尿素周报：节后交投偏淡，尿素涨跌互现

研究院化工组 策略摘要 研究员 梁宗泰020-83901031liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 中性：春节假期归来，各主流地区现货价格涨跌互现，盘面回落后小幅反弹。农业需求回升缓慢，工业需求底部回升，需求偏弱，加之北方地区受雨雪天气影响，货物发货与运输受到一定程度影响，下游采购放缓，上游库存假期累库，节后去库速率偏慢。尿素日产与开工率持续高位运行，供应端压力较大。短期市场交投偏淡，尿素上涨动力不足，预计维持震荡运行。 陈莉020-83901135cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 周度产业信息 ■市场分析 海外尿素价格：截至2月22日，散装小颗粒中国FOB报340美元/吨（+15），波罗的海小颗粒FOB报305美元/吨（-5），印度小颗粒CFR报323美元/吨（0）；中国大颗粒FOB报345美元/吨（-3），东南亚大颗粒CFR报408美元/吨（-7），巴西大颗粒CFR报378美元/吨（-10）。 联系人 吴硕琮020-83901158wushuocong@htfc.com从业资格号：F03119179 尿素周度产量及开工率：截至2月22日，全国周度尿素产量131.73万吨（-0.49），山东周度尿素产量16.8万吨（+0.09）；开工率方面：尿素企业产能利用率86.9%（-0.33%），其中煤制尿素：88.27%（-1.05%），气制尿素：82.7%（+1.91%）。周期内新增1家煤制企业装置停车、1家煤制企业降负生产，暂无气制企业停车，恢复1套煤制装置生产。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 生产利润：截止2月22日，煤制固定床理论利润143元/吨（+100），新型水煤浆工艺理论利润473元/吨（+110），气制工艺理论利润397元/吨（+80）。本周煤头成本及气头成本保持稳定，尿素价格小幅上涨，使得企业利润均有所上行。 尿素检修计划：截止2月22日，煤制样本装置检修量为7.88万吨（+0.96）；气制样本装置检修量为1.48万吨（-0.64）；长期停车样本企业共计7家（0），总产能359万吨（0），周度损失产量7.62万吨（0）。多数长停企业暂没有明确的恢复时间，周度损失总量短时不会有太大变化。 尿素库存：截至2月22日，国内尿素样本企业总库存量为80.64万吨（-1.17）；尿素港口样本库存量为18.7万吨（-0.4）。 需求：截止2月22日，尿素企业预收订单天数7.24天（+0.77）；国内复合肥产能利用率32.78%（+4.9%），三聚氰胺产能利用率为71.18%（-4.26%）。 ■策略 中性：春节假期归来，各主流地区现货价格涨跌互现，盘面回落后小幅反弹。农业需求回升缓慢，工业需求底部回升，需求偏弱，加之北方地区受雨雪天气影响，货物发货与运输受到一定程度影响，下游采购放缓，上游库存假期累库，节后去库速率偏慢。尿素日产与开工率持续高位运行，供应端压力较大。短期市场交投偏淡，尿素上涨动力不足，预计维持震荡运行。 ■风险 库存变动情况、工业需求恢复情况、淡储进度、国际市场变化 目录 尿素基差结构....................................................................................................................................................................................5尿素产量............................................................................................................................................................................................6尿素生产利润与开工率.....................................................................................................................................................................7尿素外盘价格与出口利润.................................................................................................................................................................8尿素下游开工与订单.......................................................................................................................................................................10尿素库存与仓单...............................................................................................................................................................................11 图表 图1:尿素小颗粒山东市场主流价丨单位：元/吨.........................................................................................................................5图2:尿素小颗粒河南市场主流价丨单位：元/吨.........................................................................................................................5图3:山东主连基差丨单位：元/吨.................................................................................................................................................5图4:河南主连基差丨单位：元/吨.................................................................................................................................................5图5:5-1价差丨单位：元/吨............................................................................................................................................................5图6:9-5价差丨单位：元/吨............................................................................................................................................................5图7:1-9价差丨单位：元/吨............................................................................................................................................................6图8:尿素全国月度产量丨单位：万吨..........................................................................................................................................6图9:尿素山东周度产量丨单位：万吨..........................................................................................................................................6图10:尿素成本丨单位：元/吨.......................................................................................................................................................7图11:山东现货利润丨单位：元/吨...............................................................................................................................................7图12:主力连续盘面利润丨单位：元/吨.......................................................................................................................................7图13:全国开工率丨单位：%.........................................................................................................................................................7图14:气制开工率丨单位：%.........................................................................................................................................................7图15:煤制开工率丨单位：%.........................................................................................................................................................7图16:国内独立焦化厂开工率丨单位：%...................................................................................................