中央银行独立性的新衡量标准

中央的新措施银行独立性 Tobias Adrian, Ashraf Khan, Lev Menand WP / 24 / 35 IMF工作文件描述研究作者的进展，并发表至引发评论并鼓励辩论。国际货币基金组织工作文件中表达的观点是作者的那些，不一定代表国际货币基金组织，其执行董事会，或国际货币基金组织管理。 2024FEB IMF工作文件 货币和资本市场部 中央银行独立性的新衡量标准 编写：Tobias Adrian, Ashraf Khan, Lev Menand * Tobias Adrian授权发行2024年2月 IMF工作文件描述作者正在进行的研究，并发表以引发评论和鼓励辩论。基金组织工作文件中表达的观点是作者（S），不一定代表国际货币基金组织，其执行董事会或国际货币基金组织管理层的观点。 alternative. This paper presents the key features of the new index; a companion, forceing paper will provide按国家/地区、收入水平和汇率制度分列的详细调查结果。 推荐引用:托比亚斯·阿德里安、阿什拉夫·汗和列夫·梅南德，“中央银行的新措施”独立性”，货币基金组织第24 / 35号工作文件(2024)。 工作文件 中央银行的新措施独立性 由Tobias Adrian, Ashraf Khan和Lev Menand编写1 Contents 词汇表3一、引言…………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………二、中央银行独立性的现有措施……………………………………………………………………………三、现有措施的不足四、新的中央银行独立性指数A、十个指标…………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………10B.调查权重13C.国际货币基金组织中央银行立法数据库和货币业务和工具数据库。……………17五、初步描述性统计…… 六、结论21参考资料22 Figures 1. CBI调查受访者142、CBI分数分布…………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………3、CBLD数据覆盖率（2010 / 2015、2020 / 2021）。4、CBI指数国家覆盖率。BOXES1.按地区和收入水平划分的调查回应2、按市场类型划分的调查回应…3.按汇率制度划分的调查回应4、基于调查的可变权重（总计）5、基于调查的可变权重（按权重数）。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。17。6. CBI相关CBLD搜索类别7、CBI变量的调查权重 词汇表 AI / MLBP人工智能/机器学习Bade and Parkin (1988)CBI中央银行独立性中央银行独立性指数中央银行立法数据库首席执行官CBIECBLDCEOCWNGMTIAPOCMPCCukierman, Webb, and Neyapti (1992)维托里奥·格里利、多纳托·马西安达罗和吉多·塔贝利尼(1991年)独立性和问责制，政策和运营战略，以及沟通货币政策委员会 I. Introduction 中央银行是当今世界上最重要的经济治理机构之一。他们以影响通货膨胀、实际活动和金融稳定。他们的决定和政策框架的影响尤其明显在最近的危机时期，例如2007 - 2009年的全球金融危机和2009年的COVID - 19大流行2020年，这两个事件导致央行资产负债表大幅扩张，而后者促使许多国家的价格水平迅速上涨。 在过去的半个世纪中，有关中央银行制度设计的奖学金激增。构建中央银行的法律如何影响他们的决策？如果有的话，中央银行会有什么关系立法具有经济成果，如价格稳定、实际活动和金融稳定？许多查询集中在“中央银行独立性”：中央银行制定货币政策的能力-独立于其他政府官员，特别是行政部门的成员。1 这些查询的一个子集依赖于法律上的独立性：区分的定量分数中央银行之间基于其法定计划的客观特征。在过去的三十年里，这文献已经开始主要依赖于1992年由Cukierman、Webb和Neyapti（CWN）。该指数（或其扩展版本）出现在数十项研究经济，不同国家和地区的政治和金融动态。然而，该指数是基于主观的权重和变量定义可以说是过时的或难以证明的。 本文重新审视了这一问题，并构建了衡量法律上中央银行的新指标。独立性；据我们所知，这是三十年来第一个不基于CWN的全新指数。指数借鉴了国际货币基金组织中央银行立法数据库(CBLD)和货币的新数据集操作和工具数据库（MOID）和权重来自对87家中央银行的新调查。它改进现有指数，包括CWN指数，以及Garriga (2016)和Romelli (2022)。随着我们指数的发展，我们正在为构建中央银行指数有以下三个原因: 首先，它简化了现有的框架，这些框架现在包括40多个不同的变量。我们的索引包括十大关键指标，扩大覆盖范围，以解决CWN缺失的领域，如董事会组成、财务独立性和预算独立性，同时提炼为三个指标，例如，与中央银行贷款。我们的十个指标是首席执行官与行政部门官员的独立性，最高管理机构独立于行政部门官员，预算独立中央银行来自立法机关，政策独立于行政部门，价格稳定的作用在中央银行的法定目标中，中央银行是否被禁止长期直接向政府贷款，中央银行是否被禁止直接向政府，中央银行是否有财政自主权，中央银行是否受到限制金融系统之外的贷款，以及国家审计机构是否被禁止调查货币政策决定。 其次，我们保守地定义我们的变量，以防止夸大基于法定的独立性与其他条款相关的特征不太可能给予任何有意义的决策 自治。例如，我们将首席执行官的地位视为复合指标。对于中央银行制定独立首席执行官的法律，有必要提供一个有意义的任期and免受行政部门随意驱逐的保护。一个没有另一个没有帮助。 最后，也是最重要的是，我们替换现有的任意、主观和复杂的加权系统具有第一个经验基础框架的指数。我们使用从87岁的高级官员那里收集的数据世界各地的货币当局。数据显示，现有的加权方案存在有意义的分歧从中央银行家对某些法定特征的相对重要性的专家意见到产生决策自主权。 This paper proceeds as follows. Section 2 reviews existing measures of central bank independence. Section 3这些措施的目录缺点。第4节描述了我们的新索引，并包括了调查权重和法定数据。第5节提供了通过评分产生的初步汇总统计数据使用我们的方法、权重和2020 / 2021年数据为151个货币当局制定的授权法律。在在即将发表的论文中，我们将使用以下方法发布详细的国家一级数据、汇总统计数据和实证分析这个样本，并将我们的结果与现有的措施进行比较。 二、中央银行独立性的现有措施 30多年前，Alberto Alesina和Larry Summers观察到，“[t]他在检查中央银行独立性问题是衡量中央银行独立性的不同国家” (Alesina and Summers 1993, 152). At the time, three different measures were in use: Bade andParkin (1988) (BP)；Grilli, Masciandaro, and Tabellini (1991) (GMT)，Cukierman, Webb, and Neyapti (1992)（CWN）。 罗宾·巴德和迈克尔·帕金-他们表明，更多独立的中央银行提供更低的利率通货膨胀(Bade和Parkin 1988) -从两个方面对12家中央银行进行了分类：政策和金融。2至于政策，Bade和Parkin认为中央银行最独立，如果它可以最终关于政策的决定，至少其政策制定机构的一些成员由政府以外的官员（例如当时的德国）。Bade和Parkin对中央银行进行了评分如果政府是最终的政策权威，那么最不独立的是，政府官员在银行的董事会，政府任命了政策制定机构的所有成员(如当时的澳大利亚）。两个中间类别涵盖了政府是最终政策的情况但银行董事会中没有政府官员(例如在美国王国），银行是最终的政策权威，但所有董事会任命都是由政府做出的（例如在美国）。至于融资，Bade和Parkin划分了四个组：政府批准中央银行预算，确定董事会成员工资，并分配中央银行利润(最不独立)；政府决定工资和利润分配但银行决定的预算分配；利润分配由法规和银行决定的国家确定预算和工资；以及银行确定预算、工资和利润的国家分配(最独立)。 Bade和Parkin没有使用可变权重，也没有计算综合分数融合评估 业务和财务独立。Bade和Parkin还省略了各种法定特征与业务和财务独立有关。例如，他们没有考虑政府可以随意或仅仅出于原因而罢免央行官员；他们没有纳入任期长度在他们的计算中(尽管他们在表格中包含了这些信息)；他们没有检查政府审计权力或借贷特权；他们没有考虑法定授权。 几年后，Vittorio Grilli，Donato Masciandaro和Guido Tabellini（1991）（GMT）推出了一个新指数。 他们还从两个方面（政治和经济）区分了中央银行，但他们合并了六个比Bade和Parkin (总共15个)更多的国家和更多的元素，他们综合了Each institution to construct ordinal index measures. Their 8 political metrics covered appointments(行长是否由银行董事会任命；行长的任期是否超过五年；是否所有的董事会都是不是由政府任命；以及董事会成员是否为更多成员服务五年以上)；政府参与决策(政府是否在法律上有权通过代表或依职权成员；是否政府需要政策决策的批准)；以及银行与政府决策的结构关系-制造商(中央银行是否有法定要求在其目标；是否有法定条款加强中央银行与政府的冲突)。 他们的七个经济指标涉及货币融资(银行是否有自由裁量权向政府提供直接信贷；政府是否需要支付市场利率关于信贷延期；任何信贷延期是否必须是暂时的；任何直接信贷是否必须是金额有限；央行是否被排除在公债一级市场之外）和货币工具(贴现率是否由中央银行设定；是否发生银行监管外面of中央银行或不单独委托中央银行）。 这十五个指标中的每个指标都以二进制（1或0）为基础进行评分，除了中央银行收到两个如果他们不负责银行监管，如果他们分担监管责任与其他政府行为者，如果他们是唯一的监管机构，则为零。31991年，美国，瑞士和德国获得13分；新西兰和葡萄牙获得3分。GMT指数已被许多后续作者更新和使用(参见，例如，Alesina和Summer 1993，Arnone等人。2009年，Arnone和Romelli 2013年，Binder 2021年）。 1992年，Alex Cukierman，Steven Webb和Bilin Neyapti（CWN）发布了该指数主导中央银行设计的社会科学研究。原始版本涵盖72个国家和雇员16个不同的变量以0到1的比例编码，多达5个子权重(0.17、0.33、0.5、0.67，0.83）。这些变量涉及银行首席执行官的法律地位（任期；任命权限；解雇规定；禁止担任其他职务的规定）；政策制定（是否和银行在货币政策制定方面拥有哪些权限；谁对与政府；中央银行是否在政府的预算过程中