行格局，近期重点关注两会期间政策情况。 热轧卷板：主力期价震荡运行，录得0.38%日跌幅，量仓扩大。目前来看，热卷供应持续收缩，而下游需求也开始恢复，热卷供需格局有所改善，且需求韧性较强，若能较好释放则供需格局存改善可能，届时热卷价格将迎来企稳，重点关注需求回升情况。 姓名：涂伟华宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 铁矿石：主力期价延续震荡，录得0.17%日跌幅，量增仓缩。现阶段，节后钢厂复产不及预期，矿石需求表现依然疲弱，即便供应短期收缩，矿石基本面并未改善，负反馈预期下高估值矿价仍易承压，但考虑到钢厂利润在好转，需求预期回升，且期价贴水较大，下行阻力增加，多空因素博弈下预计矿价跌势趋缓，重点关注成材表现情况。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 一产业动态 （1）GDP增长5.2% 初步核算，全年国内生产总值[2]1260582亿元，比上年增长5.2%。其中，第一产业增加值89755亿元，比上年增长4.1%；第二产业增加值482589亿元，增长4.7%；第三产业增加值688238亿元，增长5.8%。第一产业增加值占国内生产 总值比重 为7.1%，第二 产业增加 值比重 为38.3%，第三产 业增加 值比 重为54.6%。最终消费支出拉动国内生产总值增长4.3个百分点，资本形成总额拉动国内生产总值增长1.5个百分点，货物和服务净出口向下拉动国内生产总值0.6个百分点。分季度看，一季度国内生产总值同比增长4.5%，二季度增长6.3%，三季度增长4.9%，四季度增长5.2%。全年人均国内生产总值89358元，比上年增长5.4%。国民总收入[3]1251297亿元，比上年增长5.6%。全员劳动生产率[4]为161615元/人，比上年提高5.7%。 （2）国家统计局：2023年中国粗钢产量101908.1万吨 2月29日，国家统计局发布中华人民共和国2023年国民经济和社会发展统计公报，其中，2023年中国粗钢产量101908.1万吨，同比持平；钢材产量136268.2万吨，同比增长5.2%；原煤产量47.1亿吨，同比增长3.4%。 （3）Mysteel：2月河北省8个铁矿石项目获批 据Mysteel不完全统计，2024年2月河北省共批复铁矿石相关项目8个，分别是4个铁矿矿山和4个矿山开发项目（非金属、非煤矿山）备案【变更】。 二现货市场 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三期货市场 四相关图表 4.1钢材库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2铁矿石库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3钢厂生产情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 螺纹钢：供需两端均迎来回升，短流程钢厂复产积极，螺纹周产量环比增18.34万吨，供应开始低位回升，且考虑到近期品种吨钢利润回升，后续长流程存有增量空间，低供应利好效应趋弱。与此同时，螺纹需求持续恢复，周度表需环比增44.59万吨，但整体回升力度依然有限，依旧处于近年来农历同期低位，弱势需求继续抑制钢价，相对利好则是两会临近政策强预期发酵，带来短期扰动。综上，节后螺纹需求持续恢复，但整体回升力度较为缓慢，相应的短流程钢厂积极复产，供应低位回升，继而螺纹基本面并未好转，叠加原料端下行拖累，钢价仍将承压，相对利好则是两会临近政策强预期发酵，弱现实与强预期博弈下预计钢价维持低位振荡运行格局，近期重点关注两会期间政策情况。 热轧卷板：供需格局有所变化，板材钢厂生产趋弱，热卷周产量环比降4.89万吨，供应持续收缩，库存增幅也有所放缓，但需注意的是近期品种吨钢利润回升明显，供应减量持续性待跟踪。与此同时，热卷需求同样回升，周度表需环比增26.60万吨，整体仍低于去年农历同期水平，但考虑到其主要下游冷轧产量维持高位，需求韧性依然存在，关注后续恢复情况。综上，热卷供应持续收缩，而下游需求也开始恢复，热卷供需格局有所改善，且需求韧性较强，若能较好释放则供需格局存改善可能，届时热卷价格将迎来企稳，重点关注需求回升情况。 铁矿石：供需格局相对疲弱，钢厂复产不及预期，矿石终端消耗再度回落，上周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比双双下降，弱势需求仍会抑制矿价，相对利好则是近期钢厂利润在好转，预计后续需求将逐步改善，重点跟踪回升力度。与此同时，国内港口到货环比下降，且矿商发运低位同样高位回落，双双降至年内低位，而按船期推算后续国内港口到货量维持低位，海外矿石供应短期迎来收缩，但内矿生产将逐步恢复，矿石供应减量持续性待跟踪。目前来看，节后钢厂复产不及预期，矿石需求表现依然疲弱，即便供应短期收缩，矿石基本面并未改善，负反馈预期下高估值矿价仍易承压，但考虑到钢厂利润在好转，需求预期回升，且期价贴水较大，下行阻力增加，多空因素博弈下预计矿价跌势趋缓，重点关注成材表现情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获 取 每 日期 货策略 推 送 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。