油粕周报

恒力期货油粕周报 恒力期货研究院2024年02月25日 研究员：万承植从业资格号：F03086250投资咨询号：Z0016538 油粕视角 ➢宏观消息 1.全球市场对美联储2024年降息的预期有所改变，甚至有3月份继续加息的可能，市场正在等待更多信号，美联储官员们认为政策利率可能已达到本周期峰值，但多数官员注意到过快降息的风险。与会者指出，经济前景不确定，他们仍然高度关注通胀风险。2.中东局势未见明显改善，也门胡塞武装扬言升级红海局势，国际油价本周整体呈现区间震荡，盘中间或受到对现货供应担忧的提振，但涨势难以持续，WTI原油最高触及78.71美元/桶，布伦特原油最高触及82.97美元/桶。3.中国央行将一年期贷款市场报价利率（LPR）维持在3.45%不变，五年期贷款市场报价利率（LPR）从4.20%下调至3.95%。本次下调在预期内，但幅度超出市场预期，是5年期以上LPR的单次历史最大降幅。 ➢产业消息 1.美国至2月15日2023/2024市场年度大豆出口净销售量55900吨，前值353800吨。2.中国至2月23日全国主要油厂大豆压榨量112.78万吨，前值3.01万吨。3.中国至2月23日豆粕周度库存64.72万吨，前值87.89万吨。 ➢油粕周观点 南美大豆依旧维持丰产预期，阿根廷地区的降水恢复有助于之前高温热浪对大豆生长的影响，目前豆类最主要的压制就来自南美地区的丰产。国内豆粕供需基本面供需双弱，在假期回来的一段时间受国内豆粕库存以及压制厂开工的限制，价格有所反弹，但还是受美豆价格下跌的拖累。整体价格走势在南美大豆丰产没有证伪的情况下震荡磨底。油脂方面，棕榈油产于产区季节性减产的过程中，因此在油脂板块内的供需结构最好，走势也强于豆油和菜油，套利方面可以关注豆棕之间价差的相对强弱变化。 投资咨询业务资格：证监许可[2012]338号 油粕供需数据 油籽整体产量提高、月度预测调减 大豆全球供应回升，压榨需求增长停滞 美豆现阶段出口供应节奏缓慢 美豆出口减少，压榨需求稳定 巴西大豆出口季节性下降 巴西大豆整体发运回落 阿根廷大豆库存偏低，出口量减少 23/24加拿大菜籽产量下调 进口大豆到港量后续将下降 大豆库存进一步提高 压榨利润回落 数 据 来 源 ：W I N D、 钢 联 数 据 、 恒 力 期 货 研 究 院 豆粕库存开始累库 豆粕期现价格 生猪存栏环比略降，出栏体重近期下降 近期生猪价格自低位反弹，不过自繁自养仍亏损 全球油脂消费提高 美豆压榨需求较好 马棕榈告别增产季 印尼棕榈油产量回升 豆油供应稳定，成本端支撑减退 豆油现货价格回落，油厂豆油成交回升 棕榈油库存环比略降，关注产区生产情况 豆棕价差周内回升 菜油籽到港量平稳 国内三大油脂库存阶段去库后，环比上升 免责声明 本报告基于本公司研究院及研究人员认为可信的公开资料或实地调研的资料，但对这些信息的真实性、准确性和完整性不做任何保证。本报告仅反映研究员个人出具本报告当时的分析和判断，并不代表恒力期货有限公司，或任何其附属公司的立场，本公司可能发表其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告可能因时间等因素的变化而变化从而导致与事实不完全一致，敬请关注本公司就同一主题所出具的相关后续研究报告及评论文章。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应征求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买投资标的的邀请或向人作出邀请。 在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何作用，投资者需自行承担风险。 本报告版权归“恒力期货有限公司”所有，未经本公司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的翻版、复制、刊登、发表或者引用。 研究团队