需求稳步复苏，库存去化顺利，关注优质标的

研报摘要

市场趋势与消费环境

• 气温影响：低温天气延长了冬装消费旺季，增加了冬装需求。
• 新品类驱动：冲锋衣等新品类的热销推动整体服装市场需求增长。
• 宏观经济复苏：预计2024年服装消费将保持稳健增长，受气温影响和新品类驱动。

渠道库存与门店策略

• 库存管理：渠道库存整体健康，2024年行业预计进入净拓阶段，库存去化顺利。
• 门店数量：过去受消费环境波动影响，门店数量减少；2023年重启开店计划，预计2024年门店数量将进一步增加。

功能性鞋服与男装市场

• 功能性鞋服：运动鞋服品牌持续复苏，库存改善，2024年业绩有望稳健增长。
• 男装市场：在弱消费环境下，男装市场展现出韧性，部分品牌业绩确定性高，渠道扩张积极。

投资建议

• 推荐标的：重点关注中高端男装赛道的龙头公司，如报喜鸟、比音勒芬等。
• 男装：推荐海澜之家，因其盈利能力稳定且分红率较高。
• 运动鞋服：推荐安踏体育、李宁，估值性价比高。
• 制造领域：推荐申洲国际、华利集团，基本面改善趋势明确。

风险提示

• 消费环境波动：经济环境变化可能影响消费行为。
• 汇率风险：外汇汇率波动可能影响品牌出口业务。
• 门店扩张风险：新品牌拓展与门店扩张面临不确定性。
• 预估误差：文中预估与实际结果可能存在差异。

此研报总结了2024年服装市场的关键趋势与投资机会，强调了气温变化、新品类热销、宏观经济复苏等因素对消费的影响，以及渠道库存管理、门店扩张策略的重要性。同时，提供了具体的投资建议，聚焦于功能性鞋服、男装及制造领域的优秀企业，并提示了潜在的风险因素。