商贸零售行业周报：沃尔玛披露FY2024业绩，关注我国超市行业发展

商贸零售 2024年02月25日 ——行业周报 投资评级：看好（维持） 黄泽鹏（分析师）huangzepeng@kysec.cn证书编号：S0790519110001 骆峥（联系人）luozheng@kysec.cn证书编号：S0790122040015 张思敏（联系人）zhangsimin@kysec.cn证书编号：S0790123070080 沃尔玛披露FY2024经营业绩，关注我国超市行业发展 2月20日，全球领先零售商之一沃尔玛披露FY2024经营业绩，实现总营收6481.3亿美元（+6.0%），净利润155.1亿美元（+32.8%）；美国以外市场净销售额达1146亿美元（+13.5%），公告中提到中国市场节日活动贡献强劲增长；沃尔玛中国FY2024Q4整体实现净销售额约40亿美元（+11.3%），主要增长由山姆会员商店和电商业务贡献。此外，沃尔玛在公告中披露FY2025指引：预计净销售额同比增长3.0%-4.0%、营业收入同比增长4.0%-6.0%。综合看，我国超市行业仍有发展空间，尽管近年来超市企业在渠道多样化、性价比消费等趋势下，遇到了“大象如何转身”的问题，但我们也看到超市企业正积极尝试业态变革，折扣业态便是典型代表：一方面迎合了后疫情时代消费者的理性消费观念，另一方面也是超市运营效率提升的重要尝试。我们认为，当前优质超市企业均已构建成熟完备的供应链体系，从“货”的维度看具备优势，但如何将“场”的效率发挥到最大化，并且把握“人”的消费需求，将会是未来实现商业价值再发现的核心议题，2024年可以关注家家悦、永辉超市、盒马等零售企业折扣业态探索进程。 相关研究报告 《龙年春节社会消费稳健恢复,黄金珠 宝 品 类 表 现 良 好—行 业 周 报 》-2024.2.18 《医美化妆品1月月报：江苏吴中爱塑美获批上市，珀莱雅新品源力面霜2.0添加XVII型重组胶原蛋白—行业点评报告》-2024.2.15 行业关键词：重组人胶原蛋白、零食折扣店、微信支付、M22、免费退换等 【重组人胶原蛋白】创健研究院研发出有三螺旋结构的III型重组人胶原蛋白。 【零食折扣店】美团“零食折扣店”相关关键词搜索量同比上涨393.7%。 【微信支付】淘宝订单可直接跳转至微信支付进行付款。 《关注龙年春节“龙”主题消费机会—行业周报》-2024.2.4 【M22】科医人M22铂金蓝超光子获NMPA批准上市。 【免费退换】京东自营推出面向全部用户的“免费上门退换”服务。 板块行情回顾 本周（2月19日-2月23日），商贸零售指数报收1828.74点，上涨6.14%，跑赢上证综指（本周上涨4.85%）1.29个百分点，板块表现在31个一级行业中位居第11位。零售各细分板块中，本周互联网电商板块涨幅最大，2024年年初至今钟表珠宝板块领跑。个股方面，本周汇通能源（+38.6%）、新迅达（+33.6%）、人人乐（+28.7%）涨幅靠前。 投资建议：关注消费复苏主线下的高景气赛道优质公司 投资主线一（化妆品）：关注强产品力、强品牌力及强运营能力的国货美妆龙头，重点推荐润本股份、巨子生物、珀莱雅等，受益标的上美股份、丸美股份等；投资主线二（医美）：行业短期稳步恢复、长期成长性无虞，关注合规龙头企业，重点推荐医美产品端爱美客、医美机构端朗姿股份，受益标的锦波生物、科笛-B；投资主线三（黄金珠宝）：消费与投资需求双轮驱动高景气，关注黄金珠宝品牌开店及春节旺季销售良好表现，重点推荐潮宏基、老凤祥、周大生等； 投资主线四（跨境电商）：头部跨境电商企业顺应商品出海趋势有望延续高增长，重点推荐华凯易佰、吉宏股份。上述主线外，还推荐水果零售龙头百果园集团。 风险提示：消费恢复不及预期、行业竞争加剧、政策风险等。 目录 1、零售行情回顾............................................................................................................................................................................42、零售观点：关注沃尔玛披露FY2024经营业绩.....................................................................................................................62.1、行业动态：沃尔玛披露FY2024经营业绩，关注我国超市行业发展.......................................................................62.2、关注消费复苏主线下的高景气赛道优质公司..............................................................................................................82.2.1、华凯易佰：公布限制性股票激励计划，赋能公司成长.................................................................................102.2.2、百果园集团：水果零售龙头，发布黄金十年战略、正式扬帆起航.............................................................102.2.3、潮宏基：2023年归母净利润预计同比增长61%-101%.................................................................................112.2.4、朗姿股份：2023年归母净利润预计同增836%-1070%.................................................................................112.2.5、吉宏股份：2023年归母净利润预计同增80-100%........................................................................................122.2.6、润本股份：2023年归母净利润+34%~+47%，儿童防晒新品可期...............................................................122.2.7、水羊股份：归母净利翻倍以上增长，强品牌运营能力持续显现.................................................................132.2.8、周大福：同店销售在低基数、价格策略调整等因素下恢复增长.................................................................142.2.9、爱美客：业绩预告2023Q4利润高增，进军光电完善医美布局..................................................................142.2.10、红旗连锁：实控人变更为四川省国资委，便利超市龙头砥砺前行...........................................................152.2.11、周大生：三季度扣非归母净利润+12.3%，渠道规模稳步扩张...................................................................152.2.12、福瑞达：化妆品业务三季度表现亮眼，人事调整落地助力转型...............................................................162.2.13、贝泰妮：2023Q3营收环比提速，扣非归母净利润较快增长.....................................................................172.2.14、华熙生物：2023Q3归母净利润-56.0%承压，期待公司优化成果.............................................................172.2.15、爱婴室：2023Q3营收端表现持平，利润端表现同比改善.........................................................................182.2.16、家家悦：经营业绩稳步增长，探索零食连锁、硬折扣等新业态...............................................................182.2.17、老凤祥：2023Q3净利润增长亮眼，推出新主题店丰富渠道.....................................................................192.2.18、珀莱雅：2023Q3归母净利润+24%，国货龙头双十一放量可期................................................................202.2.19、巨子生物：2023H1营收同比+63%，重组胶原蛋白龙头表现亮眼............................................................20 3.1、行业关键词：重组人胶原蛋白、零食折扣店、微信支付、M22、免费退换等.....................................................213.2、公司公告：多家公司发布2023年度业绩快报等......................................................................................................23 图表目录 图1：本周零售行业（商贸零售指数）表现位列第11位..........................................................................................................4图2：本周零售行业（商贸零售）指数上涨6.14%....................................................................................................................4图3：2024年年初至今（商贸零售）指数下跌7.14%...............................................................................................................4图4：本周互联网电商板块涨幅最大，周涨幅为14.25%..........................................................................................................5图5：2024年初至今钟表珠宝板块跌幅最小，为0.93%...............................