业绩超预期，新能源业务放量

2024年02月27日 业绩超预期，新能源业务放量 核心观点： 分析师 业 绩 超 预 期 ，传 统 诊 断 业 务 稳 定增 长， 新 能 源 业 务 放 量 邹文倩：（8610）86359293：zouwenqian@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130519060003 公 司 业 绩 超 预 期 ，主 要 原 因 是 公 司 保 持 在全 球 诊 断 、检 测 领 域 的 技 术 优 势 和 市场 优 势的 同 时 ，进 一 步 加 大 新 能 源 业 务 研 发 投 入 和 市 场 开 拓 ，相 继 推 出 直 流 快充 桩 、家 用 商 用 交 流 桩 等 多 款 全 场 景 充 电 设 备 ，实 现 传 统 诊 断 业 务 与 新 能 源 充电 桩 业 务 的 双 增 长 。2023年 度 公 司 充 电 桩 相 关 业 务 营 业 收 入 约5.6亿 元 ， 同比 增 长489%。经 测 算 ，公 司汽 车 电 子 类 业 务（ 包 括 汽 车 综 合 诊 断 系 统 、TPMS产 品 、软 件 升 级 服 务 和ADAS产 品 ）实 现 收 入 约25亿左 右 ，同 比 增 长 约25%，恢 复 稳 定 增 长 态 势。 北 美 及 欧 洲 对 数 字能 源 充 电 桩 的 需 求 快 速 增 长 ，2023年 内公 司 发 布 包 括ACUltra欧 标 系 列 、AC Lite电 商 系 列 、AC Elite CTEP & AC Ultra CTEP（ 符 合 加州 商 用 应 用 场 景 ） 系 列 产 品 、DC Fast PTB（ 德 国 ） 等 新 产 品 ， 以 上 产 品 快 速通 过 了 海 外 多 国 认 证 ，包 括 美 国UL、CSA、能 源 之 星（Energy Star）认 证 及 欧盟CE、UKCA、MID认 证 等 ， 并 成 为 国 内 率 先 符 合CTEP、NTEP和PTB要 求的 产 品 。同 时 ，公 司 持 续 开 发 道 通 充 电 云 平 台 相 关 功 能 ，目 前 已 构 建 充 电 运 营 、远 程 运 维 、 充 电APP三 大 产 品 。 2024年1月 ， 公 司 直 流 超 充 桩MaxiCharger DC HiPower正 式 在 欧 美 上 站 ， 获得 客 户 的 欢 迎 与 认 可 ，这 标 志 着 公 司 在 超 充 技 术 上 取 得 重 大 突 破 。这 款 产 品 最高 充 电 功 率 可 达640kW，充 电10分 钟 即 可 补 能400公 里（250英 里 ），单 枪 输出 功 率 可 达480kW，配 合 顶 尖 的 液 冷 技 术 ，将 充 电 效 率 提 高 到 极 致 ，使 得 电 动汽 车 充 电 速 度 媲 美 加 油。 市 场 拓 展方 面 ，公 司线 下 销 售 已 在 多 国 实 现 了 销 售 突 破 ，陆 续 拿 到 北 美 、欧 洲 、亚 洲 等 地 区 多 国 订 单 并逐 步 实 现 交 付 ；线 上 销 售，交 流 充 电 桩 产 品已登 陆 全 球主 流 电 商 亚 马 逊 美 国 站 。 资料来源：wind，中国银河证券研究院 股 份 回 购 计 划 彰 显 发 展 信 心 相关研究 2023年12月18日 ， 公 司 审 议 通 过 了 《 关 于 以 集 中 竞 价 交 易 方 式 回 购 公 司 股份 方 案 的 议 案 》，同 意 公 司 使 用 自 有 资 金 通 过 集 中 竞 价 交 易 方 式 回 购 公 司 已 发行 的 人 民 币 普 通 股 （A股 ）， 在 未 来 适 宜 时 机 全 部 用 于 员 工 持 股 计 划 或 股 权 激励 。公 司 拟 用 于 本 次 回 购 的 资 金 总 额 不 低 于 人 民 币1亿 元（ 含 ），不 超 过 人 民币2亿 元（ 含 ），回 购 价 格 为 不 超 过 人 民 币41.11元/股（ 含 ）。本 次 回 购 实 施 期限 为 自 董 事 会 审 议 通 过 本 次 回 购 股 份 方 案 之 日 起12个 月 内 。截 至2024年2月7日 ，公 司 已 支 付 资 金 总 额 约8.7亿 元 ，回 购 成 交 的 最 高 价 为21.50元/股 ，最低 价 为16.29元/股 。 投 资 建 议 我 们 预 计 公 司2023-2025年 实 现 营 收32.5/45.3/60.6亿 ， 同 比 增 长43.5%/39.5%/33.6%； 实 现 归 母 净 利 润1.8/5.4/6.8亿 ， 同 比 增 长79.3%/194.6%/26.4%； 对 应EPS分 别 为0.40/1.19/1.51， 对 应 动 态PE为53.2/18.0/14.3。 维 持 “ 推 荐 ” 评 级。 风 险 提 示 ：行 业 竞 争 加 剧的 风 险 ； 新业 务进 展 低 于 预 期 的 风 险 。 附录： 分析师承诺及简介 吴 砚 靖TMT/科 创 板 研 究 负 责 人 北 京 大 学 软 件 项 目 管 理 硕 士 ，10年 证 券 分 析 从 业 经 验 ，历 任 中 银 国 际 证 券 首 席 分 析 师 ，国 内 大 型 知 名PE机 构 研 究 部 执 行 总 经理 。 具 备 一 二 级 市 场 经 验 ， 长 期 专 注 科 技 公 司 研 究 。 邹 文 倩计 算 机/科 创 板 团 队 分 析 师 复 旦 大 学 金 融 硕 士 ， 复 旦 大 学 理 学 学 士 ；2016年 加 入 中 国 银 河 证 券 研 究 院 ；2016年 新 财 富 入 围 团 队 成 员 。 免责声明 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ，并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 咨 询 建 议 ，并 非 作 为 买 卖 、认 购 证 券 或 其 它 金 融 工 具的 邀 请 或 保 证 。客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 自 我 独 立 判 断 。银 河 证 券 认 为 本 报 告 资 料 来 源 是 可 靠 的 ，所 载 内 容 及 观 点 客 观 公 正 ，但 不 担 保 其 准 确 性 或 完 整 性 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 银 河 证 券 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ，银 河 证 券 可 发 出 其 它 与 本 报 告所 载 内 容 不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ，但 银 河 证 券 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。银 河 证 券 不 对 因 客 户使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 本 报 告 可 能 附 带 其 它 网 站的 地 址 或 超 级 链 接 ， 对 于 可 能 涉 及 的 银 河 证 券 网 站 以 外 的 地 址 或 超 级 链 接 ， 银 河 证 券 不 对 其 内 容 负责 。 链 接 网 站 的 内 容 不 构 成 本 报 告 的 任 何 部 分 ， 客 户 需 自 行 承 担 浏 览 这 些 网 站 的 费 用 或 风 险 。 银 河 证 券 在 法 律 允 许 的 情 况 下 可 参 与 、投 资 或 持 有 本 报 告 涉 及 的 证 券 或 进 行 证 券 交 易 ，或 向 本 报 告 涉 及 的 公 司 提 供 或 争 取 提 供包 括 投 资 银 行 业 务 在 内 的 服 务 或 业 务 支 持 。银 河 证 券 可 能 与 本 报 告 涉 及 的 公 司 之 间 存 在 业 务 关 系 ，并 无 需 事 先 或 在 获 得 业 务 关 系 后通 知 客 户 。 银 河 证 券 已 具 备 中 国 证 监 会 批 复 的 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格 。除 非 另 有 说 明 ，所 有 本 报 告 的 版 权 属 于 银 河 证 券 。未 经 银 河 证 券 书面 授 权 许 可 ，任 何 机 构 或 个 人 不 得 以 任 何 形 式 转 发 、转 载 、翻 版 或 传 播 本 报 告 。特 提 醒 公 众 投 资 者 慎 重 使 用 未 经 授 权 刊 载 或 者 转 发的 本 公 司 证 券 研 究 报 告 。 本 报 告 版 权 归 银 河 证 券 所 有 并 保 留 最 终 解 释 权 。 评级标准 机构请致电：深广地区：程曦0755-83471683 chengxi_yj@chinastock.com.cn苏一耘0755-83479312 suyiyun_yj@chinastock.com.cn上海地区：陆韵如021-60387901 luyunru_yj@chinastock.com.cn李洋洋021-20252671 liyangyang_yj@chinastock.com.cn北京地区：田薇010-80927721 tianwei@chinastock.com.cn唐嫚羚010-80927722 tangmanling_bj@chinastock.com.cn 中国银河证券股份有限公司研究院深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦公司网址：www.chinastock.com.cn