月度跟踪（2024年1月）：1月港股市场承压下交投疲软，静待修复

港交所月度跟踪报告（2024年1月）

市场交投活跃度概览

现货市场与衍生品市场的对比

• 现货市场：港股市场面临压力，交投活跃度表现低迷。截至2024年1月末，港交所上市证券总市值为28.14万亿港元，较上月和上年同期分别下降9.3%和27.8%。1月日均成交金额（ADT）为967亿港元，环比下降1.9%，同比下降30.9%。
• 北向交易：北向交易相对亮眼，1月ADT达到1135亿人民币，环比增长5.7%，同比增长16.5%。
• 衍生品市场：联交所衍生品市场交投相对活跃，股票期权ADV环比增长7.6%，期货期权ADV分别增长16.1%和21.5%。

一级市场IPO动态

• IPO募资：1月港交所新增5家上市公司，合计IPO募资额环比下降76.9%，同比下降46.6%，至21.02亿港元。
• 上市申请：截至2月20日，有73宗上市申请正在进行中。

宏观环境分析

国内经济表现

• 经济复苏：中国经济呈现温和复苏态势，1月制造业PMI回升至49.2%，非制造业商务活动指数亦有所上升。
• 金融数据：1月新增社融6.5万亿，新增人民币贷款4.9万亿，均超过市场预期。

海外经济动态

• 美国经济：美国非农就业及通胀数据超预期，促使美联储降息预期修正。
• 货币政策：1月美联储FOMC会议维持联邦基金利率目标区间不变，市场预期最早可能于6月开启降息周期。

投资建议

• 估值评估：港交所当前估值处于历史低位，配置安全边际充足。
• 业绩预测：预计2023、2024、2025年的归母净利润分别为120.6亿港元、126.8亿港元、135.6亿港元，分别同比增长19.7%、5.1%、7.0%。
• PE比率：当前股价对应的PE分别为25.7倍、24.5倍，2018年以来港交所PE中枢为39.5倍。

风险提示

• 美联储降息不及预期：对全球经济复苏的影响。
• 国内经济复苏低于预期：可能影响市场信心。
• 港股遭遇黑天鹅事件：可能引发市场大幅波动。