2023香港IPO市场及二级市场白皮书

前言 回顾2023年，港股市场从业者、投资者的心中难免有不少辛酸。 这一年，港股IPO的募资总额仅录得460多亿港元，募资规模跌出全球前五。这一年，也是恒生指数连续收跌的第四个年头，市场表现在全球主要股市中位列倒数。 然而我们仍要道一句“悲观者永远正确，乐观者永远前行”。我们见证过市场的狂热，也正在经历市场的寒冬。万物皆有周期，我们相信熬过寒冬，终将迎来春暖花开！ 与此同时，即便2023年市场低迷，结构性机会仍然存在。IPO市场方面，新股的首日破发率约为三成，并非想象中的那么差；很多新股在发行过程中获得了基石投资者的保驾护航，其中不乏上市公司、地方政府、知名投资机构；香港仍是中资企业赴境外上市的首选地，消费、生物医药、特专科技公司等积极筹划港股上市，2024年港股IPO募资规模有望重回全球前三。 二级市场方面，高股息策略继续主导2023年的投资主线，煤炭、石油、天然气、电信等高分红板块表现强劲，创造可观回报率；欧美资金虽有流出，中东资金却开启抄底中国资产模式，积极布局新经济、新能源及前沿科技领域。 2023年，超过200家港股上市公司积极回购托底，回购金额超过千亿港元；港股通资金持续为港股市场提供流动性，对大盘的影响力与日俱增；成长风格主导的恒生科技指数，估值已处于推出以来的极低位置，吸引力不断增强…… 为了让大家更加客观地看待资本市场的高潮与低谷，看到市场的全貌，沙利文捷利(深圳)云科技有限公司联合捷利交易宝金融科技有限公司、弗若斯特沙利文有限公司、头豹国际有限公司共同出品了《2023年香港IPO市场及二级市场白皮书》，希望本书能给市场参与者带来勇往直前的底气与信心。 2024年1月25日 目录Content 上篇：2023年港股IPO市场/1 第一章2023年港股IPO市场/2 一、IPO市场总览/ 3二、港股IPO分布情况/ 5三、港股新股详情/ 9 第二章2023年港股IPO市场发行数据分析/13 一、上市前估值 / 14 十五、稳价期/ 65 十六、上市费用/ 67 第三章2023年港股IPO中介机构/ 71 一、保荐人/ 72二、稳价人/ 74三、承销商/ 75四、核数师/ 77五、律师事务所/ 78六、行业顾问/ 81 第四章港股上市标准及政策变动/ 82 一、港股主板上市标准/ 83二、港股主板特别上市要求/ 85三、香港GEM上市要求/ 93四、政策变动/ 95 中篇：2023年港股二级市场总览/ 117 第一章2023年港股二级市场总览/ 118 一、港股已上市公司概况/ 119二、港股二级市场表现回顾/ 125 第二章2023年港股交易数据分析/ 128 一、港股成交数据/ 129二、港股通数据/ 132三、港股存仓数据/ 137四、港股回购数据/ 141五、港股沽空数据/ 148六、机构股东数据/ 152 第三章2023年港股通入池分析/ 160 一、港股通标的调整规则/ 161二、恒生综指成份股调整规则/ 162 三、2023年港股通调整分析/ 165 一、港股估值分析/ 173二、现金与分红/ 176三、政策变革/ 179 下篇：2023年港股排行榜单/ 183 第一章2023年新股中介榜单/ 184 一、保荐人排行/ 185二、券商孖展排行/ 186三、承销商排行/ 187四、核数师排行/ 188五、律师事务所排行/ 189六、行业顾问排行/ 190 第二章2023年新股上市公司榜单/ 191 一、综合实力排行/ 192二、成长价值排行/ 193三、市场热度排行/ 195四、新股特色排行/ 197 第三章2023年二级市场上市公司榜单/ 198 一、综合实力排行/ 199二、成长价值排行/ 200三、市场热度排行/ 201四、港股特色榜单/ 202 附录：撰写团队 上篇：2023年港股IPO市场 2023年港股IPO市场依旧低迷，因缺乏大规模IPO项目，募资总额较上一年腰斩。2023年新股上市周期拉长，缩量保发行成为大多数发行企业的选择，发行的公司中超两成选择折价发行。 2023年新股认购惨淡，全年认购约 40 万人次，新股上市首日破发率约为三成，大部分新股均引入了基石投资者，基石占比均值达到45%。展望2024年，多家机构预测港股IPO募资额可重回千亿，有望重新成为全球首三大集资市场。 第一章2023年港股IPO市场 一、IPO市场总览 港交所跌出全球前五大交易所，2023年香港IPO募资额下降近六成 2023年全球新股融资额前五大交易所分别为上海证券交易所、深圳证券交易所、纳斯达克证券市场、纽约证券交易所和印度国家证券交易所，香港交易所跌出全球前五大新股融资市场。 回顾过往六年，港交所于2018年、2019年夺得全球IPO募资王，2020年IPO募资额位列全球第二，2021年和2022年IPO募资额位列全球第四，2023年滑落至全球第六。 从港、美、A股三地市场来看，2023年港美A三地IPO市场共有633家新股上市，其中港股市场累计73只新股上市，募资462.95亿港元；美股市场累计247只新股上市，募资268亿美元；A股市场累计313只新股上市，募资3,565亿人民币。 受阶段性收紧IPO影响，A股下半年的IPO发行持续走低，使得全年IPO发行数量下降27%，融资额下降40%，但全年下来上交所和深交所仍是2023年全球新股融资额前两大交易所。2023年，A股新股认购热情高涨，新股上市首日的平均回报率达45%，投资者打新收益颇丰。 2023年美股IPO活动仍处严冬，募资额较上年只略有回升。全年共33只中概股成功登陆美股，大多为小型IPO项目，其中市值最大的震坤行市值约25亿美元。 2023年是香港IPO募资额连续下滑的第三年，全年新股募资总额仅为462.95亿港元，因缺乏大型IPO，较去年同比减少596.71亿港元，约下降55.74%，降至二十年来“历史冰点”。 下半年新股活跃度有所回升，但上市数量及募资额并未扭转颓势。 2023年全年，港股上市新股共计73家，较去年同期减少17家，下降约18.89%。其中，IPO上市68家，较去年同期减少7家；介绍上市2家，较去年同比减少7家；转板3家，SPAC上市0家。 二、港股IPO分布情况 规模分布：缺乏大型IPO项目 2023年涉及募资的IPO公司共计68家，按募资规模划分，2023年超大规模项目（100亿港元以上）0家，大规模项目（50-100亿港元）1家，中规模项目（20-50亿港元）3家，小规模项目（20亿港元以下）64家。 从规模分布来看，缺乏超大规模IPO项目、大规模IPO项目是香港2023年IPO募资额大幅下降的主要原因之一。 月份分布：出现两个月的空窗期，年末迎上市小高峰 从月份分布看，1、3、7、11、12月份为主要上市时间点，相较2022年7月份上市了15家新股，2023年7月份的新股仅6家。其次，2023年2、8月份均没有一家新股上市，出现了两个月的上市空窗期。 年末通常是上市高峰期，2022年12月份共上市21家公司（17家IPO、4家介绍上市、1家SPAC），显著高于其他月份；但2023年12月份共上市14家，是上市数量最多的一个月，但较上一年有所减少。 行业分布：医疗保健、非必需性消费公司居多 2023年上市的新股中，来自医疗保健、非必需性消费行业的公司最多，均有13家；来自工业行业的公司有12家。对比2022年来自医疗保健行业的新股有23家，2023年医疗保健行业的上市项目显著减少。 地域分布：境内企业是赴港IPO主力军，上海位列第一 中国境内企业是港股IPO公司的主力军。2023年68家港股IPO公司分别来自19个地区，内地企业占比达到92.6%。 2023年上海超越北京成为贡献最多港股IPO的地区，全年共有12家，较2022年增加1家。排名第二的地区为广东，2023年来自广东的IPO公司有10家，较2022年减少2家。排名第三的地区为北京，2023年来自北京的IPO公司有9家，同比减少15家。而自香港本地的IPO仅有5家，同比减少8家，位居第6。 从发行总市值来看，排名前三的地区分别为上海、北京、广东。来自这三个地区的IPO家数相近，但上海的IPO累计发行市值领先广东1,000亿以上，主要因为上海的IPO项目中有1家市值超过千亿港元的公司。 2023年香港本地的IPO公司主要为小市值公司，故发行市值规模掉出前十行列。 从具体IPO公司来看，来自上海的新股公司有极兔速递－W、途虎－W、锅圈、九方财富、宜明昂科－B等。 来自广东省的新股公司有优必选、药师帮、百果园集团、友宝在线、中旭未来等。 来自北京的新股公司有珍酒李渡、第四范式、粉笔、十月稻田、KEEP等。 三、港股新股详情 粉笔、珍酒李渡上半年上市，KEEP、优必选下半年上市 2023年港股共有68宗IPO，上半年29宗，占比42.65%，下半年39宗，IPO宗数大幅增加；上半年较为知名的IPO公司有粉笔、百果园集团、乐华娱乐、达势股份、珍酒李渡等；下半年则有科伦博泰生物-B、KEEP、中旭未来、极兔速递-W、药明合联、优必选等。 2023年SPAC熄火，转板数增加 2023年共有2宗介绍上市，3宗转板上市，1宗撤回上市，0宗SPAC；相较上一年，2023年介绍上市的公司减少7家，转板增加2家，撤回上市减少3家，上一年还如火如荼的SPAC则于2023年熄火。 第二章 2023年港股IPO市场发行数据分析 一、上市前估值 溢价发行集中在0%-50%区间，约22.06%的公司选择折价发行 2023年上市的68家公司中52家有上市前估值数据。 从发行后总市值较上一轮估值的增长幅度来看，溢价发行的有37家，占总数的54.41%，折价发行的有15家，占总数的22.06%。 溢价率排名前三的公司分别为迈越科技、润华服务及绿源集团控股，折价率排名前三的分别为泛远国际、德康农牧及中旭未来。 从溢价分布上看，52家公司中，2023年溢价发行的公司多数分布于0-50%区间，占总数的42.31%，50%以上的溢价发行分布则较为均匀，三个区间分别为5家。 折价方面，2023年共计15家公司选择折价发行，占有上市前估值总数的28.85%，较上一年折价占比为25.53%，2023年同比上升3.32个百分点，侧面反映2023年新股公司为保证发行成功，有意降低估值，稍微让利二级市场。 二、上市周期 28只新股递表3次后上市，上市周期较上一年拉长 2023年上市的新股，基本上递表2-3次后，得以顺利发行。其中，11只新股递表1次，29只新股递表2次，18只新股递表3次，8只新股递表4次，2只新股递表5次或以上，递表次数最多的两家公司分别为喜相逢集团及升能集团。 大市值、大体量公司上市周期有优势，喜相逢历时近四年终上市 一般来说，同等市值规模的公司，上市周期越长，公司的上市开支越大。2023年度整体上市周期均值约为449天。其中，上市周期最长的三个公司分别为喜相逢集团、中天湖南集团、升辉清洁；周期最短的前三个公司分别为珍酒李渡、金源氢化、药明合联。 对比最慢与最快的前几家公司，不难看出，市值体量大的公司上市进程更快，上市效率跟公司自身情况有很大关系。 三、发行市值 68家IPO公司，超百亿市值的有17家，占比四分之一 2023年，以IPO形式上市的新股中，发行市值最大的是极兔速递-W，达1057.46亿港元。极兔速递-W也是2023年IPO唯一一家市值超过千亿的公司；发行市值最小的是淮北绿金股份，仅为5.04亿港元。从港股发行市值分布看： 市值超过100亿港元仅为17家，占比25.0%，较上年下降17.67个百分点； 市值50-100亿港元共14家，占比20.59，较上年上升9.92个百分点； 市值50亿港元以下共37家，占比54.41%，较上年上升7.74个百分点； 20