华泰柏瑞中证A50 ETF：均衡布局A股核心资产

证券研究报告 基金研究 2024年2月22日 钟晓天金融工程与金融产品基金分析师执业编号：S1500521070002联系电话：+86 15121013021邮箱：zhongxiaotian@cindasc.com 绿色低碳经济转型驱动ESG实践，中证A50指数引入ESG可持续投资理念。建立健全绿色低碳循环发展经济体系，促进经济社会发展全面绿色转型，是解决我国资源环境生态问题的基础之策。近年来我国碳达峰碳中和“1+N”政策体系成功构建，碳达峰十大行动重点实施。中证A50指数引入契合我国绿色发展、碳达峰碳中和发展要求的ESG可持续投资理念，指数剔除了ESG评价结果在C以下的上市公司证券，在ESG实践方面具有良好的资本市场示范效应。 孙石金融工程与金融产品金融工程分析师执业编号：S1500523080010联系电话：+8618817366228邮箱：sunshi@cindasc.com 中证A50指数大市值属性明显。指数编制方法造就中证A50指数大市值属性，截至2024年1月10日，中证A50指数样本总市值合计为13.12万亿元，流通市值中位数为1328亿元，同期上证50与沪深300指数成分股流通市值中位数分别为1576与648亿元。 中证A50指数全面覆盖代表性行业，权重分配均衡。截至2024年1月10日，中证A50指数覆盖了25个中信一级行业与42个中信二级行业。中证A50指数行业配置较为均衡：以中信一级行业为例，中证A50指数行业最大权重为12.38%，远低于上证50指数行业22.34%的最大权重。 中证A50指数盈利预期增速较高。截至2024年1月10日，中证A50指数预测净利润增速(FY1/FY0)为8.49%，2023年预测EPS为1.68元，2024年预测EPS为2.01元，预测EPS增速达到20%，均高于沪深300、上证50指数同期水平。 中证A50指数（指数代码：930050，以下简称“中证A50”）从各行业龙头上市公司证券中，选取市值最大的50只证券作为指数样本，以反映各行业最具代表性的龙头上市公司证券的整体表现。指数交投活跃，风险收益表现良好。 长期收益优于上证50、沪深300、万得全A等宽基指数：截至2024年1月10日，中证A50指数自基日以来年化收益率2.98%，夏普比率0.13，整体优于上证50、沪深300、万得全A等宽基指数。 指数交投较为活跃：指数2024年以来成交量相对2023Q4有所提升。截至2024年1月10日，指数2024年以来日均成交额为517亿元，日均成 交量为23亿股。 指数估值水平较低：截至2024年1月10日，指数PE处于基日以来的3.55%分位，PB处于基日以来的13.84%。 华泰柏瑞中证A50交易型开放式指数证券投资基金（基金代码：563350，认购代码：563353，以下简称“华泰柏瑞中证A50 ETF”）由华泰柏瑞基金管理有限公司于2024年2月19日发行，发行期截止日为2024年3月1日。 基金经理：李茜：投资经理年限4.30年，在管产品18只，在管基金总规模352.33亿元。 基金管理人：2016年以来，华泰柏瑞基金公司股票型及指数型产品（包含被动指数型、增强指数型、普通股票型、国际(QDII)股票型基金）规模持续上涨，截至2023年12月31日，其股票型及指数型产品规模约为1962.22亿元（剔除联接基金），在所有基金管理人中排名第3。 信达证券股份有限公司CINDA SECURITIES CO.,LTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 风险因素：宏观经济下行；股市波动率上升；金融监管力度抬升超预期。本基金属于股票型基金，预期风险收益水平较高；历史表现不代表未来。 目录 一、中证A50指数兼具大市值属性与行业表征性，引入ESG可持续投资理念.........................51.1、绿色低碳经济转型驱动ESG实践，中证A50指数引入ESG可持续投资理念.........51.2、中证A50指数大市值属性明显...............................................................................61.3、中证A50指数全面覆盖代表性行业，权重分配均衡...............................................71.4、中证A50指数盈利预期增速较高............................................................................8二、A股市场各行业龙头代表：中证A50指数............................................................................102.1、指数基本信息.......................................................................................................102.2、指数表现：长期收益优于上证50、沪深300、万得全A等宽基指数....................102.3、指数流动性：交投活跃.........................................................................................112.4、指数市值分布：权重集中于大盘股.......................................................................122.5、行业分布：重仓食品饮料、电力设备及新能源、医药等行业板块.........................132.6、上市板分布：主板占比较高..................................................................................132.7、估值水平：PE、PB处于指数基日以来相对较低水平............................................14三、A股核心资产投资标的：华泰柏瑞中证A50 ETF正在发行（认购代码：XX）...............163.1、基金基本信息.......................................................................................................163.2、基金经理：李茜....................................................................................................163.3、基金管理人：华泰柏瑞基金..................................................................................17风险因素............................................................................................................................................18 表目录 表1：中证A50指数基本信息.........................................................................................................10表2：中证A50指数基日以来收益.................................................................................................11表4：华泰柏瑞中证A50 ETF基本信息.........................................................................................16表5：基金经理在管产品..................................................................................................................16 图目录 图1：中证A50、上证50与沪深300指数成分股Wind ESG综合得分均值与中位数................6图2：中证A50、上证50与沪深300指数总市值及流通市值中位数（亿元）...........................7图3：中证A50、上证50行业超低配情况......................................................................................7图4：中证A50、沪深300行业超低配情况....................................................................................8图5：中证A50、上证50、沪深300预测净利润增速(FY1/FY0)、净利润增速(FY2/FY1)......8图6：中证A50、上证50、沪深300预测EPS（元）....................................................................9图7：中证A50指数净值走势.........................................................................................................11图8：中证A50指数流动性.............................................................................................................12图9：成分股流通市值权重分布......................................................................................................12图10：成分股流通市值数量分布....................................................................................................12图11：成分股行业权重分布............................................................................................................13图12：成分股行业数量分布............................................................................................................13图13：成分股上市板权重分布.........................................................................................