镍不锈钢日报：镍价偏强震荡，市场成交见好

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 镍品种： 02月21日沪镍主力合约2403开于126630元/吨，收于128280元/吨，较前一交易日收盘上涨1.35%，当日成交量为130207手，持仓量为59228手。昨日夜盘沪镍主力合约开于128650元/吨，收于129630元/吨，较昨日午后收盘上涨1.05%。 昨日沪镍主力合约价格继续上涨，日内现货成交有所转好，现货升水小幅探涨。昨日金川镍升水上涨50元/吨至3550元/吨，进口镍升水上涨50元/吨至0元/吨，镍豆升水持平为-3500元/吨。昨日沪镍仓单减少12吨至13277吨，LME镍库存减少24吨至70296吨。 ■ 镍观点： 镍处于较低库存、弱预期、低利润的格局之中。当前镍供需偏空，镍供应维持高位，但消费未见起色，过剩格局持续，当前原生镍已处于全面过剩状态，精炼镍国内库存、LME库存持续累积，镍产业链供应充裕，并且当前成本端硫酸镍价格偏弱，外购原料生产电镍成本较之于前期有所下滑，镍中线以维持逢高卖出套保思路对待。当前镍产业利润整体偏低，镍价大幅下行的主动性不足。镍价相较于产业链其他环节的估值处于合理水平，近期镍价或偏弱震荡运行。 镍策略： 中性。 ■ 风险： 精炼镍项目进展不及预期，镍主产国供应变动。 304不锈钢品种： 02月21日不锈钢主力合约2405开于13705元/吨，收于13750元/吨，较前一交易日收盘上涨0.29%，当日成交量为138899手，持仓量为133748手。昨日夜盘不锈钢主力合约开于13760元/吨，收于13825元/吨，较昨日午后上涨0.55%。 昨日不锈钢期货价格震荡偏强运行，不锈钢现货价格持稳为主，春节假期结束，物流以及部分下游陆续复工，日内成交较前几日有所好转，不锈钢现货升水小幅下调。昨日无锡市场不锈钢基差下降20元/吨至295元/吨，佛山市场不锈钢基差下降70元/吨至295元/吨，SS期货仓单减少243吨至82456吨。SMM数据，昨日高镍生铁出厂含税均价持平为932.5元/镍点。 ■ 不锈钢观点： 期货研究报告|镍不锈钢日报2024-02-22 镍价偏强震荡，市场成交见好 研究院 新能源&有色组 研究员 陈思捷  021-60827968  chensijie@htfc.com 从业资格号：F3080232 投资咨询号：Z0016047 师橙  021-60828513  shicheng@htfc.com 从业资格号：F3046665 投资咨询号：Z0014806 穆浅若  021-60827969  muqianruo@htfc.com 从业资格号：F03037416 投资咨询号：Z0019517 联系人 王育武  021-60827969  wangyuwu@htfc.com 从业资格号：F03114162 高中  021-60827969  gaozhong@htfc.com 从业资格号：F03121725 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 镍不锈钢日报丨2024/2/22 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 2 / 9 12月份300系不锈钢产量明显回升，终端消费未有明显改善。1月上旬不锈钢盘面价格回升，不锈钢厂、镍铁厂利润情况明显改善，下旬随着盘面价格回落，不锈钢厂、镍铁厂利润再度转差，预计1-2月份不锈钢产量或有小幅回落。不过受成本支撑，短期来看不锈钢价格或震荡偏强运行，不过不锈钢中线产能充裕，后期产量增长潜力大，中线供应端对不锈钢价格上行空间形成抑制，而且当前成本端价格重心仍偏低，长期来看不锈钢价格或随成本端价格偏弱运行。 ■ 不锈钢策略： 中性。 ■ 风险： 印尼政策变化。 镍不锈钢日报丨2024/2/22 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 3 / 9 目录 镍品种： ............................................................................................................................................................................................ 1 304不锈钢品种： .............................................................................................................................................................................. 1 镍不锈钢日度数据 ............................................................................................................................................................................ 4 精炼镍现货与库存：......................................................................................................................................................................... 5 镍矿与镍铁： .................................................................................................................................................................................... 6 铬矿与铬铁： .................................................................................................................................................................................... 6 不锈钢： ............................................................................................................................................................................................ 7 图表 表 1: 镍-不锈钢日度数据 .................................................................................................................................................................. 4 图 1:LME3月镍价与现货升贴水丨单位：美元/吨 ........................................................................................................................ 5 图 2:SMM精炼镍升贴水丨单位：元/吨 ......................................................................................................................................... 5 图 3:精炼镍进口盈亏丨单位：元/吨................................................................................................................................................ 5 图 4:沪镍仓单丨单位：吨 ................................................................................................................................................................ 5 图 5:LME镍库存丨单位：吨 ........................................................................................................................................................... 5 图 6:镍豆自溶硫酸镍利润丨单位：元/金属吨、元/吨 ................................................................................................................... 5 图 7:中国红土镍矿主流报价丨单位：美元/湿吨 ............................................................................................................................ 6 图 8:中国主流镍铁价格丨单位：元/镍点 ........................................................................................................................................ 6 图 9: 电解镍对高镍铁折算纯镍溢价丨单位：元/吨 ....................................................................................................................... 6 图 10:中国高镍铁RKEF利润率丨单位：% ................................................................................................................................... 6 图 11: 中国主流进口铬矿价格丨单位：铬矿与铬铁 ...................................................................................................................... 6 图 12: 主产区高碳铬铁价格丨单位：元/50基吨 ............................................................................................................................ 6