中药行业周观点：中国中药启动私有化，关注中药国企改革受益标的

强于大市(维持) ——中药Ⅱ行业周观点(02.19-02.25) 中药作为国家顶层政策支持的板块，在老龄化趋势、产业政策改革优化、企业内部改革创新下，叠加中药创新药审评审批提速、中药OTC医保免疫等多方面优势，行业长期增长可期。本周中国中药公告启动私有化，推荐关注中药国企改革相关标的。 投资要点： ⚫涨跌幅：2024年2月19日至2024年2月25日，生物医药指数上涨2.09%，跑输沪深300指数1.62个百分点，位列申万一级31个子行业第31；申万医药8个二级子板块中，中药板块位列第5，上涨2.08%。中药板块73家上市公司本周64家上涨，9家下跌。 《中药标准管理专门规定（征求意见稿）》发布，板块估值具吸引力 聚焦1.1类、2.3类、3.1类申报，2个品种获批上市Q3业绩承压，销售费用同比环比均下降 ⚫估值：截至2024年2月25日，中药Ⅱ(申万)市盈率为24.43，在申万医药8个二级子行业中排第5，是最近几年估值高峰值（2020年9月4日的41.80）的58.44%；中药Ⅱ(申万)指数2010年以来、2015年以来、2020年以来、2022年以来、2024年以来市盈率分位数分别是15.46%、23.89%、26.35%、50.00%、59.38%。 ⚫中药产业数据跟踪：1）2024年以来，共8个中药新药品种获IND受理（5个1.1类、3个2.3类）；共8个中药新药品种获NDA受理（3个1.1类、5个3.1类）；本周新受理1.1类新药小儿黄金止咳颗粒的NDA申请。2）2024年2月25日，中药材价格综合200指数报收于3254.75点，与2023年12月31日的3340.19点相比，指数下行85.44点。 ⚫中药板块新闻：1）国药集团欲私有化中国中药：2月21日，中国中药公告称，国药集团拟以每股4.6港元的价格将中国中药私有化，此次私有化价格溢价约34.11%。2）国家医保局党组书记、局长章轲赴福建三明调研医疗保障工作。 ⚫中药板块上市公司公告：2024年2月19日至2024年2月25日，中药板块公告主要类型包括产品相关、业绩预告、资产重组、回购股权、权益变动、高管变动。白云山、珍宝岛、葵花药业等有产品获批上市；奇正藏药发布业绩快报（营业收入同比增长0.02%，营业利润同比增长24.34%）；新天药业资产重组停牌；江中药业等高管变动。 ⚫投资建议：长期看好中药板块，主要逻辑包括：1）中药板块整体看估值水平处于历史低位，估值水平具备吸引力；2）中药方向政策不断优化，审评审批政策改革等顶层设计支撑行业长期 良性发展，利好中药创新药发展，为行业提供增量；3）中药板块多数上市公司聚焦OTC渠道，不受集采、医保控费等影响，在老龄化、大众自我诊疗意识增长的社会背景下，具备长期成长空间；4）中药板块个股内部改革推动基本面成长，中国中药启动私有化开启中药国企改革新篇章，推荐关注中药国企改革相关标的。 ⚫风险因素：中药新药审评进展不达预期、中药新药研发进展不达预期、终端销售不达预期、国企改革不达预期、政策支持力度不达预期等。 正文目录 1行情回顾...........................................................................................................................41.1涨跌幅....................................................................................................................41.2市盈率....................................................................................................................72中药产业数据跟踪...........................................................................................................92.1中药新药受理&获批情况.....................................................................................92.2中药材价格..........................................................................................................103中药板块重要新闻.........................................................................................................103.1国药集团欲私有化中国中药..............................................................................103.2国家医保局党组书记、局长章轲赴福建三明调研医疗保障工作..................114中药板块上市公司重要公告.........................................................................................115投资建议.........................................................................................................................126风险提示.........................................................................................................................12 图表1：申万一级31个子行业周涨跌幅（2024.2.19-2024.2.25）...............................4图表2：申万医药8个二级子行业涨跌幅（2024.2.19-2024.2.25）.............................4图表3：中药板块上市公司涨跌幅排序（2024.2.19-2024.2.25）.................................5图表4：中药板块上市公司市值排序：亿元（2024.2.25）..........................................5图表5：申万一级31个子行业年初至今涨跌幅(2024.1.2-2024.2.25)..........................6图表6：申万医药8个二级子行业涨跌幅(2024.1.2-2024.2.25)....................................6图表7：中药板块上市公司涨跌幅排序(2024.1.2-2024.2.25)........................................7图表8：申万一级31个子行业估值情况（2024.2.25，整体TTM法）......................7图表9：申万医药8个二级子行业估值情况（2024.2.25，整体TTM法）................8图表10：中药Ⅱ(申万)和医药生物(申万)指数PE（TTM）：2024年2月25日.........8图表11：申万医药8个二级子行业市盈率分位数（2024.2.25）................................9图表12：中药新药IND/NDA受理情况（2024.1.2~2024.2.25）.................................9图表13：中药新药获批上市情况（2024.1.2~2024.2.25）..........................................10图表14：中药材价格指数:综合200（截至2024.2.25）.............................................10图表15：中药板块上市公司公告（2024.2.19-2024.2.25）.........................................11 1行情回顾 1.1涨跌幅 ✔本周（2024.2.19-2024.2.25） 沪深300指数上涨3.71%，生物医药指数上涨2.09%，跑输沪深300指数1.62个百分点，位列申万一级31个子行业第31。 资料来源：wind，万联证券研究所 申万医药8个二级子板块中，化学制品板块表现最佳，上涨5.96%；中药板块位列第5，上涨2.08%；表现最弱的是医疗器械板块，上涨0.09%。 资料来源：wind，万联证券研究所 中药板块73家上市公司本周64家上涨，9家下跌；涨幅居前的有长药控股、大理药业、龙津药业、金花股份、粤万年青等；跌幅居前的有东阿阿胶、亚宝药业、华润三九、太极集团、信邦制药等。 截至2024年2月25日，中药板块上市公司最高市值为片仔癀的1316亿元，市值排名前10的上市公司分别为片仔癀、云南白药、同仁堂、华润三九、白云山、以岭药业、东阿阿胶、济川药业、ST康美、天士力。 ✔年初至今(2024.1.2-2024.2.25) 沪深300指数上涨1.71%，生物医药指数下跌11.57%，跑输沪深300指数13.28个百分点，位列申万一级31个子行业第26位。 资料来源：wind，万联证券研究所 申万医药8个二级子板块均下跌，医疗服务板块下跌幅度最大，下跌18.71%；中药板块下跌5.39%，位列8个子板块第2位；医药商业板块下跌服务最小，下跌4.26%。 资料来源：wind，万联证券研究所 中药板块73家上市公司年初至今12家上涨，61家下跌；涨幅居前的有济川药业、东阿阿胶、羚锐制药、江中药业、华润三九等；跌幅居前的有长药控股、大理药业、康惠制药、龙津药业、粤万年青等。 1.2市盈率 截至2024年2月25日，申万医药指数市盈率为25.22倍，在申万一级31个子行业中排第19;年初1月2日市盈率为28.26。 资料来源：wind，万联证券研究所 截至2024年2月25日，申万医药8个二级子行业，医药商业(申万)、化学原料(申万)、 化学制品(申万)、生物制品(申万)、中药Ⅱ(申万)、医疗服务(申万)、医药生物(申万)、医疗器械(申万)、化学制药(申万)、市盈率分别为17.23、21.41、 21.52、22.86、24.43、24.54、25.22、26.38、30.05。中药板块指数市盈率在申万医药8个二级子行业中排第5。 资料来源：wind，万联证券研究所 从2010年以来中药Ⅱ(申万)和医药生物(申万)指数估值看，最近几年估值高峰分别为位于2020年9月4日的41.80和2020年7月31日的61.64，2024年2月25日的估值分别为24.43、25.22，分别是最近几年估值最高峰的58.44%、40.91%。 资料来源：wind，万联证券研究所 截至2024年2月25日，中药Ⅱ(申万)指数2010年以来、2015年以来、2020年以来、2022年以来、2024年以来市盈率分位数分别是15.46%、23.89%、26.35%、50.00%、59.38%。 资料来源：wind，万联证券研究所 2中药产业数据跟踪 2.1中药新药受理&获