三一重工：1月工程机械总体开工率同比+7.2pct，景气度回暖

总结

本文分析报告聚焦于中国工程机械行业的领军企业——三一重工。报告依据央视财经和三一重工的数据，总结了2024年1月的市场情况，并详细阐述了公司的产品线、业绩表现、近期的回购计划以及未来增长的预期。

主要内容与关键数据

• 全国工程机械开工率：2024年1月，全国工程机械总体开工率为47.81%，较2023年1月的40.61%有所提升。
• 区域开工率排名：江西、安徽、浙江、海南的工程机械开工率超过70%，分别达到74.75%、71.50%、71.18%、70.69%，位列全国前四位。
• 公司业绩亮点：
  • 在2023上半年，三一重工在挖掘机械领域继续蝉联国内销量冠军，尤其在超大型挖掘机的国内市场份额方面表现优异。
  • 公司的混凝土机械在全球范围内保持领先地位，市场份额稳固。
  • 在起重机械领域，尤其是履带起重机，三一重工在国内市场的整体占有率超过40%，大中型履带起重机的市场份额位居全国第一。
  • 路面机械中的摊铺机市场占有率全国第一，压路机和平地机的市场份额显著提升。
• 回购计划：2024年1月，公司宣布计划再次回购6亿至10亿元的股份，回购价格不超过18元/股，所回购股份将用于员工持股计划或股权激励，彰显了公司对未来业务发展的信心。
• 业绩展望：尽管2023年第三季度受到宏观经济环境和下游需求的影响，导致业务短期内承压，但随着基础设施项目的推进促进下游需求的提升，公司预计能从工程机械行业的回暖中受益。
• 财务预测：报告预计，三一重工2023年至2025年的营业收入分别将达到773.7亿元、850.5亿元和972.5亿元，对应复合年增长率（CAGR）为14.40%。同期，归母净利润分别预计为49.2亿元、71.4亿元和95.6亿元，CAGR为33.94%。每股收益（EPS）预计分别为0.58元、0.84元和1.13元，3年CAGR为30.79%。
• 估值与评级：基于对公司业绩增长潜力的评估，报告给出2024年22倍的市盈率（PE），对应的目标价为18.48元，并维持“买入”评级。

风险提示

• 下游需求不足：如果市场对工程机械的需求未能达到预期水平，可能会影响公司的业务表现。
• 海外销售挑战：国际市场竞争加剧或政治经济环境变化可能影响出口业务的业绩。