库存压力显现，钢价震荡偏弱运行

姓名：朱少楠从业资格编号：F3042921投资咨询证号：Z00153272024年2月24日 CONTENTS 01 周度观点 周度观点 ➢上周主要观点：假期钢材现货基本没有成交，海外市场来看总体反弹为主。节前钢材的累库处于中性水平，目前在产量不是很高的情况下，库存的压力不会特别明显，但主要需要关注后期去库的情况，基于对旺季需求的担忧，预计价格还是会面临一定调整的压力，操作上建议寻找逢高做空的机会。 ➢本周走势分析：节后盘面开始回落，主要还是对需求的担忧。 ➢本周主要观点：随着累库，螺纹和热卷都面临一定的库存压力，接下来螺纹还面临电炉钢复产冲击，在需求没有很强的预期下，预计价格还会承压。 •1.库存压力显现；•2.需求或难言乐观；•3.电炉逐步复产带动供给压力回升。 ➢风险点：需求超预期 02 周度重点 2.1、库存压力显现 ➢螺纹总库存达到1180万吨，预计还会有2周的累库时间，今年库存或比去年还高一些，热卷同样面临库存的压力，热卷库存427.86万吨，同比增加41.32万吨。绝对库存来看并不低，还是在产量偏低的背景下。 2.2、需求或难言乐观 ➢螺纹周度表需68.67万吨，环比增加39.35万吨，需求比去年启动的慢一些，与天气也有一定关系，不过基于对地产销售的预期悲观，预计接下来需求很难有太乐观表现。热卷需求也表现不佳，周度需求265.82万吨，环比减少1.12万吨。 2.2、需求或难言乐观 ➢地产销售的下行趋势还是比较明显，目前同比保持着2位数以上的减量，居民收入预期没有改善前，地产依然面临着压力，即将到传统销售旺季，很可能不及预期。 ➢基建方面，2024年基建面临的压力在于部分地方债务风险依然存在，按照Mysteel统计2024年1月全国各地总投资额约54295.15亿元，同比下降42%。 ➢螺纹周度产量191.95万吨，环比减少0.19万吨，产量还是比较低，下周开始随着电炉复产，供给压力会加大。热卷周度产量环比减少10.43万吨至305.18万吨。 2.3、电炉逐步复产带动供给压力回升 ➢从成本来看，当下电炉谷电成本仍然具有优势，华东地区谷电成本在3750附近，比长流程钢厂成本低150以上。短流程钢厂节前开工率大幅下降，节后开工率将会逐步回升，产量同比有望保持增加，也会带来钢材供给的压力，同时不利于原料的需求。 03 相关数据图表 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 3.2现货利润 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 谢谢！ 请联系东吴期货研究所，期待为您服务！ 400-680-3993 http://yjs.dwfutures.com 本报告由东吴期货研究所制作及发布。报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，投资者需自行承担风险。未经本公司事先书面授权，不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节、修改、及用于其它用途。 期市有风险，投资需谨慎！