2023年4季度净利超预期；2024年收入/利润指引均更乐观

携程集团2023年第四季度及2024年展望

业绩概览

• 2023年第四季度：携程集团收入达到103亿元人民币，同比增长105%，较2019年同期增长24%。其中，住宿、交通、旅游度假、商旅业务分别达到2019年同期的132%、118%、88%、170%。调整后净利润为27亿元人民币，净利率26%，相比2019年同期提升了14%。

主要亮点

1. 内地酒店预订：同比增加130%以上，50岁以上用户群体增长90%。
2. 出境业务：机酒预订恢复至2019年同期的80%以上，领先国际航空客运量恢复速度60%。
3. 国际OTA：预订量同比增加70%以上。

2024年展望与预测

• 上调预测：预计2024年第一季度收入增长26%，调整后净利润为31亿元人民币，净利润率提升至26%。
• 收入预测：全年收入预计增长18%，其中内地、出境、纯海外业务分别增长7%、70%、30%。
• 净利润预测：上调2024年净利润预测16%，预计调整后净利润率为26%。

估值与评级

• 目标价：基于2024年市盈率20倍，将目标价从365港元/47美元上调至440港元/57美元。
• 评级：维持“买入”评级。

行业与公司前景

• 市场趋势：旅游行业出行需求持续释放，包括实物消费向出游转移、不同年龄层消费活跃等。
• 竞争优势：看好携程在供应链优化、中高端用户消费心智上的优势。
• 增长动力：运营效率提升与出境业务增长为利润贡献主要因素。

财务数据概览

• 收入：预计2024年总收入增长18%，其中内地、出境、纯海外收入分别增长7%、70%、30%。
• 净利润：预计调整后净利润率为26%。
• 估值：基于2024年市盈率20倍，目标价上调至440港元/57美元。

结论

携程集团2023年第四季度业绩超出了市场预期，尤其是内地酒店预订和出境业务的强劲复苏，显示出旅游行业的持续回暖。随着2024年的积极预测和估值上调，携程展现出强劲的增长潜力和市场竞争力，维持其“买入”评级。