地方杠杆思考Ⅱ：“杠杆”新增的现状和未来

本文基于一级市场不同监管之下的发行数据，重点回答了两个问题：一是关于YY城投中的一级发行数据，二是站在地方层面，当前债券融资杠杆的现状及未来测算。 对于YY城投的一级发行数据，统计显示，监管的时间轴、协会的政策时间大概源于10月26日，交易所则不可确定。协会层面，所谓的“市场化经营主体”目前在协会基本无新增，而“新增类债项”主体新增主体多以省级和地市级平台为主，业务类型上聚焦于交通、水利水务等领域。交易所层面，纯粹的基建主体当前新增是几乎不可能的，新增多由通过包装形成的涉产主体和交通公用事业为主。 站在地方层面，当前债券融资杠杆的现状及未来测算。城投债券层面，协会总量或能稳住，但结构问题较大，交易所则增幅稳减；而以类平台产业杠杆补缺，则面临匹配不适问题，诸如中低层级主体，中西区域主体，当前样本不多，力量有限。而地方缺钱本质依旧，那么杠杆大概率无法也不会躺平，该加的总要加点，不是自己努力（想法设法融资，但空间未知），就是积极向上沟通（财政打钱），只不过严控之下，对于标债投资而言，供给收缩下，2024，买啥呢？