汽车行业新春展望：新一轮产品周期开启

汽车行业新春展望：新一轮产品周期开启 报告摘要 春节期间，华为、理想、小米汽车等品牌引爆流量，带动到店大增，支持后续订单、交付继续增长。2024年Q1，问界M9、理想MEGA/L系列改款、小米SU7等新车相继发布/交付，自主品牌全力打造新能源爆款矩阵，新一轮产品周期开启。理想MEGA预计将在2024年3月初开始向所有用户正式交付。问界M9将于2月26日开启大规模交付。行业景气度向上拐点将至，并有望快速提升。 重点品牌跟踪：1）销量跟踪：24年2月第1周问界周销量达到0.90万辆，销量较第4周环比+0.50万辆，重回榜首，理想紧随其后，周销量达到0.72万辆。2）终端优惠＆交付周期跟踪：终端优惠力度加大，比亚迪降价，多家跟进，24年价格战开打。淡季交付有所加快，特斯拉Model3/Y的后轮驱动版和长续航版起售价下调了6,500-15,500元不等。Model 3/Y的长续航版交付周期均缩短至2-6周。理想L系列33,000-36,000元的综合优惠，交付周期加快。MEGA将于2024年3月1日开启交付。 ◼子行业评级 ◼推荐公司及评级 市场表现回顾：（2024.2.5-2024.2.8）申万汽车行业指数上涨6.41%，跑赢上证综指1.44pct，跑输创业板指4.97pct，跑赢沪深300指数0.58pct，跑输中证1000指数2.74pct。从估值来看，截至2024年2月8日，申万汽车行业估值PE（TTM剔除负值）为19倍，低于近五年来中位数水平25倍，整体处于低位。 相关研究报告 投资建议:新一轮产品周期开启，行业景气度向上拐点将至，并有望快速提升。我们维持汽车行业“推荐”评级。重点推荐3条产业链主线： 1）华为汽车产业链：问界2023年交付94380辆，2024销量目标为60万辆。其中将于2月26日规模交付的问界M9、全年交付的改款M7、2024年将发布的改款M5及全新推出M8为增长点。重点公司：赛力斯、星宇股份、文灿股份、博俊科技、拓普集团、沪光股份、华阳集团、上声电子。 证券分析师：刘虹辰电话：010-88321818E-Mail：liuhc@tpyzq.com执业资格证书编号：S1190524010002 2）理想汽车产业链：2023年理想交付37.6万辆，实现35-40万辆预期，2024年销量规划80万辆，其中X04-L6及W平台四款纯电车型（含MEGA）为全新增长点。重点公司：保隆科技、拓普集团、伯特利、新泉股份。 3）特斯拉产业链：2023年特斯拉全球交付181万辆，同比增长38%，完成180万辆年交付目标。Cyber Truck电动皮卡于23年12月1日开启全球交付，目前预订量已过200万辆，Red Wood定位紧凑型跨界车，预计将于2025年投产，特斯拉2025年将进入新的增长 通道。重点公司：拓普集团、新泉股份、银轮股份、爱柯迪、旭升集团。 风险提示：汽车销量不及预期；汽车出口不及预期；主机厂价格战加剧超出预期；原材料大幅波动超出预期；新技术渗透率提升不及预期。 目录 一、周观点更新.....................................................................5(一)春节期间汽车行业动态速览........................................................5(二)主流品牌近1年新发布车型........................................................5(三)核心观点.......................................................................6二、重点品牌跟踪...................................................................7(一)新势力品牌销量跟踪.............................................................7(二)新势力终端优惠&交付周期跟踪.....................................................9(三)城市NOA重新定义智能汽车.......................................................11三、本周市场表现回顾..............................................................12(一)板块表现......................................................................12(二)汽车二级子行业表现............................................................14(三)当前板块估值处于低位..........................................................14(四)汽车行业个股表现..............................................................15四、行业动态......................................................................16(一)本周政策法规..................................................................16(二)本周车企新闻..................................................................16(三)近期部分补贴政策..............................................................17五、国内汽车月度销量情况..........................................................19六、近期上市公司重要公告回顾.......................................................20七、风险提示......................................................................22 图表目录 图表1：明星品牌近1年新发布车型（含改款及上市新车，截至20240218）...................5图表2：新势力品牌周销量排名（2月第1周：240129-240204）............................8图表3：新势力品牌月度销量跟踪......................................................8图表4：中国市场新能源品牌2023年度销量排名（万辆）（不含微型车）....................9图表5：24年2月新势力品牌终端优惠&交付周期跟踪（截至20240217）....................10图表6：本周各类指数行情统计.......................................................13图表7：23年初至今指数涨跌幅.......................................................13图表8：本周各类指数行情统计.......................................................14图表9：本周各类指数行情统计.......................................................14图表10：本周各类指数行情统计......................................................15图表11：本周（240205-240208）各类指数行情统计.....................................15图表12：国内汽车月度销量(分乘用车及商用车，单位：万辆).............................19图表13：国内新能源汽车月度销量(分乘用车及商用车，单位：万辆).......................19图表14：国内新能源汽车月度销量(分BEV、PHEV，单位：万辆)...........................20图表15：近期上市公司重要公告回顾..................................................21 一、周观点更新 (一)春节期间汽车行业动态速览 车企要闻：2月7日，特斯拉宣布扩大其全自动驾驶（FSD）Beta计划，预计将大大改进特斯拉的高级驾驶员辅助系统；特斯拉新车型“Redwood”推进，预计2025年投产；比亚迪将在墨西哥建厂，计划进军北美市场；江汽集团与华为合作打造的豪华智能网联电动汽车预计2025年上市；大众与小鹏合作开发新电动车型将于2026年在合肥投产；小鹏2024年开工信：业绩翻倍以上，3年内规划30款车，30万级代号“F57”轿车下半年上市；东风岚图宣布与华为达成合作；理想L6官方预告图发布，定位30万元内五座SUV，预计2024年4月上市。 产业政策：2024年2月7日，商务部等9单位发布支持新能源汽车贸易合作健康发展的意见，力挺新能源汽车出海。深圳宝安区、龙华区春节期间推出汽车购置补贴，补贴金额总计分别为4500、5000万元；郑州市发放5000万元汽车消费券，最高补贴3000元。 (二)主流品牌近1年新发布车型 (三)核心观点 24年Q1，问界M9、理想MEGA、小米SU7等新车相继发布、交付，自主品牌全力打造新能源爆款矩阵。理想MEGA自2023年11月17日在广州车展首发亮相并开启预订。预计将在2024年2月下旬至3月初开始向所有用户正式交付。问界M9将于2月26日开启规模交付。小鹏首款纯电MPV X9于1月16日交付全国开启，售35.98-41.98万元。蔚来汽车预计于24年3月召开新车发布会，加速高通8295座舱芯片上车进程。小米汽车首款车型小米SU7在12月28日举办的小米汽车技术发布会上正式发布。此外，小米汽车还发布了超级电机V6、超级电机V6s、超级电机V8s三款电机；800V碳化硅高压平台、全栈自研超级大压铸技术、全栈自研智能驾驶技术、智能座舱系统，摩德纳技术架构等多项技术。自主品牌新能源产品矩阵不断完善，叠加出口及智能化进程 提速。 新一轮产品周期开启，行业景气度向上拐点将至，并有望快速提升。我们维持汽车行业“推荐”评级。重点推荐3条产业链主线： 1）华为产业链：问界2023年交付94380辆，2024销量目标为60万辆。其中将于2月26日规模交付的问界M9、全年交付的改款M7、2024年将发布的改款M5及全新推出M8为增长点。重点公司：赛力斯、星宇股份、文灿股份、博俊科技、拓普集团、沪光股份、华阳集团、上声电子。2）理想产业链：2023年理想交付37.6万辆，实现35-40万辆预期，2024年销量规划80万辆，其中X04-L6及W平台四款纯电车型（含MEGA）为全新增长点。重点公司：保隆科技、拓普集团、伯特利、新泉股份。 3）特斯拉产业链：2023年特斯拉全球交付181万辆，同比增长38%，完成180万辆年交付目标。CyberTruck电动皮卡于23年12月1日开启全球交付，目前预订量已过200万辆，RedWood定位紧凑型跨界车，预计将于2025年投产